春节后首周两融回温。

随着国家队资金在春节前驰援入市，两融市场流动性问题得到缓解。春节后“融资余额”出现连续六个交易日上升，沪深两市融资规模增加461.27亿元，结束连续五周减少的局面。

民生证券策略团队表示，两融明显回流，且活跃度快速回升至2023年以来的高点，行业上，两融回补了对于各类板块的持仓。

当前，融资余额已重回1.4万亿大关。不过记者采访多家营业部人士了解到，两融客户仍以观望为主；部分客户趁反弹阶段获利了结；只有个别存在加杠杆操作股票。

展望后市，多名券商分析师认为，随着沪指在3000点上下震荡，后续市场可能面临震荡反复。

融资客小幅加杠杆买入

春节假期后，A股开市首周延续节前反弹趋势，主要指数出现上涨。其中，上证指数上涨4.85%、深证成指上涨2.82%、创业板指上涨1.81%。市场日均成交额9030.97亿元，环比下降6.90%。

在市场飘红背景下，两融有所恢复。沪深两市的融资余额连续六个交易日上升，合计增加461.27亿元，重回至1.4万亿大关。截至2月26日，融资余额为1.42万亿元。

具体来看，2月19日-26日“融资净买入”依次为154.25亿元、60.47亿元、54.76亿元、57.77亿元、47.06亿元、86.97亿元。该数据反映出，尽管A股前期出现大幅上涨，但融资客加杠杆相对谨慎。

券商中国记者此前采访了解到，一线营业部未出现大规模加杠杆炒股情况。更有部分投资者选择在市场反弹获利了结，把欠券商的钱还了。

近日，华东一家券商营业部人士向记者表示，虽然节后A股持续上涨，但其所在营业部目前两融余额较1月末是下滑的，“基本没有客户敢立马加杠杆操作股票，绝大多数还在观望。”

深圳一家券商营业部人士亦表达了相似观点，称仅有个别两融客户在当下会有增量杠杆资金投入。

杠杆资金减仓红利股

节后首周哪些行业及个股受到融资客“青睐”，受到市场关注。

根据记者对Wind数据统计，“Wind技术硬件与设备”融资余额大幅上升，首周增加86.52亿元规模，远远甩开后来者。排名第二的是“Wind软件与服务”，融资余额增加56.53亿元。“Wind资本与货物”融资余额增加40.84亿元。

此外，“Wind半导体与半导体生产设备”、“Wind材料”、“Wind制药与生物科技及生命科学”、“Wind多元金融”融资余额依次增加36.89亿元、31.57亿元、26.71亿元、25.26亿元。

开年首周仅有两大行业出现融资净卖出。“Wind保险”融资余额减少2.53亿元；“Wind家庭与个人用品”融资余额减少2671.62万元。

个股方面，开年首周，融资净买入金额最大的股票为中际旭创，获得融资客净买入10.90亿元。该个股首周大涨16.32%。昆仑万维融资余额增加7.86亿元，该个股首周大涨20.71%。赛力斯获得融资净买入6.11亿元。此外，兆易创新、中科曙光、海康威视的融资余额增加规模均超过5亿元。

相应地，华能水电的融资净卖出额最大，为2.27亿元。工商银行、中国平安、广汇能源、中航高科融资余额依次减少1.85亿元、1.80亿元、1.72亿元、1.10亿元。可以看到，这些股票多为红利股，融资客已提前降低仓位。

分析师预判市场后期震荡反复

谈及对未来市场的展望，多名券商分析师认为底部已形成，随着沪指在3000点上下震荡，后续市场波动可能会加剧，需要关注两会的政策、经济数据等信号。

中信建投策略团队谈到，市场的结构问题已经显著改善。当前剩余的未敲入雪球产品规模已相对有限。此外，量化监管加强，高频交易按下缓冲键。“整体看，我们认为虽然后续市场可能面临一些震荡反复，但综合各类条件看市场底部前期已经确立，战略上需走出熊市思维，战术上则可徐徐图之。维持‘高股息底仓+部分景气行业’配置思路不变。”

华西证券策略团队表示，展望后市，沪指收复3000点后，交易层面波动或有所加剧，但在3月初两会预期下，A股仍处在春季行情窗口期；全年来看，A股中期趋势取决于国内经济预期的持续上行，关注地产基本面验证和国内通胀走势。

中航证券策略团队认为，1月份非理性下跌后，上证指数2 月6 日至2 月 23 日跨节8连阳，市场底或已初步形成。根据2023年业绩预告可判断业绩底大概率也已形成。此后右侧信号关注两会政策及3月份开工季数据。