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本期精华

内容详情

1、大势：

3月7日上证指数下跌1.11%，沪深300下跌1.46%，科创50下跌1.69%，中证1000下跌2.03%，创业板指下跌1.97%，恒生指数下跌0.33%。

2、行业：

3月7日表现最好的行业分别是石油石化（+0.97%)、煤炭（+0.61%)、银行（+0.01%)、建筑装饰（-0.21%)、公用事业（-0.86%)，表现最差的行业分别是通信（-3.74%)、美容护理（-3.18%)、电子（-2.95%)、国防军工（-2.70%)、计算机（-2.64%)。

3、资金：

3月7日沪深两市总成交额为9329.6亿元，北上资金净流出1.88亿元，南下资金净流出7.80亿港元。

【浙商食饮  杨骥】啤酒行业专题：啤酒高端化加速年，旺季行情或提前演绎

1、重点推荐啤酒板块，首推3月金股青岛啤酒（600600.SH）。

2、推荐逻辑：

青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒为国内啤酒龙头，2023年啤酒板块高端化大周期加速演绎，气温回暖较早或导致旺季提前，驱动啤酒行业销量持续超预期，进而驱动业绩超预期。

1）超预期点：

气温回暖超预期或驱动旺季提前，3月后动销有望持续超预期。

2）驱动因素：

除场景恢复外，当前影响啤酒的核心变量为气温，部分区域气温已回升至接近旺季，气温回暖较早将驱动旺季提前到来，有望提振渠道信心，驱动3月后啤酒渠道进货及终端动销持续超预期。

①2月超预期归因：2月国内主要省会城市平均气温9.13度，同比提升48%，气温回暖较早+现饮场景恢复，驱动2月动销超预期。②展望3月及之后：据中央气象台预测，未来一周向暖趋势延续，郑州、济南等地气温将接近或超过30℃（已接近旺季气温），春季全国大部气温偏高，旺季或有望提前到来，驱动销量超预期。

2023年为啤酒高端化加速年，短期看场景修复、中期看消费力恢复、长期看供给驱动，低基数下2023Q2有望迎高增。预计2023年吨成本涨幅为2%-3%，吨价提升中高个位数，盈利能力有望提升。气温回暖较早&低基数下，2023年数据验证期有望提前，啤酒旺季行情或提前演绎。

3）估值展望：

复盘啤酒旺季估值，当前啤酒估值仍具弹性。

①估值分位数：当前估值对应近3年青啤、重啤、燕京、华润估值分位数为36%、58%、81%、47%，青啤估值分位数相对较低。②旺季估值复盘：由于啤酒旺季往往于3月提前启动，3-8月历年啤酒旺季PE可达45-50倍以上，当前大部分酒企仍有30%左右的空间，估值仍具弹性。

4）投资建议：

看好啤酒β性大行情，首推3月金股青岛啤酒。

2023年作为啤酒高端化加速年，气温回暖较早或驱动旺季提前，我们看好2023年啤酒板块β性大行情，推荐布局啤酒板块，其中首推3月金股青岛啤酒。

3、催化剂：

气温持续回暖驱动啤酒动销高增；啤酒高端化升级加速。

4、风险因素：

疫情反复影响啤酒动销；高端化升级不及预期。

报告日期：2023年3月6日

报告详情：

《啤酒行业专题：啤酒高端化加速年，旺季行情或提前演绎》

【浙商宏观  李超】夺回失去的牛市系列研究之十五：2023年财政预算报告怎么看？

1、所在领域：宏观

2、核心观点：

财政政策协同发力更为重要，关注中国特色的财政货币配合新机制。

1）市场看法：

财政加力提效，重点在于自身发力。

2）观点变化：无

3）驱动因素：

产业政策引领我国未来发展方向，我国将逐步形成产业政策驱动财政、货币协同发力的政策格局。

4）与市场差异：

相比财政政策加力提效，财政政策协同发力更为重要，产业政策引领我国未来发展方向，我国将逐步形成产业政策驱动财政、货币协同发力的政策格局，关注中国特色的财政货币配合机制。

3、风险提示：

政策落地不及预期，经济超预期下行，全球经济、金融危机爆发。

报告日期：2023年3月7日

报告详情：

《夺回失去的牛市系列研究之十五：2023年财政预算报告怎么看？》

【浙商电新  张雷】晶澳科技（002459）公司点评：可转债募资深化一体化优势，高效电池组件扩产奠定N型地位

1、主要事件：

晶澳发布可转债预案，募资89.6亿元扩产一体化、高效电池组件产能。项目合计新增20GW/年拉晶切片产能、20GW/年高效太阳能电池产能和5GW/年高效组件产能。

2、简要点评：

本次募资扩产项目建成后2023年底预计组件产能将拓展至75GW，硅片与电池片产能同步提升，募资扩产深化公司一体化龙头优势，扩大N型产能占比保持行业领先身位。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

高效电池组件产品享受溢价，盈利有望维持高位，同时公司规模扩大有望量利双增。我们上调公司盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为51.71亿元、83.95亿元、102.43亿元（上调前分别为：43.20亿元、65.94亿元、84.42亿元），对应2022-2024年EPS分别为2.20、3.56、4.35元/股，对应2022-2024年PE分别为26、16、13倍，维持“买入”评级。

2）催化剂：

上游材料价格加速下跌；终端需求加速释放。

3）投资风险：

光伏需求不及预期；海外政策波动超预期。

报告日期：2023年3月7日

报告详情：

《晶澳科技（002459）公司点评：可转债募资深化一体化优势，高效电池组件扩产奠定N型地位》

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