公司发布2022年年报，实现营收92.6亿元，同比增长3.7%；实现归属于母公司所有者的净利润为2.2亿元，同比下滑69.0%；实现扣非归母净利润1.5亿元，同比下滑63.9%。

22年云收入占比继续提升。2022年云+软件收入92.0亿元（+6.5%）；其中云服务收入63.5亿元（+19.4%），营收占比提到68.6%（+9pct）。2022年云服务业务ARR实现20.4亿元（+23.8%）。分客户经营方面，大型企业客户云+软件收入62.5亿元（+6.5%），其中云服务收入43.9亿元（+ 17.6%）；中型企业方面战略增强公有云订阅业务，云+软件收入11.4万元(+ 25.8%)，其中云服务收入6.3亿元（+60.6%）；小微企业方面云+软件收入6.8亿元（+15.0%）。

升级业务组织提效，AI赋能产品发展。2023年公司全面推进业务组织升级：大型企业客户业务组建23个行业客户与解决方案事业部，由原来以地区为主、“地区+行业”的组织模式升级为以行业为主、“行业+地区”的组织模式；中型企业客户业务保持按照区域全国统一、垂直组织开展，每个地区设立中型企业业务专属机构，加强区域市场覆盖。用友BIP积极拥抱 AI普及应用，BIP 3建立了超2300个企业服务应用模型、超70个的主题化AI大模型、超1000个的开箱即用机器人，未来AI有望继续深化产品发展。

盈利预测与评级：预测23、24年营收分别为114、135亿元，归母净利分别为6.04、10.54亿元。给予“强烈推荐”评级。

风险提示：新产品推广节奏不及预期、潜在的疫情扩散带来的影响、竞争加剧、坏账损失。

盈利预测: 

数据来源：WIND、方正证券研究所

注：EPS预测值按最新股本摊薄

附录：公司财务表预测（单位：百万元）

资料来源：WIND、方正证券研究所

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