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本文由半导体产业纵横（ID:ICVIEWS）综合
台积电在2023年的日子也不好过了。
摩根士丹利证券赶在晶圆代工龙头厂台积电法说会前释出报告评析，基于终端需求依然疲软，下调台积电第2季营收季减幅度至5~9%，并预期台积电将微幅下修全年财测，不过证据显示台积电仍具议价优势，因此重申优于大盘评等，目标价700元新台币。
大摩表示，原先预期台积电第2季营收将季减4%，但在联发科等智能型手机SoC业者砍单，以及部分云端半导体需求下降等因素下，下修台积电第2季营收季减幅度达5~9%，不过，拜晶圆代工价格上涨6%，单季毛利率预期仍可维持在53%之上。台积电目前股价持稳在10日线532元附近，昨（7）日小涨1元收531元，外资则是连五日买超。大摩认为，台积电或将微幅修正今年营收展望，财测将由先前的较2022年微幅成长修正为与2022年相当，事实上，台积电日前在大摩TMT论坛中即指出，今年下半年的复苏步调不会呈现V型反转，而会是缓步且温和。资本支出方面，大摩指出，台积电在7nm、4nm和3nm的产能皆有递延或取消的情况，预期今年的资本支出将处320亿~360亿美元区间的下缘，另外，基于5nm和7nm未来有供过于求的状况，2024年的资本支出可能进一步下降到300亿美元之下。大摩访查，苹果自年中起应会接受3%的晶圆价格上涨，另一方面，iPhone处理器所采用的N3E制程良率明显转佳，同时，可能于2025年量产的2nm已开始吸引AMD、苹果等高效能运算业者、智能手机品牌商。 整体而言，台积电今年报价还是能顺利调涨，明年价格也能持稳。大摩指出，上述情况显示了台积电仍具有议价优势，而这也是台积电中长期毛利可望达53%之上的原因，也是大摩在半导体产业景气下行期间，依然给予台积电优于大盘评等的关键要素。大摩表示，未来台积电法说会待厘清的问题，包括生成式人工智能对晶圆需求的多寡，台积电能否量化相关中长期商机; 其次，摩尔定律能否延续，对于台积电未来的投资有什么影响; 以及美国芯片法案对于资讯揭露、分润、限制在陆扩厂等要求将如何影响台积电的营运。就半导体景气市况来看，大摩指出，晶圆代工厂资本支出及产能已放缓，使得半导体库存天数可望自今年首季下降，再来，目前科技产品价格和运输成本皆已下降，此外，各国经济已陆续开放; 整体来说半导体景气将在下半年复苏，惟不会呈现V型反转的情况。近日，业界传出，台积电最新报价动态拍板，由于产能利用率不足，全面冻涨并改以加量方式回馈客户，IC设计业者可望稍微喘一口气。台积电一贯不评论报价议题，业界认为，台积电不会任意调涨价格，2023年价格多已议定，近期策略看来倾向冻涨，主因与客户共体时艰，度过产业库存调整考验。业界人士指出，目前不论IC设计或品牌厂都仍在库存调整阶段，第2季各厂商也和晶圆代工厂陆续启动新一季度报价议价。 目前传出，台积电报价确定冻涨，惟提出“加量回馈方案”，只要下满一定数量的单，就会多送客户成熟制程投片量，等于变相给予折让。先前三星因应半导体市况反转向下，晶圆代工业务传出开业界第一枪降价抢单，取得少部分网通项目订单。 不过，三星短期大幅杀价抢单与台积电配合客户长期合作模式不同，台积电报价只要能维持冻涨不跌态势。就产业状况来看，台积电报价冻涨并以加量回馈客户成熟制程投片量方式，预期可能对部分同业的晶圆代工成熟制程报价形成压力，而IC设计业者近期陆续有短单或急单报到，随着台积电采新模式与客户共体时艰，也让IC设计厂稍微能喘口气。台积电过去鲜少任意调高报价，2020年疫情爆发初期导致半导体大缺货，曾传出台积电取消部分客户销售折让，为近十年来首见，2022年中旬再传出台积电和客户议价2023年价格时，将通膨与海内外扩产成本上涨等因素纳入，拍板2023年初各制程报价平均涨价3%起跳，随着时序迈入第2季，台积电报价不再调升。资深业界人士坦言，过去三年疫情带来的超额需求红利已结束，不预期先前晶圆代工戏剧的涨价情况会再次出现。台积电最新报价全面冻涨并改以加量方式回馈客户，反映半导体市况仍处于L型复苏走势，即库存调整力道渐趋和缓，但仍在打底阶段，有长约保障的大厂较能维持营运稳定。 业界期盼，下半年苹果新iPhone、AI高速运算等订单加持下，能带动台积电营运回稳。台积电于2023月举办的法说会上指出，公司预期半导体周期将在2023上半年间触底，并于4下半年稳健回升。就半导体景气，台积电总裁魏哲家先前已公开表态，强调“景气不是U型反转”。 法人指出，各大厂普遍认为当下景气仍在L型复苏走势，主因过去三年疫情带来戏剧化需求并产生高库存的后遗症，且外部总体经济与地缘政治不确定因素持续增加。回顾去年下半年以来，随着半导体市况进入库存调整期，各界都在探讨未来各种可能复苏走势，各项预测包含V型、U型乃至W型，各界都有理由依据。 不过，美联储为了压抑通胀的利率决策连动全球经济前景变化，也让半导体前景产生不确定因素，如银行风险连动车贷，车贷放款趋缓也干扰部分车用销售与车用半导体需求，整体环环相扣。就需求面来看，法人分析，台积电终端应用的高速运算去年营收占比达42%，超过智慧手机，虽然近期新AI应用带动高速运算需求，但短期服务器平台库存调整压力与新平台渗透率不如预期，使得产业仍有逆风，智能手机也仍在新品空窗期，如今只能期盼苹果新机下半年备货需求，以及AI高速运算持续蓬勃发展，带领台积电下半年强势回归。近期，业界还传出台积电痛失大单的消息。据韩国经济日报报导，原本在台积电投片生产的英特尔旗下自驾车事业Mobileye将把旗下部分先进驾驶辅助系统（ADAS）用芯片交由三星代工，打破Mobileye先前高度仰赖台积电的态势，并再度点燃三星与台积电的抢单战火。此前，高通、英伟达、联发科等台积电重量级客户也有传出寻求三星、英特尔等大厂代工芯片的消息。业界指出，Mobileye营运规模日益扩大，寻找更多晶圆代工伙伴是必然趋势，三星在车用领域相对具优势，尤其有韩国KIA与现代等出海口等可练兵，可能是Mobileye找上三星代工芯片的原因。*声明：本文系原作者创作。文章内容系其个人观点，我方转载仅为分享与讨论，不代表我方赞成或认同，如有异议，请联系后台。