兔年股市今天开盘，今年真正的股市大戏拉开帷幕！FM95浙江经济广播《开年大戏》，精彩上映！

《开年大戏》之#畅想2023#，1月30日-2月3日，财经观察员每天梳理一个“年度赛道”。

有了虎年尾盘的拉高行情，给兔年股市提供了机会和人气。祝大家兔年大吉，股市长虹！

“医美”，乐观，再乐观

都说爱美之心人皆有之，如果你认为的“美”只是每天敷面膜，捣腾各种化妆品的话，那只能说明在医美投资领域你只是“青铜”段位。

过年后，我身边的“贵妇”们又开始讨论热玛吉，大学老师说想割眼袋，家里的长辈们手机里开始学习怎么除皱。突然发现在这个看脸的时代，各个年龄段都有各自的容貌焦虑。

如今，医美、玻尿酸、瘦脸针等等这些关键词再也不是网红、明星们的专属，在好奇心的驱使下，我通过身边的好友认识了一位浙江省某知名三甲医院的整形科主任医师，并尝试“面诊”一次。挂号费150元，诊间里“门庭若市”，于是我懂了，能让⼈“容颜焕发”的医美行业被更多的消费者所接受，迎来了快速发展的春天。

回顾一下去年医美的行情。医美属于大消费领域，去年整体国内的消费市场持续承压，大消费板块整体来说收益率并不好看。但医美这条赛道整体来说韧性比较强。春节后四个交易日，医美行业迎来“开门红”，连续斩获四根阳线，主要的医美个股也出现不同程度上涨。

医美的未来正在到来

多家券商的研报有着一致预期，坚定看好医美疫后修复。

兔年一开年，复苏成为关键词，可选消费的复苏必然是重要的分支。相比必选消费来说，可选消费的弹性会更强，也更加值得期待，公司业绩的修复在2023年应该是大概率事件。

如果从商业逻辑来审视这个行业，医美的高毛利、高门槛和高粘性都将为“复苏”助力。

茅台股票为什么“香”，90%以上的高毛利率是重要原因。同样，医美行业的毛利率也是出奇地高。拿玻尿酸龙头爱美客来举例，毛利将近95%，还有华熙生物、昊海生科的毛利也非常可观。实际上，这里我们提到的价格并非to C的价格，而是流入下游的经销商或者医美机构的，流通过程还避免不了一再加价。

医美之后就一劳永逸了？你想多了，拿玻尿酸来说，注射之后的效果是有“有效期”的。很多的消费者一旦体会到皮肤变好，很容易上瘾，谁简单点谁愿意接受自己皮肤差的样子？那只能反复消费，成为vvvip。所以说为什么这个行业粘性强，一旦我用你的产品感觉体验好，那我是不会轻易体验另外的产品的（毕竟谁愿意用自己的脸来做实验）。这样一来，丰厚的利润和稳定充足的现金流自然就有了坚实的保证。

医美产品涉及诸多医疗器械，因此具备研发生产壁垒、资质壁垒，从而有着较高的市场进入壁垒和竞争壁垒。去年一些热门行业比如新能源，不少的传统企业“跨界”进入，投点钱、挖点人才，公司又多了一条赛道。而医美不一样，从产品研发到to C的医生，门槛都很高，这使得行业的龙头强者恒强。根据相关部门的要求，医美需要使用的医疗器械需要取得“三张证”，这使得这个行业的准入门槛极高。

从行业逻辑上来说，医美本身就是一个“金矿”行业，可为什么没有吹上天呢？

我想最重要的原因还是外界的消费环境，2023，大环境变好了，医美还有什么理由不表现呢？

布局策略

医美行业还是一门好生意吗？

当然。

在这个颜值经济盛行的时代，只要通过变美就能增加自身价值的底层需求没有转向的话，医美行业还是会整体向好的。这两年，强监管下，医美行业的发展方向并没有被压缩，市场前景反而比之前更广阔了。短期可以关注几个我觉得有潜力的方向。

第一，不动刀的轻医美。这里主要是皮肤护理，不会造成大的创伤，风险也更小，所以非常受消费者欢迎。数据显示，2022年消费规模占比最大的医美项目是紧致抗衰、瘦脸、玻尿酸几乎是占了医美行业的半壁江山。

第二，行业垂直领域发展。比如以植发为主的毛发健康领域，或者是对牙齿进行隐形角质的口腔领域。可以预见的是，医美行业的品类会根据需求越来越多元化，比如抗衰老、氧化植、美体塑形等等。

总体来说，如果你对这个行业没有深入研究，我并不建议你随意买入。这个行业里玻尿酸有玻尿酸的逻辑，植发有植发的逻辑，不能一概而论。相比之下，基金投资相对稳定，可以关注医药主题基金或者持有相关个股的混合基金，长远布局行业发展。

在布局策略方面，浙商证券给出了“三大主线”的观点。

主线一：更上一层楼。明星产品业绩增速确定性高，业绩和估值修复先行；新品第二增长曲线陆续验证，估值体系重回较高PEG。坚定看好爱美客（嗨体势头不减，看好再生和水光两大领域布局）、华东医药（少女针已验证医美实力，减肥和光电市场蓄势待发）、华熙生物（产品和团队理顺再出发）。

主线二：困境已反转。疫情期间多修炼内功提升管理效率，疫后复苏外延扩店/扩渠道等迎接触底反弹。建议关注朗姿股份（医美医院龙头，关注开新店+外延收购预期）、雍禾医疗（植发龙头，陆续恢复营业并推进新店计划）、固生堂（中医诊疗龙头）、医思健康（香港龙头医美医院，受益客群赴港医美）、爱帝宫（月子中心龙头，以深圳为大本营布局全国）、时代天使（隐形正畸龙头，终端需求回暖）。

主线三：掘金新赛道。建议关注新细分赛道的龙头：巨子生物（港股次新股，24年有望获批胶原蛋白医美产品）、锦波生物（北交所IPO，目前唯一获批重组胶原蛋白Ⅲ类械医美注射产品）。

最后，再来看看曾经的医美行业“最佳分析师”们的观点。

天风证券刘章明说，根据注册类别和监管分类，专业皮肤护理产品可以分成医疗器械类敷料产品和化妆品类功能性护肤品。人均可支配收入持续上升&大众审美浪潮推动“颜值经济”发展，人们对皮肤管理的需求增加。

浙商证券王长龙说，医美行业仍处快速成长期，关注疫情防控政策边际变化。建议紧密跟踪全国各地区终端机构经营情况以及上游产品渠道数据情况，包括医美成熟产品的出货增速及新品的推广增速。医美偏高端消费的特征，产品的高粘性及复购属性，疫情缓解一定会迎来迅速回补。建议关注渠道力较强的头部医美公司。

国信证券张峻豪说，医美行业整体渗透率相对较低，行业景气度趋势不改，且消费者需求较为刚性，其中轻医美客流恢复预计相对更优，疫情后需求反弹明显，有利于头部企业集中度提升。