王牌解读：光刻设备均具有高技术附加值,毛利率超过50%
成熟工艺领域为主，国内光刻设备市场广阔。中国大陆以成熟制程为主的半导体产线不断扩产，产生了大量光刻设备的需求。2021年ASML有高达27.4亿欧元的营收来自中国大陆（其全球第三大市场）；全球光刻设备市场规模超180亿美元，显影涂胶设备市场超30亿美元。国产光刻曝光设备尚处于实验阶段；显影涂胶设备已覆盖浸没式ArFi工艺节点，突破动能强劲。
※萝卜团长为您划本篇研报的重点
赛道细分：光刻机上游零部件市场有待发掘
光刻机的运行需光源、照明、掩膜台、物镜、工件台等多个精密系统组合工作，全球光刻零件市场至少约70亿美元（按50%毛利率推算）。相比其他半导体零件，光刻机零件单个价值量高，技术难度大。贸易限制导致海外供应链风险剧增，国内光学企业成为不二之选，技术能力与对应产品的盈利能力有望加速成长。综述，行业研究梳理的一条备选主线：① 光刻配套设备与零件方面的苏大维格、茂莱光学、芯源微、精测电子、盛美上海、美埃科技、炬光科技、福晶科技等。
风险提示
半导体行业景气度下滑，光刻设备需求不及预期，贸易保护主义因素导致国内晶圆厂扩产放缓，光刻设备与组件技术难度大，相关研发进度可能慢于预期的风险。
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