汽车近期调整幅度较大，前期政策炒作的涨幅基本上都已回吐，但终端需求仍在恶化，估值适中。近期智能车龙头遭遇了各种利空，股价调整非常剧烈，但行业长期空间、商业模式、公司竞争力均未发生变化，好公司也只有在市场恐惧之时才会有好价格。

新能源近期调整幅度较大。分子版块来看——

锂电池正在新一年的谈价，材料端由于供过于求，加工费都有不同程度受压，结构上看产业链利润下沉，部分竞争格局稳定的材料和份额有望提升的二线电池具备配置价值。

22年底产业链经历一轮快速价格调整，春节后有望恢复至供需关系定价，全年维度看，产业链价格上下波动的幅度随着季度检需求差异会较过去两年明显放大。

后续产业链利润再分配，头部一体化厂商在技术、管理能力等方面优势将继续扩大，并伴随市场集中度提升。

组件降价最受益方向，工商业分布式+储能或成亮点，着力于挖掘优质且具备长期大空间标的。

经历过20年陆上风电抢装及21年海上风电抢装后，22年风电招标端超100GW为十四五发展蓄力。风电板块仍然以交易性机会为主，2023年行业景气周期向上，多数环节盈利均有望处在复苏周期。重点关注整机出海和塔筒、铸锻件等零部件。

2020-2022年通用设备的下游主要行业，地产，基建和消费经历了一个完整需求释放到压缩的周期，而设备行业同时也完成了格局优化，2023年通用设备三大下游领域需求边际会向好，无论是政策转向还是库存周期的位置。

在行业β不差环境下，我们更看好有显著α能力的公司，部分公司尽管利润表受挫，但稳健的经营策略使其现金流非常稳固，在行业景气低谷没有放松对产品的高质量研发和迭代，特别是在产品出现结构性变化的行业内部，精心打磨全新系列产品，拉开与同行的差距。

同时应对较为碎片化的需求（内需和外销），领先的公司在渠道体系上进一步精耕细作，甚至把消费品数字化运营方式应用到工业品中，这些公司提供优质产品，方便下游用户的同时，产业地位再次得到极大的拉升。

另外，疫情这三年对于通用设备公司来说，维持稳定的生产效率（排产的不连续）和供应链难度很大，这个“异常”阶段推进部分公司技工料的运营能力又上了一个台阶，会帮助企业在行业整体环境友好的背景下创造更大的产业价值。

军工继续调整，考虑到军工中长期维度兼备供给和需求的高确定性，持续跟踪航发、信息化和新材料三条主线。近期，我们观察到全球地缘政治形势和作战样式正在发生变化，我们也将重点关注军工行业的配置。