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来源：紫金余收集编辑：老余
因为是新领导班子的第一年，所以步伐并不着急，今年政府工作的量化目标安排基本落在“市场一致预期范围内的最保守位置”。从今天的行情来看，周末的会议对大盘和行业并没有很明显的影响。足以说明，市场与这次会议内容的共识较为一致。 最主要的几个经济数据目标上：GDP增速“5%”、赤字率“3%”、地方专项债额度低于4万亿、CPI涨幅“3%”，这几个数字之前多次会议都有提到过，所以市场并不会觉得很意外。GDP上定调5%左右，而不是“以上”，足以说明高层也接受我国经济步入维稳发展阶段，重视质量发展而不是靠强刺激带来高增速，毕竟过去的这种模式带来的后遗症，我们现在还在非常棘手的解决中。那么，GDP的放缓是否意味着上市公司整体盈利的增长速度也放缓，股市的回报率也会逐渐下降呢？给大家举个例子：过去十年美国GDP复合增长在3%左右，而标普500复合增长在10%。美国GDP进入缓慢增长阶段，美国上市公司的盈利以及股东回报依旧保持远超过GDP的水平。除去美股有良好的财务审核制度、退市制度等因素之外，美国上市公司更加注重股东回报（主要以回购和分红的形式），而且很多上市公司在海外的营收占比越来越高，导致公司盈利水平也是不断提升。（注意GDP和GNP的区别）反观我们，近期GZW、ZJH、SJS老大纷纷发声，提升央企国企低估值现状，并且直接将ROE和净现金流纳入考核指标，这两个指标老余之前说过是价值投资中最重要的两个指标了。很多国企央企利润年年增长，但是自由现金流差的一塌糊涂，ROE基本都是个位数。原因很简单：凭借自身资源和粗犷的管理模式，利润虽然是逐年增长，但是公司的资产结构、质量、价值创造越来越差，形象来说，就是一个身体健康状况越来越差的胖子，看来体重年年增长，实质上内部问题越来越多。很多人总是喜欢搞对立，说要提振央企国企就是要打压民企，其实根本不存在。央企国企的运营效率提升了，对于盘活整个国家经济，以及股市的作用十分之大。（大盘指数央企国企占得权重较大，估值提升会显著刺激大盘上涨）三大运营商、两桶油、煤炭过去两年在周期或者情绪概念的引导下，明显取得了较好的超额收益，最重要的是他的基本面都很扎实：低负债、低估值、高股息、高利润、高现金流。而其他行业的国企央企，要去践行最新的政策，实施难度肯定会很大，需要跟踪后续报表去确定。所以，意料之中的不会有强刺激，还是要想想在经济缓慢复苏中，哪些公司是短期众星捧月的舞台小丑，哪些公司是长期运筹帷幄的赚钱机器。---------------------------上周飞天散瓶批价在2720-2830、整箱批价2980-3080、环比微降。目前多数区域基本完成1-2月份的打款发货，部分区域反馈已完成3月回款、个别区域已经发货，预计3月占比6%-7%。①目前部分大商已完成全年回款，其余多区域经销商反馈回款进度在40%-50%，回款进度基本追平去年、发货略滞后回款0%-5%左右。①目前多区域回款进度30%-40%，发货略慢于回款，多经销商反馈节后库存环比节前有小幅下降、目前在1-2个月左右，预计一季度回款进度达到35%以上。②部分区域反馈国窖23年增长目标30%左右（业务员考核目标30%，经销商考核目标15%）。③2月17日泸州老窖1952实行产品配额制，2023年上半年各经销客户配额投放量限定为签订配额总量的50%以内，52度500ml计划外配额在计划内配额结算价格基础上提升40元/瓶。自2023年3月20日起，52度500ml泸州老窖1952经销客户计划内结算价格上调20元/瓶，保证金调整为60元/瓶。全文完。各位看官右下角扣个“在看”和“赞”呗，老余随喜赞叹~~~