【市场要闻】

据财政部，1-2月，国有企业营业总收入122395.2亿元，同比增长5%；利润总额6505.6亿元，同比增长9.9%。2月末，国有企业资产负债率64.6%，上升0.3个百分点。

美联储柯林斯表示，美国银行体系稳健，美联储需要通过进一步加息来遏制通胀。最近的银行业压力增加了经济前景的不确定，但更严格的贷款标准可能在晚些时候降低进一步加息必要性。她预计今年美联储不会降息。

【观点】

国际方面，美联储3月加息25个基点，同时加息点阵图显示年内不会降息，并且尚有一次加息；国内方面，国内经济缓慢恢复，政策支持力度不减。期指继续反弹动能略显不足，预计短线或继续回落。

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月2304合约报于升水10~升水50元/吨，均价报于升水30元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。平水铜成交价格69560~69640元/吨，升水铜成交价格69580~69650元/吨。早盘沪期铜2304合约于69550~69600元/吨窄幅波动，期间短暂下测69500元/吨，临近收盘时重心略显上移，触及69640元/吨上方，上午收于69640元/吨，涨150元/吨。沪期铜2304合约与2305合约月差于BACK60~BACK80元/吨频繁波动。

观点：近期铜价再次反弹至69500附近，主要由于海外预期加息放缓，同时国内经济向好预期未变，底部支撑力度较大，70000以上不建议追高，未来仍然是震荡格局，建议逢低买入。

【铝】

铝现货18580(-10）元/吨，升水方面:广东+75(+0):上海-60(-10)，巩义-180(-10)，临近月末，叠加铝价上涨，部分下游拿货稍缓，整体去库回归正常，三月整体需求尚可，地产板块修复明显，出口一般，供应端云南地区仍需留意，市场再传云南电力缺口可能导致近期减产；铝供需格局由过剩转为短缺。

观点:真实需求尚可，地产需求可能超预期，建议逢低入场，留意远月月间正套。

【锌】

上海升水0(0),广东升水20(+20)，天津升水-60(-10)。需求季节性恢复，基建项目开工加快，但项目资金问题下终端提货速度偏慢，海外复产国内云南虽有干扰但整体仍维持高开工，短期建议观望或逢高空配。

【不锈钢】

基价15000（-200）；需求季节性回升，但贸易商反应年后终端提货速度不快。库存压力先爆发，钢厂被动减产，后期关注库存去化速度，暂时建议观望。

【镍】

俄镍升水2500(+0)，镍豆升水800(-200)，金川镍升水5000(+0)。国内库存低位，但需求亦较为疲软。由于新投产能逐步投产，建议继续关注NI/SS做缩机会。

【行情回顾】

现货企稳。最便宜可交割品为昆交421折盘#15450元/吨（日-0）华东通氧553#16350（日-0）。华东421#17500元/吨（日-0）。期货下跌。Si2308合约收于15730（日-20），月差几乎走平，期货较最便宜可交割品升水，基差-280(日+20)。当前仅新疆有即期利润，西南地区均出现倒挂情况。成交量3.4万手，持仓量6.25万手。

【总结】

供应方面，新疆内蒙等地供应持续高位，西南地区因枯水期季节性减产。但整体季节性减产幅度因新疆地区供应高位不明显。需求未及预期。库存高企。当前基本面偏弱。估值端来看，当前期货仍旧较最便宜可交割品升水，新疆地区利润仍旧较好，整体估值仍旧中性略高。当前宏观风险释放尚未结束，商品趋弱走势持续。宏观产业趋弱背景下工业硅价格短期维持弱势。

现货维持。普方坯，唐山3880（0）；螺纹，杭州4260（0），北京4130（0），广州4340（0）；热卷，上海4330（10），天津4290（0），广州4330（10）；冷轧，上海4770（0），天津4750（0），广州4830（0）。

利润收缩。即期生产：普方坯盈利84（-35），螺纹毛利13（-16），热卷毛利-65（-6），电炉毛利-6（0）；20日生产：普方坯盈利56（-23），螺纹毛利-17（-4），热卷毛利-94（6）。

基差收缩。杭州螺纹（未折磅）05合约74（-29），10合约104（-30）；上海热卷05合约46（4），10合约102（-10）。

产量增加。03.30螺纹302（2），热卷317（11），五大品种974（14）。

需求增加。03.30螺纹333（11），热卷322（10），五大品种1024（24）。

库存下降。03.30螺纹1086（-31），热卷329（-5），五大品种2067（-50）。

【总结】

现货毛利中性，基差中性，盘面相对估值中性。

现货价格下跌至成本附近，刚需与投机需求均有起色，昨日钢联数据显示表需回升高度略偏差，而供应端恢复至较高水平，矛盾逐步积累，预计成材上方空间有限。

现货上涨。唐山66%干基现价1071（6），日照超特粉780（5），日照金布巴882（9），日照PB粉916（7），普氏现价125（0）。

利润下跌。PB20日进口利润-58（-4）。

基差走弱。金布巴05基差81（-5），金布巴09基差161（-4）；pb05基差69（-7），pb09基差149（-6）。

供给下滑。3.24，澳巴19港发货量2403（-3）；45港到货量2124（-210）。

需求上升。3.24，45港日均疏港量303（0）；247家钢厂日耗292（+3）。

库存下滑。3.24，45港库存13605（-78）；247家钢厂库存9152（-52）。

【总结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性。驱动端当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，铁水小幅上扬，近端现货仍然存在较强购买力，钢厂主动做库存意愿一般，刚需采购为主，钢厂在去库效应偏可观的情况下4月钢厂大幅减产可能性不大，但需要注意到当前需求基本处于最顶部水平，暂无更多利好将价格拉升至更高位置，4月钢材现货持稳的情况下，铁矿石具备修复基差的动能。铁矿石持仓受限，价格监管政策持续发酵，盘面利润有所抬升，贴水格局下的铁矿石期货将表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。

现货：蒙古精煤折05盘面2000；焦炭港口折盘2780。

基差：JM2305贴水171（10），JM2309贴水268（-6）；J2305为91（-10），J2309为168（-35）。

焦化利润：5月焦炭焦煤比值1.47（0.01），9月1.508（0.015）。

库存增加：03.30炼焦精煤中下游2701（40），焦炭985（2）。

供需双增：03.30洗煤厂产能利用率76%（2%），焦炭日产114（1），铁水日产243（3）。

【总结】

炼焦煤：终端市场仍未好转，焦炭看降情绪逐渐浓厚，下游对原料煤需求冷清，中间环节亦观望为主，焦煤供需面不断趋于宽松，市场成交惨淡，现货价格继续下跌。昨日钢联数据显示炼焦煤总库存出现明显积累，但考虑到近月合约接近蒙煤进口成本，预计盘面震荡偏弱为主。

焦炭：焦炭市场偏弱运行，一方面随着焦炭利润持续修复，焦企生产积极性明显增加，部分焦企多有提产现象，支撑产地开工保持回升态势，另外成材终端消费依旧疲软，社会库存降库较慢，加之钢厂焦炭库存多在合理水平，对原料保持谨慎采购态度，影响产地库存继续增加。考虑到产地至港口发运倒挂、盘面较大贴水，短期静态估值偏低，预计盘面震荡偏弱为主。

沥青

盘面窄幅震荡，山东现货延续推涨。BU5月为3665元/吨(+5)，BU6月为3659元/吨(+9)，山东现货为3600元/吨(+20)，华北现货为3590元/吨(0)，华东现货为3800元/吨(0)，山东BU5月基差为15元/吨(+15)，山东BU6月基差为21元/吨(+11)，BU5月-6月为6元/吨(–4)，BU6月-9月为61元/吨(+7)，沥青加工利润为-97元/吨(+23)。

利润：沥青加工利润低位，炼厂保有一定综合利润。基差：平水附近。供需存：日产高位，供给压力偏大；下游刚需有限；厂库微去、社库微累，整体库存压力可控。

观点&策略：相对估值中性，供强需弱局面延续，沥青自身驱动中性。中期关注原料问题及下游资金到位情况。短期超跌基本修复，中期做多盈亏比仍在，当前做多偏左侧，注意控制仓位。

LPG

PG23044569（–23），夜盘收于4563（–6）；华南民用5100（–70），华东民用5100（+0），山东民用4980（+40），山东醚后6100（–100）；价差：华南基差531（–47），华东基差531（+23），山东基差411（+63），醚后基差1681（–77）；04–05月差63（–10），05–06月差94（–7）。

估值：LPG盘面价格震荡小跌；现货价格涨跌互现，低端价接近5000元/吨；基差仍位于偏高水平；近月月差反套，远期曲线Back结构；盘面内外价差顺挂，相对估值水平中性。

驱动：国际油价维持坚挺。海外丙烷跟随油价，PN价差及月间结构进一步走弱反映盘面继续交易丙烷自身的弱供需。成本端基于供给受限格局以及中国复苏带来的需求弹性，继续维持对油价中期看多的判断，但鉴于海外宏观风险仍存，短期无法排除进一步下跌可能。丙烷弱供需对应低估值，美国C3库存季节性高位，关注进入累库周期后美国丙烷供需能否逐步改善。沙特阿美公布4月CP官价，丙烷55元/吨、丁烷545元/吨符合市场预期。

观点：LPG利空因素交易较为充分，近期海外宏观风险尚存不确定性，暂不推荐单边交易。继续推荐逢高空PDH利润。

现货价格：美金泰标1375美元/吨（+5）；人民币混合10630元/吨（+20）。

期货价格：RU主力11900元/吨（+35）；NR主力9580元/吨（+35）。

基差：泰混-RU主力基差-1270元/吨（-15）。

资讯：海关总署数据，中国2023年1月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为643,165.44吨，环比下降15.55%，同比下降5.49%。2月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为679,000.71吨，环比增加5.57%，同比增加32.55%。

【总结】

估值不高，驱动偏弱，上游有推迟开割预期，下游终端需求恢复缓慢。橡胶维持底部横盘震荡的走势，非标基差仍有收窄空间。版纳产区出现白粉病或影响开割时间，天胶库存高位累库造成了一定压力，全钢成品库存亦存在微幅累库。

策略：短期建议观望为主，中长期做缩深浅色胶价差可持有。

PVC

现货市场，PVC回落，烧碱企稳。

电石法PVC：华东6260（日-25，周+140）；华北6125（日+0，周+75）；华南6290（日-25，周+125）。

乙烯法PVC：华东6365（日+35，周+65）；华北6300（日+50，周+50）；华南6390（日+25，周+40）。

液碱：华东750（日+0，周+0）；华北900（日+0，周+50）；西北820（日+0，周+100）。

片碱：华东3250（日+0，周+400）；华北3250（日+0，周+400）；西北3050（日+0，周+300）。

期货市场，盘面持平；基差偏低；5/9价差低位。

期货：1月6179（日+2，周+159）；5月6256（日-9，周+211）；9月6249（日-3，周+177）。

基差：1月81（日-27，周-19）；5月4（日-16，周-71）；9月11（日-22，周-37）。

月差：1/5价差-77（日+11，周-52）；5/9价差7（日-6，周+34）；9/1价差70（日-5，周+18）。

利润，各环节利润一般。

烧碱：华东-235（日+0，周+0）；华北512（日+0，周+157）；西北222（日+0，周+312）。

原料：兰炭-99（日+41，周-112）；电石-415（日+0，周+0）。

电石法：西北一体制-263（日+0，周+67）；华东外采制-405（日-25，周+140）；华北外采制54（日+0，周+38）；西北外采制339（日+0，周+67）。

乙烯法：石脑油制-304（日+10，周-229）；MTO制-204（日-2，周+37）；外采乙烯制-121（日+29，周-25）；VCM制310（日+140，周+650）。

供需，供应下降；下游需求回升，终端需求边际好转；库存略降，表需回升。

供应：整体开工75.8%（环比-1.3%，同比-7.9%），周产量41.7万吨（环比-0.7万吨，累计同比+5.9%）。

需求：下游开工61.7%（环比+0.0%，同比+18.6%）。

库存：社会库存60.3万吨（环比-1.1万吨，同比+18.2%）；周表需45.4万吨（环比+0.2万吨，累计同比+9.0%），周国内表需38.9万吨（环比+0.2万吨，累计同比+6.3%）。

【总结】

周四PVC现货及期货大致持平，基差低位，5/9低位。近期PVC供应走低，下游需求及终端需求低迷；库存去化情况弱于预期，库存水平高位；表需处于中高位但内需较差；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：PVC多配持有。

现货市场，纯碱走弱，玻璃持平。

重碱：华北3050（日+0，周-25）；华中3050（日+0，周-40）。

轻碱：华东2750（日+0，周-25）；华南2875（日+0，周-15）。

玻璃：华北1652（日-4，周+51）；华中1780（日+0，周+40）；华南1940（日+0，周+0）。

纯碱期货，盘面持平；基差正常；5/9月间价差高位。

期货：1月2016（日+2，周+21）；5月2817（日+3，周-21）；9月2466（日+14，周+64）。

基差：1月1034（日-2，周-61）；5月233（日-3，周-19）；9月584（日-14，周-104）。

月差：1/5价差-801（日-1，周+42）；5/9价差351（日-11，周-85）；9/1价差450（日+12，周+43）。

玻璃期货，盘面走强；基差较低；5/9月间价差在20元/吨附近。

期货：1月1577（日+7，周+48）；5月1677（日+8，周+56）；9月1658（日+7，周+29）。

基差：1月75（日-11，周+3）；5月-25（日-12，周-4）；9月-6（日-11，周+22）。

月差：1/5价差-100（日-1，周-8）；5/9价差19（日+1，周+27）；9/1价差81（日+0，周-19）。

利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。

纯碱：氨碱法毛利1200（日-1，周-44）；联碱法毛利1582（日+0，周-71）；天然法毛利1444（日-5，周-22）。

玻璃：煤制气毛利74（日-4，周+59）；石油焦毛利-152（日+0，周+48）；天然气毛利136（日+0，周+22）。

碱玻比：现货比值1.85（日+0.00，周-0.08）；1月比值1.28（日-0.00，周-0.03）；5月比值1.68（日-0.01，周-0.07）；9月比值1.49（日+0.00，周+0.01）。

纯碱供需，供应高位；轻碱需求回暖，重碱需求略降；库存回落，表需回升。

供应：整体开工92.8%（环比+1.1%，同比+10.9%），产量61.9（环比+0.8，累计同比+17.4%）。

需求：轻碱下游开工60.9%（环比+0.2%，同比-3.0%）；光伏日熔量83580（环比+0，同比+86.5%），浮法日熔量161580（环比-150，同比-6.3%）。

库存：厂库25.8（环比-1.2，同比-80.9%）；表需63.1（环比+1.3，累计同比+9.7%），国内表需59.8（环比+1.3，累计同比+6.1%）。

玻璃供需，供应略降；终端需求边际好转；库存继续下降，表需回到高位。

供应：产量1602（环比-1，累计同比-1.1%）浮法日熔量161580（环比-150，同比-6.3%）。

需求：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比转正。

库存：13省库存5476（环比-389，同比-2.6%）；表需1960（环比+83，累计同比+7.9%），国内表需1933（环比+83，累计同比+7.4%）。

【总结】

周四纯碱现货走弱，期货持平，基差正常，5/9高位；玻璃现货持平，期货上行，基差偏低，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，已兑现了大部分上涨逻辑。玻璃处于“低利润+中价格+中高库存”的状态，现货好转带动5/9价差走强，关注终端需求承接情况；当前玻璃利润较低，远端预期转向，库存绝对水平从高位调整到中高位，关注去库持续性。策略：玻璃多头持有。

UREA

现货市场，尿素回落，液氨企稳。

尿素：河南2720（日-10，周-40）；山东2725（日-10，周-20）；河北2690（日+0，周-20）；安徽2790（日+0，周-20）。

液氨：河南3680（日+42，周-31）；山东3750（日+20，周+50）；河北3860（日+43，周+2）；安徽3531（日+0，周+0）。

期货市场，盘面下跌；基差偏高；5/9月间价差在240元/吨附近。

期货：1月2112（日+0，周-99）；5月2403（日-7，周-120）；9月2168（日-7，周-108）。

基差：1月608（日+56，周+21）；5月310（日+19，周+21）；9月545（日+40，周+15）。

月差：1/5价差-291（日+7，周+21）；5/9价差235（日+0，周-12）；9/1价差56（日-7，周-9）。

利润，合成氨加工费回落；尿素毛利回落；三聚氰胺毛利回落；复合肥毛利回升。

合成氨制尿素：加工费621（日-18，周+24）。

煤头装置：固定床毛利482（日-10，周-38）；水煤浆毛利719（日-10，周-16）；航天炉毛利737（日-10，周-17）。

气头装置：西北气毛利1086（日+0，周-50）；西南气毛利1309（日+0，周-20）。

复合肥：45%硫基毛利260（日+83，周+57）；45%氯基毛利340（日+14，周+53）。

三聚氰胺：加工费-1790（日-70，周-188）。

供给，开工产量下降，同比偏低；气头开工下降，同比偏高。

开工率：整体开工71.3%（环比-0.1%，同比-2.7%）；气头开工69.3%（环比-2.7%，同比+6.2%）。

产量：日均产量15.9万吨（环比-0.0，累计同比+9.5%）。

需求，销售回落，同比偏低；复合肥继续降负荷累库；三聚氰胺开工回升，同比偏低；港口库存同比偏低。

销售：预收天数5.1（环比-0.6，同比-33.8%）。

复合肥：复合肥开工37.9%（环比-4.8%，同比-29.4%）；复合肥库存87.2万吨（环比+5.2，同比+67.0%）。

人造板：人造板：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比转正。

三聚氰胺：三聚氰胺开工67.7%（环比+3.2%，同比-11.1%）；三聚氰胺库存1.8万吨（环比+0.0，同比-11.5%）。

港口库存：港口库存7.7万吨（环比-3.6，同比-55.0%）。

库存，工厂库存回落，同比偏高；表需及国内表需高位回升，同比偏高。

工厂库存：厂库46.9万吨（环比-8.0，同比+7.3%）；表需124.3（环比+3.3，累计同比+9.4%），国内表需120.2（环比+3.3，累计同比+4.4%）。

【总结】

周四现货及盘面回落；5/9价差处于偏高位置；基差偏高。3月第4周尿素供需格局维持弱势但有好转迹象：供应、销售、库存均回落，表需及国内表需反弹；下游复合肥继续降负荷累库；下游三聚氰胺厂开工回暖，同比偏低；港口库存持续回落，同比偏低。综上尿素当前主要利多因素在于产量高位，表需高位，库存去化；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高、下游需求阶段性转弱、销售转弱。策略：观望为主。

BEAN OIL

行情走势

3.30，CBOT大豆5月收于1474.50美分/蒲，-1.00美分，-0.07%。CBOT豆粕5月收于459.5美元/短吨，+1.7美元，+0.37%。CBOT豆油5月收于54.48美分/磅，-0.70美分，-1.27%。NYMEX原油5月收于74.37美元/桶，+1.56美元，+2.14%。BMD棕榈油5月收于3791令吉/吨，+82令吉，+2.21%，夜盘-23令吉，-0.61%。

3.30，DCE豆粕2305收于3532元/吨，-3元，-0.08%，夜盘+5元，+0.14%。DCE豆油2305合约8144元/吨，+118元，+1.47%，夜盘+44元，+0.54%。DCE棕榈油2305收于7624元/吨，+108元，+1.44%，夜盘+28元，+0.37%。

【资讯】

USDA定于3月31日（北京时间4月1日00:00）公布种植意向报告和美国谷物季度库存报告。报告前，一项针对行业分析师的调查结果显示，分析师平均预计2023年美国大豆种植面积为8,824.2万英亩。根据调查结果，分析师平均预计截至3月1日当季美国大豆库存为17.42亿蒲式耳，较上年同期的19.32亿蒲式耳下降9.8%。而截至2022年12月1日当季，美国大豆库存为30.22亿蒲式耳。

阿根廷罗萨里奥谷物交易所在一份报告中表示，由于历史性干旱对该国2022/23年度收成的破坏性影响，阿根廷本年度大豆进口量预计将增加一倍以上。该交易所预测，阿根廷本年度将进口790万吨大豆，比前一年度增加139%。当前年度大豆产量料仅为2,700万吨，上一年度为4,220万吨。

ANEC：下调3月巴西大豆出口量至1519.7万吨，前1周预估1538.8万吨——3月19日-25日当周，预计出口360万吨大豆。3月26日-4月1日当周，预计出口395万吨大豆。2023年2月份大豆出口量755.5万吨。2022年3月份出口1216万吨。

【总结】

CBOT大豆在完全回吐阿根廷大豆减产升水连续4个交易日企稳反弹后，巴西大豆上市的季节性压力令CBOT大豆再次承压。国内需求弱势令豆粕走势持续偏弱。旧作对市场的影响渐渐进入尾声，3月31日USDA将公布种植意向报告，这一关于2023年美豆面积的预估数据会沿用至6月份。美豆主产区的天气、播种进度及生长形式将成为基本面关注的焦点。接下来关注新作对显著下跌后的豆粕及豆油行情的指引。关注欧美货币政策走向对经济预期的指引，以及原油运行趋势对植物油市场的指引。

【数据】

ICE棉花期货周四攀升至三周高位，受美元下滑提振，同时交易商关注周五的种植意向报告。ICE5月期货合约上涨0.74美分，结算价报每磅83.5美分。

郑棉周四略走弱：主力2305合约跌55点收于14325元/吨，持仓减1万余手。其中主力持仓上，多减2千余手，空减4千余手。其中多头方中信增约3千手，国泰君安、银河各增1千余手，而东兴减4千余手，永安减1千余手。空头方长江增约2千手，而国泰君安减2千余手。夜盘跌35点，持仓减2千余手。09合约跌50至14490元/吨，持仓变化不大，前二十主力持仓上多增7百余手，空减1百余手，其中多头方中信、中粮、东兴各增1千余手，中国国际减2千余手，海通、东证各减1千余手。空头方银河增约2千手，而永安减约2千手。

【行业资讯】

据美国农业部（USDA），3.17-3.23日一周美国2022/23年度陆地棉净签约63798吨（含签约64682吨，取消前期签约885吨），较前一周减少9%，较近四周平均增加37%。装运陆地棉77338吨，较前一周增加25%，较近四周平均增加31%。当周中国对本年度陆地棉净签约量19300吨（含新签约18824吨，转签入476吨），较前一周减少11%；装运15241吨，较前一周增加123%。当周签约本年度陆地棉最多的国家和地区有：中国（19300吨）、越南（17758吨）、孟加拉（8686吨）、巴基斯坦（5647吨）和土耳其（4309吨）。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年3月29日，新疆地区皮棉累计加工总量614.66万吨，同比增幅15.84%。29日当日加工增量0.76万吨，同比增幅1878.72%。

公检：截止到2023年3月29日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量613.97万吨。其中新疆检验重量603.66万吨。内地检验重量10.31万吨。

现货：3月30日，中国棉花价格指数15333元/吨,涨38元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货成交价持稳。今日基差持稳，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在350-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在500-1100元/吨。今日期货市场震荡下跌，但棉花现货价格变化不大,当前棉花企业销售积极性较好,一口价资源和点价资源批量成交。当前下游纱线价格基本稳定，纺织企业即时利润空间增大，但鉴于订单有限后市不明，纱厂扩大原料库存意愿均不强。多数企业继续随用随买，整体市场购销略显清淡。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在14500-15700元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15200-15800元/吨。

【行情小结】

基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但减产预期和中国需求恢复在低价/跌后会带来一定支撑。受宏观因素影响再度跌至75美分位置，而后在宏观风险暂时趋于平静（未完全解除）后受到支撑。

国内方面，消费实质改善、产业链补库、产业环比转好均是产业上偏支撑的驱动，但同时外单偏差，总消费不明而供应偏宽裕的背景下上方压力也明显。受基本面无利好及外围因素影响跌至14000以下，最新又开始反弹，料暂时继续维持区间震荡运行。

【数据更新】

现货:白糖稳定。柳州6300(0),昆明6130(0)。加工糖维持或上涨。辽宁6380(0),河北6410(0)，江苏6450(0),福建6320(20),广东6300(10)。

期货:国内上涨。05合约6358(87),07合约6381(82)，09合约6358(48)。夜盘上涨。05合约6420(62),07合约6448(67),09合约6422(64)。外盘上涨。原糖05合约21.98(0.71),伦白05合约630.8(12.7)。

价差:基差走弱。05基差-88(-67),07基差-111(-62)，09基差-88(-28)。月间差上涨。5-7价差-23(5),7-9价差23(34)，9-1价差204(3)。配额外内外价差下跌。SR05巴西配额外-1295(-108.1),SR05泰国配额外-863.2(-96.2)，SR07巴西配额外-1272(-113.1),SR07泰国配额外-840.2(-101.2)。

日度持仓增加。持买仓量731153(17075)。中信期货97319(-1125),中粮期货57921(-2672)。华泰期货54610(1148),五矿期货53712(5276)。银河期货52221(1935),东证期货45223(2790)。永安期货45205(3201),华西期货32513(4602)。东海期货26734(1110)。方正中期21868(-1393)。国泰君安20906(2952),海通期货20402(-1098)。持卖仓量722621(12841)。中粮期货112120(-2405),中信期货70260(3804)。银河期货49964(1992),华西期货32524(4471)。海通期货27098(2273)。国泰君安23105(1602),广发期货18418(1725)。

日度成交量减少。成交量（手）958572(-97070)

【总结】

原糖强势拉涨，当下最大利空因素为国际金融市场的隐患。巴西现货升水依旧处于高位，当前William船报显示巴西糖出口依旧强劲，这为现货价格带来支撑。季节性来说巴西开榨供应压力较大，但巴西已经完成85%套保进度。关注宏观风险，巴西压榨进度等。

国内方面，受到海外大涨驱动。远月多单继续持有。

PIGS

现货市场，3月30日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.69元/公斤，较前一日下跌0.17元/公斤，河南均价为14.75元/公斤（-0.1）。

期货市场，3月30日总持仓97876（-1223），成交量35334(-8948）。LH2305收于15180（持平），LH2307收于16375（+90），LH2309收于17655（-225）。

【总结】

生猪现货价格弱势震荡，养殖端出栏尚可，需求一般。年后现货价格上涨主要受低价区二育及入冻行为提振，但价格上涨后投机情绪下降。期货市场前期在现货上涨情绪驱动下走高，价格涨至成本线后市场表现谨慎。现货涨价乏力后盘面挤升水。短期现货弱势博弈令市场情绪承压，目前出栏体重仍偏高、消费难见超预期增长，关注养殖端情绪、收储政策以及消费市场动向。