中国高层发展论坛，很多人都关注了，里面重大信息也都熟悉了，我就来插一句吧。

韩秀文提到了，中国是在春暖花开的季节，经济的循环加快，人流、物流快速转向正常化。产业链和供应链也全面恢复。

一个定调，我们很好，一切恢复如初，需求恢复，消费降转升，投资加速。对应的之前报告提到的三重压力基本是大幅度向好。

积极财政，更加有为，财政支出较快增长，专项债在加快发行。

当前没有通胀压力。

所以，一个问题就衍生出来了，经济好，债务就好办了？

经济好了，举债就没有问题，不过度举债，通过合理的融资可以促进经济增长。

李杨提到，债务问题是全球性的，美国债务规模很大，但对美国的经济和金融的危险不太大。

对于债务问题，耶伦之前提到，要分情况看。

第一，发债干什么？对于美国经济促进情况如何？

第二，是否可持续。

当前美元成为全球流动性的来源，如果他紧缩，全球都感到阵痛，所以美国的暴力加息，让其国内的金融体系受到了影响，SVB和其他的中小银行流动性危机就是例子。

更直接的就是欧洲流动性的抽水。

债务是一个庞大的问题，中国的债务是60万亿了，但是没有什么问题，他提到一点。

中央没有问题，但是地方有点问题。

地方的问题，可以解决。

地方问题主要是靠投资和卖地。

地产不行了，地方财政就受到了影响。

那要怎么解决？

也就是现在高层在做的，降成本。

降低融资成本，这里一直提到是降低实体的融资成本，城投算实体企业吗？我不太确定，但肯定不是金融业。

降成本也在这个范围内，怎么降？

形成一个低息的环境。

怎么形成呢？

高层层面，降政策利率，比如说要降准，后面再降个LPR。政策利率层面降了，企业的定价就会下降。

价格降了，要有钱，所以，量还得上，增加投放，释放足量的资金去置换历史上高成本的钱。

低融资成本，有一个好处，就是债务负担少了。只有便宜的负债，理论上城投公司就可以去换。

现在有两个方向，专项债置换和低息展期

展期就提到了期限，3年不够，就5年，再不够可以20年，甚至更长。

长期限，低成本，换债务。

再加上一点通胀，成本下降得很快。

通胀是无形的，10年前100块还能买不少东西，现在100块，买不了什么。对于债务人而言，现在负债100亿，可能10年之后，这个100亿就只值10亿了。

大幅度减轻负担。

回到耶伦的问题，举债要干什么？如果有资金的去向，能促进经济的发展，那么举债，没有问题。

所以，地方债务出问题，可能是钱没地方去，在促进经济发展的作用在下降。

为什么会这样？因为融资乱象，具体不展开了，现在在整治了，大领导现场督办，看你还敢不敢瞎搞。

然后再把资产做大，有资产做资撑，债务问题就好解决，举个例子，你1亿的资产，但0.7亿的债。但我要是有100亿资产呢？我能搞70亿的债。有资产支撑，债务规模大了，但风险并不大。如果你1亿借70亿的债，那就要玩完的节奏。

现在地方债务有点这种感觉，本来有地产，现在地产不行了，所以资产端下来了。债务风险就高了。加上乱象，雪上加霜。

再救地产，让这个资产价值回血。

所以，做大资产，做多资产，现在各种基建的Reits就多了，新的渠道做大资产。

国企改革加特色估值。也是加大资产，这也可以化解债务。

第二个问题，债可不可以持续呢？

保要控增量，保存量，那就可以持续，只要不违约，不暴雷，就可能再借。

只要能还得上利息，本质上可以续贷。

钱也可以续借。

所以，现在为什么要大量的保公开债务？这是投资者信任最后的底线。如果这点也崩溃了，那么持续性的问题就不复存在。

谁还买城投?谁还讲ZZ？

所以，做ZZ正确的事，没有毛病，也可以解决问题，挺好。