行业深度专题系列之：信息安全行业深度研究

王牌解读：商密评估是最大推动力，市场进入从1到N阶段

密评倒逼政企等信息系统加大密码建设，以满足评分要求。密评当前覆盖范围包括等保三级及以上信息系统、关键信息基础设施等，而大部分系统的密码建设仍十分单薄。根据密评相关产品需求，在各种密码应用中，均需要密码板卡、整机等基础产品；也包括数字证书、VPN等应用产品。根据测算和IDC数据，我国密码上游和PKI等密码核心市场，均约30亿左右。密评机构、市场当前仍处于起步阶段，可类比为2007年等保测评1.0发展时期，密评常态化推进后，商密市场将迎来数倍释放。

我国自主研发的SM等系列算法日益成熟，且相比国际算法具备一定优势，国密替代势在必行。尤其在国家政务信息化项目中，明确了密码和项目建设的“三同步一评估”原则；而在其他关键基础设施行业，信创推动和行业政策要求中，国密应用均成为刚需，如电力行业广泛的物联网终端需求、金融行业进入核心系统的改造需求。随着行业信创进入快速推进期，国密应用和改造有望得到进一步推广，密码板卡、整机、证书、PKI等上下游产品均受益。

※萝卜团长为您划本篇研究的重点

赛道细分：信创带动存量改造，且新信创项目国密成为标配

短期密评和信创推动产业加速，长期数字要素市场化带来密码、隐私计算的持续创新，密码产业有望持续成长。当前密码行业和公司仍较小，全产业均受益于行业增速向上。综述，行业研究梳理的五条备选主线：① 上游厂商三未信安、电科网安。② 军工领域的佳缘科技。③ 应用厂商吉大正元、信安世纪、数字认证、格尔软件。④ 有密码业务的网络安全厂商深信服、天融信。⑤ 密码领域厂商安恒信息、奇安信等。

风险提示

商密评估政策推进、信创产业国密应用不及预期，疫情等因素反复，影响宏观经济正常运行，行业竞争加剧的风险。

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