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航天宏图快报点评:收入增速超预期,2023年继续高增长可期【开源计算机陈宝健团队】

日期: 来源:健谈计算机收集编辑:健谈计算机


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1、遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业,维持“买入”评级

考虑各项投入加大导致费用增加,我们下调公司2022年归母净利润预测为2.69亿元(原预测为2.92亿元);考虑公司收入与利润剪刀差有望显现,维持公司2023年归母净利润预测为4.49亿元,上调2024年预测为6.33亿元(原预测为6.23亿元),EPS为1.45、2.42、3.41元/股,当前股价对应2022-2024年PE为63.8、38.1、27.0倍,考虑公司在遥感卫星应用领域的领先地位,维持“买入”评级。


2、收入增速超预期,全年新签订单高增

公司发布业绩快报,2022年预计实现营业收入24.78亿元,同比增长68.72%。收入高速增长的原因为:一是随着数据源的丰富,遥感应用可触达行业及场景不断增加,助推了卫星应用市场的持续扩大,同时公司持续丰富业务产品体系,可触及的市场不断增加;二是受益于公司营销体系的不断建设,产品下沉能力持续增强,已实现业务在政府各层级(部-省-市-区县-乡镇-村)的落地,“PIE+行业”产品线收入快速增长,全年新签订单再创新高。展望2023年,我们认为重点关注两大业务方向:一是特种领域信息化需求迎来快速释放期,公司现已成为少数具备承担总体项目能力的单位之一,核心竞争力不断增强,特种领域订单有望高速增长。二是随着公司定增项目及可转债项目的落地,业务也逐步由系统开发向“数据+服务”转型过渡。

3、费用增速有望放缓,收入与利润剪刀差有望显现

2022年公司预计实现归母净利润2.69亿元,同比增长34.34%;实现扣非归母净利润2.27亿元,同比增长50.27%。利润增速低于收入增速主要由于公司研发及市场投入较大所致。我们认为公司目前销售体系与研发体系已经相对成熟,2023年公司费用增速有望放缓,收入与利润剪刀差有望显现。

风险提示:政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险;现金流下滑风险。



注:上述报告内容详见开源证券公司报告20230226:《航天宏图(688066.SH):收入增速超预期,2023年继续高增长可期》


陈宝健,执业证书编号:S0790520080001

刘逍遥,执业证书编号:S0790520090001




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