存储器产品主要以DRAM和NAND Flash为主，NOR Flash和SLC NAND为利基产品，2022年DRAM和NAND市场规模分别为780亿美元/470亿美元，同比降低18%/32%。IC Insights数据显示，2021年NOR Flash市场规模为29亿美元，以华邦/旺宏/兆易为主，份额分别为34.8%/32.7%/23.2%。Gartner数据表示，2021年SLC NAND全球市场规模为21.37亿美元。

DRAM：依据TrendForce相关数据，服务器和智能手机是DRAM主要的两大应用领域，2022年智能手机和服务器占比分别为38.5%/34.9%合计比例为73.4%，预计2023年服务器将超越智能手机成为DRAM第一大应用领域，比例分别为36.8%/37.6%合计比例为74.4%，2022年以来DRAM供应商纷纷调整产品结构，将更多产能分配给服务器相关DRAM产品，同时由于移动端DRAM严重供过于求供应商减少投产。

智能手机去库存进入尾声，ChatGPT引爆算力存储需求，DRAM市场有望逐渐复苏：2022年智能终端发布的新品更多基于库存组件的硬件规格，一定程度限定了DRAM容量的增长，根据我们产业链研究，终端去库存进入尾声，2023年Q2开始安卓系将发布系列新品，Apple计划提升今年新机型DRAM的容量及规格，移动端DRAM价格或筑底并逐渐企稳。

服务器：受益于人工智能AI和高性能计算HPC相关新兴领域的应用，服务器DRAM未来或将成为第一大应用领域。ChatGPT引爆算力，高容量存储需求激增。ChatGPT等人工智能新科技应用的突破代表全球算力需求进入快速发展阶段，而AI模型的训练离不开高容量存储的支持。ChatGPT基于Transformer技术，需要在基础模型上进行大规模预训练，GPT-3模型存储参数达1750亿，其中规模最大的CommonCrawl数据集大小高达数百TB。Semafor预计最新一代GPT-4模型参数达万亿级别。

NAND Flash：依据Yole数据，2022年NAND下游应用前三大领域为服务器/PC/手持设备（智能手机），占比分别为30%/26%/24%。其中，由于2019年新冠疫情的爆发，云服务市场大幅度扩张，服务器出货量及容量规格急剧增加，企业级SSD占比逐渐提升，随着人工智能带动算力存储需求的提升，企业级SSD需求有望超过其他类别NAND Flash产品占比进一步提升。消费类方面，笔记本出货量大幅度萎缩，PC SSD增速放缓，智能手机则由于需求疲弱终端品牌厂商自2021年下半年开始进入去库存状态，相关NAND产品库存高企，随着终端陆续去库存完成，有望带动NAND Flash产品需求的复苏。

DRAM集中度不断提升：全球DRAM市场由三星、海力士、美光三家海外厂商垄断，2022Q3的CR3为95.9%，同比增长1.8pct，其中三星、海力士、美光分别占40.7%，28.8%，26.4%。EUV光刻机极大简化了制造流程，大幅度降低生产成本，缩短生产周期，且产品性能得到大幅跃升。

NAND Flash行业集中度有所回落，但仍保持较高水平。全球NAND Flash行业2022Q3的CR3达64.6%，同比减少2.4pct；前三大厂商三星、铠侠、海力士占比分别为31.4%，20.6%，12.6%。前六大厂商市场份额总和逐年提高，2022Q3的CR6达95.4%，同比增长4.5pct。2023年初铠侠已重启与西部数据合并的谈判，若合并成功将使得行业更加集中。

三星维持逆势投资，海力士美光大幅削减支出。三星保持一贯激进策略，在行情下行时持续投入以拉大与竞争对手的技术差距，2022年资本开支达384亿美元，2023年将维持同样资本开支水平；海力士和美光2023年资本开支分别大幅下修50%和30%，分别为74亿美元和70亿美元，低于2020年的水平。此外，铠侠从2022年10月起开始减产，晶圆投入量减少30%。

BIS新增高算力产品限制，三星海力士许可期过后国内先进制程产能或面临转厂：2022年10月BIS法案新增两项关于先进计算和超级计算机相关产品的管控，其中包括禁止出口可生产18nm及更先进制程DRAM、128层及以上NAND Flash的设备。2022年12月中国存储芯片龙头长江存储被列入实体清单。当前BIS许可三星和海力士1年延期至2023年11月，若不给予延期相关国内先进制程产能或面临转厂风险，对全球存储供给格局短期内产生一定程度的影响。

ChatGPT驱动服务器DRAM产品需求，TrendForce预计（3.28）2023年Q1价格整体下降13%~18%，相比年初预测数据有较大幅度改善， 2023年Q1 DDR5的渗透率预计在10%左右，所以短期内整体服务器DRAM价格更多由DDR4产品主导，移动手机端DRAM下降10%~15%，PC DRAM下降10%~15%。

TrendForce预计，随着多数供应商减少资本开支，2023年Q1 NAND Flash价格季跌幅收敛至10%~15%，经历2022年下半年较大幅度的价格下跌，且比DRAM更具价格弹性，预计NAND Flash价格下行周期相比DRAM更早结束。

细分产品中，由于企业级SSD平均单价优于其他消费类产品，供应商积极扩大企业级SSD供应，龙头企业采取一定的竞价策略，企业级SSD价格下降幅度最大，预计2022Q4季降幅达23%~28%，2023Q1降幅收窄至13%~18%；智能手机用UFS需求一季度依然较为低迷，256GB容量智能手机多集中在旗舰机型和高端机型，预计一季度价格下跌10%~15%，随着新机型的陆续发布，有望带动相关产品需求提升。Statista相关数据表明，2023年存储行业的供需关系将逐步改善。

美光二季度电话会议要点：存储行业面临13年以来最严重的衰退，美光认为终端市场客户库存陆续减少，未来几个月供需关系将逐渐改善。美光资产负债表2023年Q2达到峰值，预判季度营收会进入连续增长。DRAM产品中1-alpha占比较高，1-beta取得重大进展，2025年推出基于EUV的1-gamma也取得良好进展以期待提供有竞争力的性能/功率/成本改进；NAND中，176层和232层占比90%以上。终端需求方面，人工智能和数据中心催化内存和存储需求提升，美光相关数据表示一台人工智能服务器DRAM使用量是普通服务器的8倍，NAND是普通服务器的3倍。最新一代服务器处理器，AMD的Genoa和英特尔的Sapphire Rapids需要使用D5 DRAM。