一波跳水，始料不及。

有各种找原因的，比如说中国伊朗联合声明，还有说石家庄航班备降其他机场，还有地方城投债等等。

结合外资和人民币汇率的走势，可以排除第一种情况，本身声明也是在13：30发布的，城投债ETF今天没有太大的波动，前阵子有一波下跌，最近在走修复：

航班备降这个事儿就不属于金融市场的范畴了，二十大都开完了也不会有很大级别的事情。

从主流指数的K线看，大跌是从13：59分开始的，那段时间chatGPT指数创下了日内低点：

有可能是chatGPT指数调整到日内新低之后，引发了大量的量化交易盘止盈，导致踩踏。

量化交易盘现在对A股日内的走势影响非常大，大家去年经常能看到盘中成长股和价值股的跷跷板效应，大部分的贡献也是量化资金。

从全市场交易结构来看，chatGPT已经非常拥挤，参考A股过去几年，某个概念或者风格的拥挤度泡沫破灭的瞬间，对全市场短期的结构影响是比较大的。我认为这是今天市场大幅度波动的最主要的原因。

再从方向和结构上，看看市场整体。

市场方向上，货币政策、企业盈利和风险偏好，是影响市场方向的三大重要因素，当前货币政策不管是国内还是国外，都是市场有预期的，企业盈利随着经济的修复向好，没有大的社会性或者地缘性时间冲突，风险偏好因子也没有太大的变化。

内因更加重要。

如果美联储维持现在的鹰派态度，叠加一些地缘事件的出现，外资大幅流出，可能会导致大盘有超过5%以上的回调，地缘事件我们也无法预测。股市也无法预测地缘黑天鹅。

市场结构上，最近其实是小票概念股领涨，以chatGPT为代表，我认为今天的波动很可能会导致chatGPT概念的这一波炒作宣告结束，也会带来市场结构的变化。

一种风格的兴起，本质上是某种资金、某种概念、某种大的产业趋势引起的，比如去年五六月份也是小票概念风格，但那时候炒作的是光伏和汽车的黑科技，现在是换了个chatGPT的马甲。

当下我们对市场结构的关注，应该要大于对市场方向的关注。

如果接下来市场结构有所调整，我还是昨天的观点，要么去经济复苏线条，要么去财报业绩较好的线条，可以观察明天哪些方向最先涨，而且有正面的事件刺激。

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