跨月之后资金面转松。跨月前夕，资金利率上行，周二（2月28日）R001和R007分别上行至3.71%、3.03%，跨月之后资金面转松，R001下行至1.36%。R007下行至2.03%。
1Y股份行同业存单发行利率超过MLF利率。3月1日和3日，1年期股份行同业存单发行利率均达到2.76%，超过1年期MLF利率2.75%。1年期AAA同业存单收益率也升至2.74%，较前一周五上行2bp，目前较1年期MLF利率仅低1bp。
利率互换FR007S1Y升至2.46%。自2月中旬以来，利率互换快速攀升，周五FR007S1Y达到2.46%，FR007S5Y达到2.99%，分别较2月中旬上行了15bp、13bp。FR007S1Y与7天逆回购的利差达到46bp，上一轮利差较高的时段是2020年11月至2021年3月。
3月6-10日，同业存单到期量5474亿元，到期压力低于之前两周。再接下来两周到期量上升至6031亿元和7559亿元，到期压力又将再度上升。
银行间质押式回购成交量跨月后上升。3月6-10日，银行间质押式回购成交量平均值5.37万亿元，前一周5.47万亿元，跨月期间成交量降低至3.68万亿元，跨月之后回升，周四和周五成交量均超过6万亿元。隔夜成交量全周平均值为4.62万亿元（前一周4.67万亿元），周五隔夜成交量升至6万亿元+。
票据利率先上后下，相较上周五，主要期限票据利率整体上行。3月3日相对2月24日，1M上行43bp至2.43%，3M和6M基本持平前一周，分别为2.40%、2.38%，9M上行2bp至2.17%。
3月6-10日，资金面关注的因素：
第一，2月末财政支出对资金面的支持作用面临减弱，3月1-3日，逆回购已净回笼8720亿元；
第二，逆回购到期10150亿元，余额低于上周的14900亿元，周一至周三到期量较大；
第三，政府债净缴款（发行缴款剔除到期）转负，为-761.8亿元，前一周为646.1亿元。
超储影响因素更新
2月27日-3月3日，政府债净缴款为646.1亿元。央行净回笼资金4750亿元，其中逆回购投放10150亿元，到期14900亿元。
3月6-10日，央行逆回购到期10150亿元，政府债净缴款-761.8亿元。
公开市场：3月6-10日到期10150亿元
截至本周，逆回购存量10150亿元，MLF存量48280亿元。
2月27日-3月3日，央行净回笼资金4750亿元。其中，逆回购投放10150亿元，到期14900亿元。
3月6-10日，逆回购到期10150亿元。
政府债：3月6-10日政府债净缴款-761.8亿元
按缴款日计， 3月6-10日政府债净缴款（缴款剔除到期）为-761.8亿元。
3月6-10日，政府债合计发行2649.9亿元。其中，国债计划发行1120.0亿元，地方债计划发行1529.9亿元。
同业存单：1Y存单利率上行至2.74%
同业存单净融资转负。2月27日-3月3日，同业存单发行4193亿元，净融资为-3309亿元，主要因为到期量较大。2月20-24日，同业存单发行5435亿元，净融资-1658亿元。
存单加权发行利率继续小幅上行，加权期限拉长。2月27日-3月3日，同业存单加权发行利率2.68%，较前一周上行9bp。存单加权发行期限8.2个月，前一周为6.4个月，其中农商行加权发行期限微降，其他银行均上升。1年期存单占分类型银行存单总发行量比例，合计47.3%（相对前一周上升20.6pct），主要是国有行和股份行发行较多。
1年期AAA存单收益率小幅上行至2.74%。二级市场方面，2月27日-3月3日，1年期AAA同业存单收益率窄幅震荡，周五上行至2.74%，较前一周五上行2bp。一级市场方面，股份行1年期存单发行利率3月3日为2.76%，较前一周五上行2bp。
流动性框架
报告作者：
刘 郁，SAC 执证号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com.cn
肖金川，SAC 执证号：S0260520030002，邮箱：xiaojinchuan@gf.com.cn
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