A股是个政策市，甚至严格意义上而言美股也算是政策市。只不过美国主要是看美联储政策，而中国不仅要看人民银行政策，还要看各种产业政策。

以前的A股基本上是3年牛市，5年熊市，主要原因就是货币政策一般持续3年以上，房地产政策也是如此，别的细分的产业政策比较少。而这几年A股波动特别大而频繁，主要就是因为货币政策基本上6-9个月一变，产业政策2-3年来一次180度，两个周期叠加，甚至左右互搏，所以波动特别频繁而混乱



而美股简单多了，因为只要看美联储政策，所以就是美联储紧到不能更紧，美股就会好，松到不能更松，美股就会差。



那么现在来看这两个市场，首先A股，去年11月以后，所有收缩政策都取消，转向扩张政策，同时货币政策没有转向，所以去年11月初认为那里就是大底。接下去2年，只要房地产不崩盘，中国经济就又进入扩张周期，买什么股，什么股阶段性涨得快，这只是细节问题。细节上要考虑长期博弈，景气度边际变化，以及短期博弈。A股核心是博弈，比如CXO，去年初到去年底，盈利大多数都符合预期，但是因为估值下跌超过70%，所以股价都是大跌，如果仅仅去研究基本面那会亏死，核心还是机构仓位。所以选股尽量选长期看机构现在处于低配，同时景气度边际上行，最好短期看机构依然处于低配的品种。如果长期看机构处于低配，景气边际上行，短期热度较高，那么就只能先做短，调整了再找机会重仓。



然后是美股，自从去年6月，大家把teminal rate预期打到5%以上以后，美股就进入区间波动，不再杀估值，下半年主要杀业绩，到了最近市场开始演绎浅衰退的故事线，所以QQQ开始强于SPX和DJI，原因是如果浅衰退，大科技因为已经连续下修，所以下修的预期可能已经比较满，EPS未来不太有下修空间了，而加息预期也打满了，于是市场可以开始预期今年2季度以后大科技盈利回升，同时开始卖出受宏观经济影响更多的消费股。但是这里有2个风险，第一个就是如果美国进入深度衰退，那么类似META,GOOG，AMZN,MSFT等大科技股则有可能进一步下修，第二个就是如果通胀下半年开始回升，美联储可能下半年不得不继续加息。如果市场预期的是对的，那么美股现在就是底，反之，现在就是一波反弹，而现在处于预期不可证伪阶段，因此美股其实也是一波仓位博弈，要等后面数据验证。



所以今年说不定全球都是1季度最好，大家都可以乐观预期，2季度震荡等待3季度验证，无非A股预期的是服务业复苏，各种产业政策以及房地产市场企稳，而美国预期的则是大型科技企业盈利在2季度见底，美国经济随后进入浅衰退，通胀逐步下降，下半年不反复。如果3季度验证成功，那么市场进一步向上，反之，跌一波之后继续震荡。



所以建议是把握大周期的波动，A股今年明年只要房地产不崩，肯定是上升周期，至于能否一直如此强势，核心是看房地产销售和各项产业政策，美股今年也大概率是底部，至于是已经见底还是反弹后还有一个新低则要看美国经济数据和通胀，但是考虑到两国的负面因素都有一定预期，今年肯定不会是单边熊，最坏的结果就是预期过高的时候跌一波然后震荡，最大的风险就是下半年美国通胀反复。