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一、A股行业表现：本周TMT与稳定风格板块表现出色

本周通信行业涨幅领先，TMT与稳定风格板块部分行业表现出色。根据中信一级行业分类，截至2023年3月3日，本周通信行业领涨，涨幅7.14%；建筑、传媒、计算机、交通运输等行业紧随其后，涨幅分别为6.19%、4.57%、4.14%、3.08%。表现欠佳的行业有：电力设备及新能源、汽车、有色金属、轻工制造、综合金融，跌幅分别为1.17%、1.14%、0.98%、0.89%、0.77%。对比上周，交通运输、传媒、消费者服务、食品饮料和建筑涨幅明显上行。

整体来看，本周TMT板块以及稳定风格下建筑、交运板块涨幅较为领先。值得关注的是近期相关的基建政策对通信、计算机、建筑以及交运等行业皆有利好。

各地两会公布的2023年固定资产投资增速目标较高。根据各地公布的数据来看，2023年固定资产投资增速目标相对较高，其中目标增速达到10%及以上有11个地区，最高为西藏，目标增速13%，其次为海南、新疆，目标增速依次为12%、11%。目标增速低于5%的仅有两个，分别是北京和天津，目标增速依次为4%、3%。

各地区两会文件显示，2023年新老基建投资皆有侧重。我们搜集整理了各地两会文件中有关基建投资的内容，整体来看，2023年新老基建投资皆有侧重。其中，老基建投资较多聚焦于交通、城市改造以及水利建设，新基建较多聚焦于数字经济相关的5G基站、工业互联网、数据中心、算力中心建设等，以及一些新能源相关项目。

此外，消费板块部分行业出现明显改善，金融板块中非银与银行表现良好。近一个月，TMT表现出色，原材料中钢铁涨幅领先，金融地产板块分化明显，其中综合金融表现最优，建筑行业表现良好，消费板块中轻工、纺服、家电涨幅较高。

二、A股成交情况

宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所调整。从换手率来看，深证成指与创业板指较上周有所下降，其中创业板指达到了近7周的最低点，其余各指数表现较上周均上升。从成交额来看，深证成指与沪深300较上周有所下降，各指数表现均高于上周。综上，宽基指数显示，成交活跃度在上周出现下滑后，在本周出现调整。

从行业角度来看，本周TMT板块成交活跃度较高，纺织服装成交情况改善最为明显。换手率显示，TMT板块中，计算机、传媒、通信均成交活跃。从成交活跃度改善情况来看，纺织服装最为明显，其次建筑、通信、交通运输、较上周均有大幅的改善，成交活跃度的提高，推动了以上几个行业的股价在本周明显增长。

三、A股市场风格

本周风格偏大盘与稳定。从规模来看，大盘指数表现优于小盘指数及中盘指数；从中信风格分类来看，稳定风格领先于其他风格。本周表现良好的稳定风格行业有建筑、交通运输以及公用事业等，整体看来受基建相关政策影响较大。

四、A股行业估值

整体来看，建筑、公用事业估值处于近三年高位。对于PE估值，钢铁、建筑、轻工制造、电力及公用事业与建材处于近三年的相对高位；对于PB估值，综合、建筑、商贸零售、煤炭与公用事业处于近三年的相对高位；整体来看，建筑、公用事业估值处于近三年高位。

五、A股行业景气

本周消费板块农林牧渔、商贸零售景气领涨上行。本周消费板块的农林牧渔、商贸零售景气度明显改善，此外煤炭行业同样出现景气上行，以上行业预期净利润较上周涨幅依次为18.28%、6.94%和0.16%，景气的大幅改善预计将推动未来行业股价上涨。

六、A股资金流动性

本周计算机北向资金净流入占比变动领先。本周北向资金净流入占比变动较高的行业有：计算机、非银行金融、银行、通信、建筑；近一月北向资金净流入占比变动较高的行业有：计算机、食品饮料、通信、机械、建筑。

本周主力资金净买入建筑、国防军工。本周主力资金净买入建筑、国防军工，其余所有行业均呈现主力资金净流出的状态。

本周两融较关注国防军工板块。本周两融净买入最高的行业为计算机，其次为国防军工和电子；两融余额占流通市值最高的行业为有色金属，其次为传媒；融资买入占成交额最高的为非银金融，其次为国防军工。

七、投资策略

从涨幅表现来看，通信、建筑、传媒、计算机、交通运输等板块表现领先；从换手率来看，纺织服装、建筑、通信、交通运输较上周均有大幅的改善；从风格来看，本周偏大盘和稳定；从景气度来看，本周农林牧渔、商贸零售和煤炭出现景气上行;从资金来看，本周北向资金净流入占比变动较高的行业有：计算机、非银行金融、银行、通信、建筑，主力资金净买入建筑、国防军工；两融较关注国防军工板块。

综合上述六大维度（涨跌、成交、风格、估值、景气、资金），我们推荐关注以下投资组合：1、消费复苏：农林牧渔、食品饮料、纺织服装、消费者服务、商贸零售。本周消费者服务、食品饮料涨幅相对增长较快，纺织服装成交活跃度提升较明显，农林牧渔和商贸零售景气上行，食品饮料北向资金净流入比例增大，农林牧渔两融余额占比相对较高。2、基建投资相关主线：机械、建筑、建材、钢铁、通信、交通运输、公用事业。以上行业涨幅表现良好，且建筑、通信、交运、公用事业成交较上周更加活跃，近期资金流入情况相对占优。3、金融：银行、非银金融、综合金融。本周北向、两融资金较青睐银行与非银，综合金融涨幅表现良好，考虑到今年经济的复苏与全面注册制的影响，金融板块未来可期。4、国防军工。资金较为关注，同时成交活跃度有所改善。

八、风险提示

一是经济复苏不及预期；二是历史经验仅供参考。

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