促消费有消费券，促算力竟也有“算力券”了！

10月11日，北京市有关部门印发《人工智能算力券实施方案（2023-2025年）》，对于在京注册的对AI大模型训练和应用开发有需求的企业，可以凭借AI算力租赁的结算凭证向北京市经信局申请算力券进行兑付，单次申领额度不超过合同总额的20%，同一个企业每年可最多申请200万元额度。

简单来讲，这相当于政府为企业进行AI算力租赁提供“八折”补贴优惠。类似于政府发放居民消费券刺激大众消费，算力券通过政府补贴的形式来减轻算力需求方的算力成本。

目前，全球算力需求仍然旺盛，本次北京先行一步，真金白银支持算力建设，有望进一步激发起AI算力使用需求，推动AI算力供给景气向上。后续来看，在各方的积极探索下，AI在C端与B应用均有望爆发，或进一步拉动算力需求，2024年800G光模块需求有望爆发。

值得注意的是，国产算力替代也在加速推进。10月13日，中国电信发布2023-2024年AI算力服务器集采中标候选人公告，共计划采购4175台AI服务器，其中使用国产芯片的AI服务器1977台，占整体采购数量的47.35%，超出市场预期。当前来看，外围扰动不确定性升级，供应链安全迫在眉睫，未来国产算力有望超预期发展。

今日上午，市场继续调整，早盘算力板块大幅下挫，截至上午11：04，CPO概念板块跌超3%，通信设备、电子元器件也跌近1%。相关ETF方面，5GETF（515050）一度跌超1%。但临近午盘，板块开始止跌回升。

资料显示，5GETF（515050）是全市场规模最大的5G主题ETF，该产品跟踪中证5G通信主题指数，主要投资于5G基础建设、终端设备以及应用场景相关公司。成份股覆盖半导体、消费电子、光模块、PCB等5G基础设施板块，也在自动驾驶、云计算、物联网等应用场景板块有较高权重，不乏立讯精密、光弘科技、长盈精密、兆易创新、中航光电、新易盛、三安光电、歌尔股份、卓胜微、中科创达等华为产业链公司。截至10月16日，该ETF今年来累计涨幅达17.34%。

究竟是继续探底还是倒车接人？四季度A股怎么走，AI能否继续扛大旗？

浙商证券策略团队分析指出：

对A股而言，库存周期主导下存在规律性的3-4年大势周期，产业周期主导了5-7年的市场主线。

回溯历史，重工业主导了2002年至2008年的产业主线，智能手机的渗透和应用主导了2009年至2015年的产业主线，消费升级和新能源车主导了2016年至2021年的产业主线。

站在当前，我们认为人工智能将主导新一轮的产业主线。这意味着，对A股主线演绎而言，人工智能是破局的关键。进一步展望四季度，近期高频数据显示经济改善显性化，驱动A股迎来上涨窗口，随着风险偏好提升，经济温和复苏背景下，以TMT为代表的成长占优。

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