硅谷银行的事情还没完。

今天早晨，赶在亚洲市场开盘之前，美国财政部、美联储、联邦存款保险公司发表联合声明，宣布对硅谷银行倒闭事件采取行动。

从美国时间周一开始，储户可以支取所有的资金，与硅谷银行破产有关的损失都不会由纳税人承担。

同时财政部长耶纶称：此举可能并不影响A股继续下跌。这句是我加的，深得我大A精髓。

开展救助行动之后，美股期货开开心心反弹了一波。

但现在危机已经蔓延到了其他银行，冲击最大的是第一共和银行，盘前跌了70%，另外两家是Pacific West Bank，跌了40%，以及Western Alliance Bank，跌了30%。

这会儿欧股正开盘，欧洲斯托克银行股指数下跌5.9%，为一年来最大跌幅，英国富时100、法国CAC40和德国DAX指数都跌了2%+，美股的期货也回吐了全部涨幅。

避险情绪升温，黄金大涨，十年期美债收益率也大跌，有点风吹草动买美债的人就多。这会儿美债收益率跌，可不是演绎的降息预期，而是流动性不好，千万别理解错了。

这事儿本质上也是由加息引起的期限错配，市场也会本能地想到美联储会不会向市场妥协。经过一番撕扯之后，市场预期3月22号三分之二的可能性加25BP，三分之一的可能直接不加了。

接下来我认为可能有两种情况：

第一种是硅谷银行并没有扩大到影响美国银行体系的流动性。

这种情况的观察指标是美国中小银行拆借成本的利率水平，目前并没有明显恶化。可以对比一下19年钱荒的时候，拆借成本突然大幅度飙升，下图中左边的尖峰。

这种情况下，美联储还是会根据CPI来决定接下来的加息节奏。从非农数据和薪资数据结合来看，CPI大幅低于预期的可能性不高，预期是6%左右。

另外美联储在3月货币政策报告专栏中，对金融系统的稳定性进行了整体评估，认为金融系统整体稳定，但需要关注少数非银市场（生命保险、对冲基金）的风险。

这种情况下，我认为美股也还没有跌完，即使不是金融机构暴雷，也是一定会加到实体经济出现很明显的着陆现象。

而且这种情况下的美股下跌，在底部持续的时间会比较长，起码是半年度级别的。

另外对硅谷银行而言，它目前还持有的资产大多是MBS（底层资产是房地产类），后续美国的房地产市场会是市场重点观察的对象。后续还有雷可能就是从房地产市场开始暴。

第二种是SVB事件发酵到影响美国银行间的流动性，导致了美联储在3月份加息完之后再就不再加息了，甚至年内开始降息。

一旦美联储认为流动性不足，会使用一些特别工具，比如常备性借贷便利（SRF）等，我们紧盯美联储的操作即可，有动作了我告诉大家。

这种情况下美股的走势可能是一波快速的V字下跌，释放风险，然后就见底了，实际上对二级市场是比较友好的，不加息也不会有小银行继续暴雷，全球股市的风险偏好会大幅度提高。

对美国经济来说，当前的韧性还不错，如果利率环境就此改善，那中期空间就有了。

至于通胀没有根治，那就是后话了，不是还有下一届吗？

我个人认为第一种情况发生的概率更大一些，原因是联储这次快速出手，实际上就是变相在选择第一种情况，第二种情况那是迫不得已。

美国监管机构这次处理的速度已经相当快了，第二天就开始直接接管，财政部和美联储也知道当下是加息关键的时间节点，所以直接早点下场。

对A股来说，我之前总结过市场的三大预期，分别是国内经济快速恢复、美国加息和国内的政策推动数字经济，前两个预期在2月份都或多或少被证伪。

经济快速恢复的预期短期内难以形成，除非恢复很差导致4月底的政治局会议重提刺激经济，否则没有大事推动市场形成一致预期。

全市场都关注的事情，才有可能形成一致预期。否则就单凭零星几个行业的数据，比如地产或者消费数据的边际变好，很难形成巨大的合力。

如果3月份美国CPI不是大幅低于预期，那接下来市场的数字经济板块还会一直是主要矛盾。如果3月份CPI数据大幅低于预期，那A股的风格可能会偏向部分前期大跌的大盘成长股，类似CXO这种。等明晚的数据吧。

对了，最近还有小伙伴给我科普了一下A股黑暗法则——《三体投资圣经》：

1、传言即真相；

2、发现既猛do；

3、证实即跑路；

4、谁都不能信；

别说，还真他娘的有道理，起码1、2、3条在A股确实有很深厚的群众基础。

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