2023年3月11日 能化-甲醇
进口增量，价格承压下行
观点概述：
供给： 本周全国甲醇装置开工率73.18%，环比上周上升0.47%，同比往年同期下降6.5%，处于历史中等水平。西北甲醇开工率84.15%，环比上周上升0.97%，同比往年同期下降6.5%，处于历史中等水平。华东开工率54.37%，环比上周下降5.42%，同比往年同期下降7.18%，处于历史低位。本周海外甲醇开工率70.32%，环比上升1.1%。
需求：本周MTO开工率环比上周下降2.52%。MTBE开工率较上周下降2.43%。醋酸开工率较上周下降0.04%。二甲醚开工率较上周下降0.09%。甲醛开工率较上周上升1.98%。低利润继续压制MTO装置开工率回升，传统下游节后复工基本结束，整体需求表现弱于往年。
库存：本周内陆总库存40.58万吨，环比上周下降0.54，同比往年同期下降2.84万吨，处于历史低位。港口库存68.52万吨，环比上周下降3.07万吨，同比往年同期下降6.12万吨，处于历史低位。
策略建议：
甲醇持续亏损，华东甲醇装置作为国内甲醇供给的边际变量继续下滑，跌至近五年低位。海外装置开工率见底回升，下周到港量回升，预计未来进口增量。MTO负反馈仍在继续，当前利润水平难以驱动厂家的复产意愿。传统下游节后需求复苏逐步见顶，短期难有增量。整体呈现供强需弱，预测下周甲醇价格继续承压下行。
风险提示：
需求大幅改善；煤炭价格上涨；
能化组：
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