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【能化早评】海外需求难有起色,国内复苏斜率放缓或拖累油价

日期: 来源:混沌天成研究收集编辑:能化组

能化早评 | 2023年2月28日 

品种:原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、纯碱玻璃






原油



昨日Brent结算价82.45,跌0.85%,WTI结算价75.68,跌0.84%


供应端:美国政府计划出售更多战略储备原油,或将达到2600万桶。沙特部长表示OPEC+或将产量协议维持全年。俄罗斯宣布三月减产50万桶/日反制制裁,存在较大不确定性。


需求端:EIA报告显示美国油品表需回升,其中汽油明显走强柴油继续走弱。IEA上调全球需求预测20万桶/日,看好中国需求对全球的拉动。国内出行需求复苏已经较为充分,未来经济的持续恢复或将进一步释放工业需求,但斜率将放缓。


库存端:截至2月17日,API原油库存增加989万桶,汽油库存上升89.4万桶,馏分油库存上升137万桶。截至2月17日,EIA原油库存增加765万桶,汽油减少186万桶,精炼油库存增加60万桶。


观点:当前原油供应端变化主要是俄罗斯减产和美国抛储,后续俄罗斯减产规模仍需进一步观察。供应端暂时看不到明显冲击情况下,高利率持续下海外需求难有起色,国内需求仍有上升预期,但随着多项出行指标超过疫情前,复苏斜率或将放缓,油价短期或偏弱势。









PTA/MEG



PTA:聚酯负荷继续上升,但终端需求一般。

供应端:当前开工率回落至73.2

需求端:聚酯负荷恢复到86.1%,旺季需求有待验证

观点:上游大投产中期平衡悲观,聚酯总体利润压缩空间有限,PTA或随油价偏弱。



MEG:利润长期低位,关注后续检修是否超预期。

供应端:开工率降至57.6%,后续需要关注进一步减产力度。

需求端:聚酯复工至高位,终端消费有待验证

库存端:截至2月27日,华东主港库存为105.8万吨,库存走平。

观点:短期累库压力缓解,供应端存在超预期减产可能性,但煤化工复工计划削弱了去库预期,乙二醇价格回落。









甲醇



甲醇日评:

供应端:国内甲醇开工72.72%,环比上周下降0.62%,同比往年同期下降5.76%。西北开工率83.19%较上周下降1.87%,同比往年同期下降8.09%。本周恢复开车的有晋煤华昱120万吨,云天化26万吨,久泰新材200万吨和同煤广发60万吨,合计产能406万吨,占总产能的4%。

需求端:MTO开工率环比上周下降7%。MTBE开工率较上周上升11%。醋酸开工率较上周下降3%。二甲醚开工率较上周下降1%。甲醛开工率较上周上升5%。

库存:本周甲醇内陆库存环比上周下降5.29万吨,同比往年同期下降6.19万吨,处于历史低位。港口库存环比上周下降3.93万吨,同比往年同期减少3.57万吨,处于历史低位。

预期:内蒙煤矿出现安全事故叠加两会临近导致安检和环保检查驱严,煤价上涨成本支撑甲醇价格走强。









聚丙烯



PP日评:

供应端:PP开工率85.95%,拉丝排产比例25.1%,纤维料排产比例11.9%。海内外价格倒挂,进口窗口关闭。

需求端:塑编较上周上涨0.42%,PP注塑较上周上涨0.3%,BOPP较上周下降0.05%,PP管材较上周上涨2.22%,胶带母卷较上周下降1.52%,PP无纺布较上周下降1.25%,CPP较上周持平。PP下游平均较上周上涨0.11%,较去年同期高2.49%。当前处于春节后复工阶段,下游开工率有望持续回升。

库存:石化聚烯烃库存76.5万吨,较前一工作日累库8万吨,同比往年同期下降17.5万吨,处于历史较低水平。

预测:上游企业受利润长期亏损影响开工下降,下游需求仍处于节后复苏阶段,库存水平偏低。预测价格震荡走高。









聚乙烯



LLDPE日评

供应端:PE开工率93.12%,线性排产为39.9%。海内外价格倒挂,未来进口维持较低水平。

需求端:本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周上升5.49%。农膜产能利用率较上周上升6.44%。管材产能利用率较上周上升1.33%。中空产能利用率较上周上升3.09%。注塑产能利用率较上周上升3.57%。包装膜产能利用率较上周上升7.85%。拉丝产能利用率较上周上升1.11%。由于工厂复工复产,订单整体回升,下游产能利用率全面上涨。

库存:石化聚烯烃库存76.5万吨,较前一工作日累库8万吨,同比往年同期下降17.5万吨,处于历史较低水平。

预测:上游企业受利润长期亏损影响开工下降,下游需求仍处于节后复苏阶段,农膜需求季节性走高,库存水平偏低。预测价格震荡走高。









LPG



LPG日评

供应端:本周国内液化气产量56.23万吨,环比上升0.36万吨,同比往年同期上升6.23万吨,处于历史高位。中东装置预计2-3月份进行检修,进口预计减量。

需求端:PDH开工率60.44%,环比上周下降4.4%,同比往年同期下降20.95%。MTBE开工率59.64%,环比上周持平,同比往年同期上升14.06%。烷基化油开工率45.7%,环比上周上升1.15%,同比往年同期上升2.2%。出行需求旺盛支撑传统下游化工品开工走高。PDH利润亏损扩大,开工意愿下降,后续投产计划或将推迟。

库存:港口库存环比增加2.85万吨。企业液化气库容率环比上周下降0.4%。

预测:国内供给宽松,3月仓单集中注销或将冲击现货市场。海外现货受中东检修影响,供给收紧,价格走高。PDH成本抬升,终端需求持续疲软,亏损扩大,开工意愿降低,后续投产计划或将延迟。预测LPG价格承压走弱。









PVC



1、市场情况

周一国内PVC供应维持稳增趋势,近期检修规模依旧有限,下游产业需求短期刚需向好,远期订单尚显乏力;成本面支撑略有反弹,政策等近期未有向好支撑,房地产市场维持刚需消费;PVC现货市场价格震荡下调,华东电石法五型主流价格在6400-6470区间,成交集中在低端价位,市场一口价开盘重心看低,乙烯法预售为主,现货区间送到在6500-6800不等。


2、市场日评

海外印度需求有所回暖,亚洲价格触底反弹,国内出口订单向好。国内疫情影响消退,市场存逐步恢复预期,房地产市场表现仍较弱,政策继续加码,但房企资金面改善情况有待观察,需求恢复速度或不及预期,节后需求尚未恢复,建议观望,关注下游订单情况。









纯碱玻璃



1、市场情况

玻璃:周一全国均价1673元/吨,环比上一交易日持平。今日沙河市场成交一般,小板有不同程度下滑。华东市场多数厂家库存压力尚可,价格持稳意愿较大。华中市场稳价护市为主,产销多在8成附近。华南市场产销不一,个别厂家产销可至平衡或以上,多数产销不能做平。西南区域企业走货相对良好,部分企业产销可至平衡偏上。

纯碱:周一国内纯碱市场走势趋稳,新价格尚未公布,个别企业价格窄幅上调。纯碱装置开工正常,前期检修企业恢复,开工重心上移,近期暂无新增检修计划。企业库存低位徘徊,产销基本平衡。下游需求稳定,轻质相对偏弱,重质基本稳定,原材料库存低,月底有望补库。


2、市场日评

玻璃节前下游贸易商补库,价格持续上涨,节日期间玻璃库存大幅增加,库存处于历史高位,对价格形成压力,后市房地产存一定复苏预期,但下游订单仍较弱,节后需求存证伪风险,有待观察,建议观望,关注下游订单情况。

纯碱供给处于季节性高位,重碱需求相对稳定,轻碱需求处于淡季,整体刚需仍较强,纯碱厂家库存处于历史低位。今年纯碱新投产产能较多,市场跟随产能投放节奏,关注新增产能进度,根据计算,纯碱上半年供需偏紧,下半年逐步宽松,建议正套或等待市场拐点。





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