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核心摘要
●市场表现：本周(2.20-2.24) 低市盈率、设备制造、大盘风格表现居前；消费、小盘风格表现靠后。低渗透率概念赛道普遍上涨，科技板块交易热度处于高位；全球主要股指普遍下跌，其中美股因通胀超预期受挫。国内中证500、上证指数表现居前；宁组合、创业板指表现靠后。申万一级行业中，煤炭/钢铁/家用电器涨幅居前；传媒/食品饮料/美容护理涨幅靠后。
●盈利预测变动：2月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为建筑装饰（+0.46%） 、电力设备（+0.39%）、社会服务（+0.37%） ；下调幅度偏大的前几行业为电子、计算机、建筑材料。
●行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：焦煤/焦炭、螺纹钢、水泥等；价格下行：铜、玻璃等； 2）大金融:地产方面，1月以来超20个地级市房贷利率下限下调，2月以来二手房成交全面回暖，新房销售分化修复；银行方面，1月信贷投放超预期，主要支撑来自于政策大力支持下的企业中长贷，投放领域集中在基建/制造业项目；3）高端制造:汽车方面，据乘联会，2月1-19日乘用车市场零售同比去年增长16%，较上月同期下降9%；新能源车零售同比去年增长9%，较上月同期下降4%，2月需求环比修复但不及预期；光伏方面，硅料价格贴近本轮博弈上限趋于稳定，3-4月内需有望启动；4）消费:必选方面，供给缩窄，本周猪价继续反弹，可选方面，节后销售淡季，高端酒批价上行，次高端/区域酒基本持平。
●估值水平及交易热度：近期全A/沪深300股权风险溢价近期回落，目前已低于7年90%分位，但仍高于均值。上证50/沪深300估值分别处于市盈率5年30.9%/28.1%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年12.9%/28.1%分位数附近。申万一级板块中，国防军工、煤炭交易热度明显提升，计算机周度成交额占比回落至5年95%分位以下；申万二级板块中，电池/光伏经前期调整，目前PE(TTM）估值回落至5年20%分位以下。热门赛道方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：储能逆变器（84%）>光伏加工设备（51%）>智能汽车（47%）>消费电子（44%）>医美化妆品（40%）>电池组件（37%）>半导体设备/材料（37%）> CXO(21%）。
●风险提示：经济不及预期，海内外经济衰退，疫情超预期