113064.SH 东材转债-东材科技

目前转股价值106.98，发行规模14亿，评级AA，静态价格123~126左右。

原股东优先配售74.75%，其中锁定部分48.95%，首日流通金额7.15亿。

1、公司从事化工新材料的研发、制造和销售，以新型绝缘材料为基础，发展光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料等产品，用于发电设备、特高压、新能源汽车、消费电子等领域。1-3Q2022 实现营收/归母净利润分别为 27.08亿元（YoY+10.33%）/3.43 亿元（YoY+26.55%），毛利率 20.86%（2021 年为 23.72%）。

2、绝缘材料目前是公司最主要的营收来源，下游用于光伏、特高压、新能源汽车等行业：光伏领域主要产品为晶硅太阳能电池背板基膜，公司为抓住新一代高效组件及双面发电组件配套需求，新建“年产 2 万吨特种功能聚酯薄膜项目”生产线；特高压领域的主要产品为电工聚丙烯薄膜、大尺寸绝缘结构件及制品；新能源汽车领域的主要产品为超薄型电子聚丙烯薄膜、金属化聚丙烯薄膜，是薄膜电容器的核心原材料。

3、正股估值不高，弹性尚可，今年以来下跌 30%，当前向上压力不大，年线处有支撑。截至 2022 年 12 月 9 日收盘，正股最新 P/E(TTM)为 27.91x，处于自身历史和同业较低水平。最新总市值 115.26 亿元。2022 年三季报机构持股29.95%。近 180 日波动率为 52%，弹性尚可。正股今年以来下跌 30%，当前向上压力不大，年线处有支撑。

113060.SH 寿22转债-寿仙谷

目前转股价值104，发行规模3.98亿，评级AA-，静态价格124~127左右。

原股东优先配售83.375%，其中锁定部分39.69%，首日流通金额2.4亿。

1、中药保健品。主营灵芝、铁皮石斛等珍贵中药材的种植、加工和销售，产业链较为完整。核心产品为破壁灵芝孢子粉、和铁皮石斛类产品，1H22分别贡献营收比例为67.64%、18.06%，产品结构较为单一。销售端主要集中于浙江省内。

2、公司在灵芝领域具有一定品牌影响力，但与规模较大的中药饮片、保健品企业相比仍有一定差距。公司18-21年营收/净利CAGR分别为14.47%/23.1%，业绩增长较为稳定。毛利率高达80%，销售费用率在40%以上。 原材料端公司采取自有种植基地+合作种植模式：公司在武义县的白姆乡和俞源乡建立了种植基地，为公司提供灵芝孢子粉（原料）和铁皮石斛等原材料，同时公司通过合作种植模式购买优质原料，以弥补自产原材料的不足。

3、正股估值中等，弹性较弱。公司当前P/E(TTM)为32.21x，基本位于同行业企业平均水平。总市值78.57亿元，全部为流通盘，股权结构较为集中，截至3Q22末董事长李明焱及其家人合计控制公司38.98%股份。正股近180日波动率34.57%，弹性较弱，今年四月份以来处于横盘震荡状态，近期站上年线位置。

123169.SZ 正海转债-正海磁材

目前转股价值104.62，发行规模3.98亿，评级AA-，静态价格122~125左右。

原股东优先配售73.95%，其中锁定部分47.19%，首日流通金额2.1亿。

1、高性能钕铁硼永磁材料龙头。主营业务为高性能钕铁硼永磁材料和新能源汽车电机驱动系统，从下游来看，2021年公司汽车应用领域产品收入占比为55.75%，节能变频空调应用领域产品收入占比为26.35%，风电、节能电梯、电子及其他应用领域产品收入占比为17.90%，新能源及节能环保行业需求推动行业快速发展。在 EPS 等汽车电气化领域，公司已经成为日本 NIDEC、德国 BROSE、韩国 LG 等国际知名汽车零部件巨头的主要供应商。在节能空调领域，公司已成为格力、美的、松下、三星等知名家电企业的主要供应商。在风力发电领域，公司与金风科技、东方电气、西门子歌美飒有长期合作。在智能消费电子领域，公司客户已涵盖瑞声科技、歌尔股份、鸿海科技、Bose 等国内外知名企业。

2、2019年以来，公司业绩平稳增长。技术方面，公司自主研发了正海无氧工艺（ZHOFP）、晶粒优化技术（TOPS）和重稀土扩散技术(THRED)三大核心技术。上游原材料方面，公司与上游供应商保持了长期稳定合作关系，并通过共同在资源地进行投资、长期合作协议等方式进一步保障公司的原材料供应。下游客户较为优质。正股方面，公司目前PE-TTM处于近三年较低位置，近期无解禁压力，正股弹性一般