1）市场延续下跌：经历了前期的下跌行情后，A股市场在本周延续回调，表征市场走势的宽基指数多数以收跌结尾，最终沪深300、中证500、创业板指本周涨幅分别为-0.85%、-0.15%、-1.35%；市场活跃度较前期基本持平，本周平均日成交额超8000亿元；北向资金延续前期的净流入趋势，全周累计净流入29.33亿元。

展望未来市场方向，首先，本周反映指数阻力支撑相对强弱的QRS指标在跟踪的若干指数中多数为看涨信号，我们认为市场上行支撑相对更强。然而，从量能信号的角度，多数宽基指数的成交额综合得分处于较低水平，我们认为资金面难以支撑市场出现大幅上涨。另一方面，从估值水平、市场情绪和资金流向维度所构建的左侧择时指标体系当前转为中性观点，目前有1个指标触发看空信号，为资金维度的北向资金净流入指标；1个指标触发看多信号，为情绪维度的创新高个股占比指标，我们认为股市当前微观结构并非处于极端状态，未来上涨与下跌概率较为接近；最后，反映经济预期差对股市影响方向的宏观预期差指数当前转为看多观点，我们认为当前宏观经济对股市的利好程度相对较高。综合来看，我们认为宏观因素能够支撑股市重回涨势，同时股市估值已趋于合理，未来或以小幅上涨为主。价值/成长轮动方面，我们构建的风格轮动模型在2月初建议均衡配置成长与价值风格。

行业轮动：多维叠加轮动模型本周跑输基准0.2ppt。多维叠加行业轮动模型2月份持仓行业为电新、家电、汽车、农林牧渔、轻工制造和机械。该模型组合本周收益率-0.1%，同期行业等权基准收益为0.17%，组合跑输基准0.2ppt。样本外（2021-06-01至2023-02-10）组合收益率累计-0.1%，同期行业等权基准收益率-0.9%，超额收益率0.8%。

模型基于历史数据构建，未来可能存在失效风险。