我一直跟“学霸”都很有渊源，最早可以追溯到读小学的时候。

因为那时候我自己就是学霸，常年考试都占据班级、甚至年级的第一。不过，现在想想，太早成为学霸，不一定就是什么好事。

毕竟当同龄人们，懂得开始学着往上爬的时候，学霸们已经孤零零的呆在山顶很久了，但凡呆腻了想看看新风景，就只能往下滑了。比如刚上初中的我就呆腻了，甚至都不是滑下去的，而是直接跳了下去。

而这一跳，果然就把自己摔成了学渣。好在很快我就知道了，身份转换太快，也不一定就是坏事。

因为当学霸慢慢沦为平庸，通常会被认为是自身能力逐渐跟不上了。但如果学霸很快变成了学渣，那在大人眼里，肯定是因为打游戏、早恋啥的被带偏了。跟不上的，只能任他自己努力追。被带偏的，才会有人想着咋领你回来。

而这一领，就让我跟“学霸”再续了前缘：同桌之缘。

咱们华夏的传统文化，一直都讲究先进帮扶后进，老话称此为“仁”。仁，是《论语》里最好的词，乃“大同”之意，而学霸与学渣的同桌之缘，正是“仁”在校园里的体现。

这是因为在老师眼里，最理想的校园状态，就是一群学生是一群鱼。鱼群是一大团，不见头鱼，没有谁听谁的，也能万众一心，行动不乱，最终共同成长，此即为“大同”。

以前的我，一直都没看到这“大同”的实现，就像小时候跟学霸做同桌，最后他没变，我也没变。一直到离开校园，“学霸”们游向了远方，我却游向了另一个远方。我自己对此倒不在意，就像王朔说的前半句：

我以为日子是过不完的，未来是另外的样子。

只是没想到，自己越游也越像王朔说的后半句了：

如今我就呆在自己的未来里，发现一切没有任何变化。我现在的梦想还和小时候一样，唯一的区别是，我已经不打算实现它了。

直到有一天，我在华夏又遇同桌之缘，才知道等鱼跃龙门之后，群鱼的梦想，在群龙那里是可以实现的。

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作为一名在金融行业里资深到提前退休的从业者，我听过对这个行业最多的一句误解是：金融行业里都是学霸。

毕竟在我曾经呆过的投行业里，这么些年我就没见过什么学霸，所见只有猩红的大嘴和森森的长牙。这职业中别无什么高深知识，都是以淤泥为食，以漩涡为家，久而久之，也都能生出一身鳞甲。

不怪大家误解，只怪入行太卷，把招聘的门槛给抬得虚高了。所以招聘要求看着都是按照学霸的要求来的，但金融行业里的大部分职业，也都如投行一般，实际工作并不需要、也教不了大家，多么高深的知识或技术。

唯有一个例外，其入行的高门槛是真正的职业需要，入行后也是真的要不断学习才能避免被淘汰。这个职业就是：金融行业里的基金经理。

所以，如果你听谁说金融行业里都是学霸，不如就直接理解为指更具体的基金行业，毕竟学霸们也确实都在那。比如在2021年的高考期间，一篇有关学霸基金经理们齐聚朋友圈祝福考生的文章，就刷遍了当时的互联网。

这篇文章里提到的基金经理，有的是当年的全市高考状元，有的13岁就提前考上了北大，甚至还有读书期间一路保送，压根就从没参加过升学考试的……

其中让我记忆最深刻的基金经理，是曾经的全省第一，被保送至清华大学，一毕业就去了华夏基金的屠环宇。因为他在寄语高三考生时，顺便还总结了基金经理和学生的三个共同点：

“每天都要好好学习，定期都要排名，经常都要被骂。”

“以后谁要骂你，你就给哥说。”那一天，跟屠环宇同桌相对而坐的我，张嘴就对他说出了这句话。

说完我一阵恍惚，仿佛回到了自己读书的时候：那次我考了全班倒数，被老师拎着坐到了班级第一名的她的身边。而这句话就是我过了很久后，才鼓起勇气对她说的第一句话。

回过神的我，看着屠环宇的一脸英气，暗叹自己不至于对他说这种客气话啊。想了想，我猜一定是因为他前面跟我说的这句，把彼此的距离给拉近了：“我其实挺抠门的。”

要不说人家是学霸呢，这才是我俩第一次见面，上来就能跟我唠这个，想必是没少提前做有关我的功课。

但聊着聊着，我才发现是自己误会了，屠环宇只是在用抠门这个例子，来介绍自己的投资思路而已：

市场的偏见，往往是投资机会的一个重大来源。你看拼多多从当年到现在，涨多少了？但刚开始拼多多上市的时候，很多同行根本就不看好，认为这里东西都是假冒伪劣，只有便宜没什么用，大家也都在消费升级。他们纯以自己的视角，自己没用过的平台就没有价值，产生了巨大的偏见。

记得当时在我们公司，看好拼多多的人就非常少。甚至因为这个观点上的争论，我们投研内部看好拼多多的人，还和不看好的大吵过一架。当然，我也必然有我的偏见，因为我特别抠门，所以就愿意用拼多多，直到现在我绝大部分的网购，也都是通过拼多多进行的。

但我们都不能以自己的喜好去代表大部分人。这个时候，我们就需要进一步做大量的研究、访谈、调查，从点到面，交叉验证。然后大家就可以发现，消费其实不是升级降级，而是分层的。即便很富有的人、注重品质的人，在买一些没有特别强品牌力的零售或标品时，也可能会在拼多多上买。同时平台自己也在不断的进化，开始假冒伪劣商品的比例高，后面质量就在不断的提升，自己的品牌化程度也在逐渐增强。

在这个过程中，我们的观点也在进化，我们的偏见也在消失，我们的认知也在深化，最终在不断共振中投资机会。

听完这几段话，我似乎有点悟了，就跟他又确认了一下：“所以，你这是在跟我解释，为什么自己每天都要好好学习吗？”

“不是，我这是在解释为什么自己经常都要被骂。”

看来华夏的投研氛围，确实有点意思。

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屠环宇是华夏基金互联网龙头、先进制造龙头这两个产品的基金经理，所以为了确定华夏的投研氛围是真的“有点意思”，而不是我的猜测，我就也学着做了全套的交叉验证。

第一个要交叉验证的对象，自然就是他的领导：华夏基金的研究总监、华夏产业龙头系列产品发起人朱熠。这一上手，我就知道了，交叉验证确实不是那么好验的。

比如我问朱熠，团队里有没有谁经常都要被骂的时候，他沉默了好几分钟，才喂、喂的从电话那头跟我喊道，自己这信号不太好，刚刚没听见我问了什么。我想了想，就又重新问了一遍：

“在投研的大方向上，咱们团队有没有出现分歧的时候？这种情况一般是如何解决的？”

朱熠清晰的声音，马上就从我的手机里响了起来：

我们在大方向上，其实并没有很多的分歧，因为对于龙头系列里的每个基金产品来讲，方向都是非常明确的，分歧是在于要不要设立某个方向的龙头基金。像互联网龙头和半导体龙头，在我们发起的时候，确实受到了一些挑战。

2021、2022年上半年，互联网公司、互联网行业受到冲击的时候，有一些质疑的声音，认为我们是不是应该放弃这个行业。但是我们的研究结果认为，互联网是必不可少的行业，行业里更多是个别公司出现的一些问题，作为一个行业，它的无边界扩张能力、网络效能非常强，所以我们坚持了下来。

而半导体龙头产品，在我们设立时，国内半导体行业也正遭受到冲击，当时也有声音认为这个行业会不会长期衰落下去，我们要不要去设立这么一个产品？

最后我们认为，正因为我们会面临科技的竞争，所以对于国内的半导体公司来讲，这可能是一个更大的机遇。在这种机遇下，我们作为基金的从业者、作为投资人员，还是希望去参与国内半导体公司的竞争和国产替代的过程。这里面的机遇是非常大的，所以我们也坚持把这个产品设立了出来，也顶着压力让这个产品在市场中发行了出来。

我们在发行时，半导体龙头市场反馈是很差的，当时首发规模非常小，但最后的结果是我们在逆势做的发行，反而在这个时点上做得非常好。在去年这个环境下，这个产品都还取得正收益，今年也继续获得了比较良好的超额收益。

这其实就体现我们在很多思路上，还是希望在长期正确的方向上去选择有分歧的时点，在这个点上也能体现出我们的一些长期战略的坚持和我们对择时的一些判断……

跟朱熠聊完，我挂掉了手机，看着正一脸英气偷听的屠环宇，微笑着问他：“我刚刚看到高翔在公司，你帮我叫下他，来跟我单独聊聊？”

屠环宇对我比了比大拇指，似乎是对我的交叉验证手段表示佩服，然后便磨磨蹭蹭的去叫高翔了。

高翔，是华夏基金半导体龙头产品的基金经理。他跟屠环宇一样，也是一名本科读理工、硕士读金融的学霸。相比本科读电子的屠环宇，本科读数学的高翔，跨到金融行业的步子，迈得还更大一些。

而俩人读研之后所走的路，也几乎一模一样。都是硕士一毕业，就到了华夏基金做买方行业分析师，然后是基金经理助理。最后成长为基金经理，俩人也都只用了五年时间。

更巧的是，比屠环宇晚一届毕业的高翔，就在屠环宇担任组长的创新前沿小组里做分析师。而他成为基金经理后，所管的第一支基金产品，也是跟屠环宇共管的华夏先进制造龙头。

所以，看着与我同桌而坐的高翔，我实在是忍不住掏出纸笔，一脸期盼地问道：

“你们这是在华夏，提前看了我还没写的《投资职业进阶指南：从分析师到基金经理》，学会了可复制的成长路径吧？正好你先跟我说说，这本书我以后会具体怎么写？”

毕竟我俩也是第一次见面，高翔扶着自己的额头，从震惊中缓了好一阵子，才收拾好心情来回答我的问题：

华夏的投研培养方式，是在研究员的阶段就可以参与一定的组合投资，去积累投资的经验，作为未来成为基金经理助理和基金经理前的过渡。

比如一位研究员，当他从初期研究员，逐渐成长为资深研究员，对全行业有了比较好的覆盖，便会分到一个模拟组合产品，然后他需要在模拟组合上锻炼1- 2年，供大家观察。在这个过程当中，研究员提升了自己从研究向投资转化的能力。如果这个能力也得到一定的验证，模拟组合表现得很好，后面他才可以直接参与实盘管理。

从实际效果上来看，这样培养出来的投资业绩都挺好的。因为每个人都是在自己最擅长的行业里进行投资，他对这行业的理解更深刻，对这行业的变化更敏锐，所以他投的结果，要比绝大部分在全行业里买的基金要好。

很多研究员看到这个路径就知道了，自己不用担心产品会不会不好发，只要把自己专注的行业投好，且行业长期又是有前景的，就可以发行一个龙头系列的产品，公司会给到很多支持，也形成了一个可预测、可复制的成长路径和人才培养方式。

听完，我掏出手机，搜了搜华夏龙头系列产品的所有基金经理，研究了好一会后，才笑着对高翔说：“看来今天除了你和屠环宇，我还要再跟一位你们的学霸同事，同桌坐一坐了。”

因为我的交叉验证，就只差验他了。

3

华夏基金数字经济龙头产品的基金经理张景松，跟屠环宇是同一年硕士毕业的。但他没有一毕业就来华夏做买方分析师，而是先去了中金做卖方分析师。

其实我没看张景松的履历，就猜出来他是从卖方分析师转到买方的了。因为我看到有文章写过，他曾经是华夏基金公司内部撰写研究报告最多的研究员：

以2020年度为例，张景松撰写了400多篇研究报告。

写这文章的作者，还是不如同行更了解同行，同行一眼就能看出来，这正是卖方分析师的传统工作习惯。

所以当外行们只会用这句话去描述张景松的勤奋时，我与他同桌坐下后的第一问，就是：“你这一年400多篇报告的卖方工作习惯，会适合买方的投研工作吗？”

毕竟都是券商出身，张景松对着我这“自己人”，说出了自己的答案：

一年发400多篇报告，确实有好，也有不好。好，在于能说明我这段时间人很勤奋。但是不好，在于基金经理们会很懵，不知道我写了这么多企业，到底哪个才是我看好的。

就像很多卖方写点评，直接下面丢 20 家公司，说我们都看好，所有的都覆盖了。其实，这就是买方思维不太够，应该更多的站在组合管理者的角度上去想，该怎么去帮助组合做得更好。

这一点，在2020年初，我刚做基金经理助理的时候还没感觉。等到下半年的时候，才觉得自己做的很多事，应该做减法减掉，应该把更多的工作过程，留在自己的电脑里，只把一些核心推导过程和逻辑、真正看好的东西，这些简单清楚的东西发出来。

做减法这个事情，在我后面做组合管理时，也是一样。我去年管了6组产品， 6组的考核目标都不一样，到年末我就主动砍了其中一些组合，逻辑上不应该减，但我主动通过中观梳理去减，对自己就帮助很大。这个在投资过程做加法减法这样不断往上叠的过程，也让我受益最大。

“那这种中观梳理，岂不是会导致你的产品看得更宽？”我接着问道。

确实是，在2021年规划产品的时候，其实就已经想着稍微往宽的方向做了，所以我现在看的数字经济，本身就是个很广的概念，不单纯是计算机互联网，这在龙头产品里面，确实是比较特别的一个。

比如我也会投一些半导体、新能源，这跟其他的龙头产品方向有重叠。但中观比较在我这里很重要，我不会把自己的投资都放在某一个赛道里，我是在数字经济里面去做中观比较，再做选股，通过这两个维度共同把锐度做到比较大。

我们龙头系列里的其他产品，像互联网龙头、半导体龙头，都是给投资者买的领域，要的是这个领域的锐度，只要投资经理主动管理产品能够跑赢指数，你就能知道他的投资做得挺好的。我们的互联网和半导体产品，都是显著跑赢了指数的。但投资者看好哪些领域的锐度，需要投资者自己先做好决定。

但我的数字经济龙头产品，受众就跟他们的都不一样。我这里的投资者，会希望我通过配置帮他们先做一个领域选择，因为我的产品会先做一些中观的考虑，所以他们投我的产品，并不是all in在互联网或半导体一个板块。

果真是，三人通大道，群龙合自然啊。等张景松跟我聊完离开后，我一边感慨，一边写下了自己第一次做交叉验证的感悟：

于书无所不读，凡物皆有可观。

如是我观

如是我观，华夏龙头系列产品的设计初衷和思路，正是它们内部投研培养体系的外现。

因为龙头系列产品的基金经理，有一个非常明显的特征：都是专业研究出身。华夏先选出了长期肯定能变得更好的方向，再在这个方向里，选出从入职就一直认真研究这个方向、专注这个行业的资深研究员。

毕竟最了解行业和市场变化的人，就是处于一线的资深研究员，他们对这些领域的了解是最多的。特别是在科技领域布局最多的龙头系列产品，更需要最一线的人去做投资、去做掌控。

比如专注于计算机行业跟踪研究的屠环宇，就是在这样的体系里，成长为了互联网龙头的基金经理。看电子、半导体出身的高翔，就是在这样的体系里，成长为了半导体龙头的基金经理。

包括计算机行业卖方分析师出身的张景松，也是在这样的体系里，混合成长为了数字经济龙头的基金经理。

所以，同样的培养体系，不同的行业路径，就让每一位都能走在自己的路上，却又奔向同一个方向。正像龙群一样，没有谁听谁的，而万众一心，行动不乱：

也是在这一天，我在华夏三遇同桌之缘，才知道“大同”的梦想，确实是可以实现的。

小时候跟学霸同桌，“大同”的梦想，是实现共同成长。她想，我不想，自然难实现。但长大了再跟学霸同桌，这个“大同”的梦想，就变成了共同富裕。毕竟买基金的和投基金的，目标不都是富裕么？

他想，我也想，自然能实现。

-彩蛋-

作为资深到提前退休的投行从业者，我已经亲自写过一本《投行职业进阶指南》，让很多人看到了真实的投资银行职业，也让很多人读懂了投资银行职场。

而作为熟练到天天都在评论金融行业的观察者，我也将与金融行业里的投资从业者们一起，共同完成一个播客版的《投资职业进阶指南》，为大家揭开投资行业的职业和职场面纱。

《投资职业进阶指南》系列播客的第一期已经上线，正是我与华夏基金的基金经理屠环宇的同桌对谈，各位不妨去听一听，看看他到底是屠神还是抠仔，又或者两者皆是？

未来我还会邀请更多的投资从业者，参与到这个播客系列中来，敬请期待......