来源：《环境经济》杂志 作者：雷英杰
7月以来，A股环保上市公司的股东和投资者迎来分红时刻。上市公司是否分红，是衡量一家上市公司是否优质的直接表现。特别是现金分红，是检验上市公司净利润含金量的重要指标。持续稳定的现金分红不仅能体现出上市公司良好的经营状况，更能赢得长线资金的青睐。
随着A股环保上市公司2022年年度报告披露完成，根据《环境经济》的统计，截至7月10日，在74家A股环保上市公司中，有43家上市公司发布了2022年度现金分红预案，其中已有33家上市公司发布了2022年度权益分派实施报告。与上年相比，尽管分红的上市公司少了，但上市公司分红总额却增加了。
分红公司少了，但分红总额增加了
中国上市公司协会官网披露的数据显示，2022年，3413家上市公司实施或公布年度现金分红方案，占比67%，合计现金分红达1.89万亿元，现金分红金额创历史年度新高。
那么，A股环保上市公司分红又是一个怎样的情况？
总体来看，在74家A股环保上市公司中，发布2022年度现金分红预案（含权益分配实施报告，下同）的公司共有43家，较2021年同比减少9家；2022年度拟现金分红总额为45.98亿元，较2021年同比增加3.43亿元。
具体来看，从分红规模来看，2022年现金分红总额超过3亿元（含）的上市公司有5家，分别是三峰环境、军信股份、盈峰环境、华光环能和浙富控股；现金分红总额在1亿元（含）至3亿元（不含）之间的上市公司有12家；现金分红总额在0亿元（不含）至1亿元的上市公司最多，高达26家。
此外，有31家上市公司未参与现金分红，他们分别是达刚控股、东方园林、ST金圆、*ST美尚、凯美特气、节能铁汉、中国天楹、远达环保、巴安水务、新动力、长青集团、启迪环境、博世科、永清环保、ST星源、德创环保、*ST博天、岭南股份、联泰环保、山高环能、兴源环境、金科环境、艾可蓝、路德环境、凯龙高科、太和水、深水海纳、卓锦股份、超越科技、正和生态和力源科技。
从企业属性来看，在不进行现金分红的31家上市公司中，国有企业有5家，占比16.13%；民营企业有26家，占比83.87%。在进行现金分红的43家上市公司中，国有企业有12家，占比27.91%，拟现金分红总额为17.41亿元；民营企业有31家，占比72.09%，拟现金分红总额为28.57亿元。
从上市板块来看，在已经发布2022年度现金分红预案的43家A股环保上市公司中，深圳证券交易所主板和创业板合计共有27家上市公司，拟现金分红总额为23.68亿元；上海证券交易所主板和科创板合计共有16家上市公司，拟现金分红总额为22.30亿元。
从区域分布来看，在已经发布2022年度现金分红预案的43家A股环保上市公司中，浙江省以4家上市公司拟现金分红总额为11.30亿元的成绩位居第一；紧随其后的是江苏省和北京市，分别有8家和7家上市公司，拟现金分红总额分别为6.56亿元和5.25亿元；注册地在重庆市、江西省、天津市、内蒙古自治区、湖北省、山东省和河南省的上市公司，2022年度拟现金分红总额超8亿元。
分红大PK，丛麟科技最豪气
分红作为回馈股东和投资者的方式之一，一直以来备受市场关注。特别是，持续稳定的现金分红，不仅能体现出上市公司良好的经营状况，更能赢得长线资金的青睐。
随着A股环保上市公司2022年年度报告披露完成，上市公司再次开启分红大PK，谁最豪气，谁最抠门，一目了然。
从每10股派现金红利（税前，下同）来看，处于0元（不含）至5元（不含）之间的上市公司数量最多，高达37家，同比减少10家；处于5元（含）至10元（不含）之间的上市公司，有4家，同比增加1家，分别是军信股份、南大环境、赛恩斯和旺能环境，每10股分别派现金红利9.00元、6.00元、5.10元和5.00元；高于10元（含）的上市公司，仅有两家，分别是丛麟科技和金达莱，每10股派现金红利分别为28.00元和10.00元。
在回报股东方面，丛麟科技堪称大手笔，以10转3派28.00元成为2022年度分红最豪气的A股环保上市公司。丛麟科技本次利润分配及转增股本以方案实施前的总股本106400000股为基数，共计派发现金红利2.98亿元，转增31920000股，本次分配后总股本为138320000股。
在丛麟科技前十大股东中，宋乐平通过上海济旭环保科技合伙企业（有限合伙）和上海沧海嘉祺环保科技合伙企业（有限合伙），邢建南通过上海建阳环保科技合伙企业（有限合伙）和上海厚谊环保科技合伙企业（有限合伙），朱龙德通过上海万颛环保科技合伙企业（有限合伙），3人合计控制丛麟科技4828.4433万股股份的表决权，占丛麟科技总股本的60.5115%，为一致行动人，是丛麟科技实际控制人。
按照每10股转3股派发28.00元计算，宋乐平、邢建南、朱龙德将在此次分红中拿到现金约1.35亿元（税前），获得转增股份数量为14485329.9股。
丛麟科技的分红底气与其稳健的经营业绩息息相关。丛麟科技于2022年8月完成科创板上市，主营业务包括危险废物无害化处置和危险废物资源化利用两大板块。2022年，丛麟科技实现营业收入7.33亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元。
那么，谁最抠门呢？在未进行现金分红的31家公司中，新动力、ST星源、德创环保、山高环能、兴源环境等5家公司连续5年没有进行现金分红。
除了山高环能，这几家有一个共同点，就是业绩不理想。新动力、ST星源、兴源环境2022年归属于上市公司股东的净利润均是亏损，分别为-0.87亿元、-1.56亿元和-5.52亿元。即便是扭亏为盈的德创环保，因未分配利润为负，也没有进行分红。
分红形式多元，亏损了也能分红
除了直接派发现金红利，资本公积金转增股本、送红股是上市公司进行分红的另一重要形式。
这里要注意的是，以资本公积金转增股本和派送红股是两种不同的分红方式。前者是将上市公司资本公积金转增为股本，而后者是将上市公司未分配利润以股票红利的形式分配给股东，二者均会导致上市公司普通股股数的增加，而股东则可以通过价差赚取资本利得。
在已经发布2022年度现金分红预案的43家A股环保上市公司中，共有3家上市公司采取了“派发现金红利+资本公积金转增股本”的分红方式，除了丛麟科技，还有德林海和艾布鲁。在不进行现金分红的31家公司中，有两家上市公司分别以资本公积金转增股本和派送红股的分红方式进行分红，它们分别是山高环能和金科环境。
此外，还有一种情形，那就是上市公司亏损却依旧进行分红。在74家A股环保上市公司中，只有维尔利在亏损情况下仍然进行了现金分红。2022年，维尔利实现营业收入20.85亿元，归属于上市公司股东的净利润-4.50亿元。
根据维尔利发布的《2022年年度权益分派实施公告》，维尔利本次权益分派以公司现有总股本781588507股剔除已回购股份11937315股后的769651192股为基数，每10股派发0.5元，合计派发现金股利0.39亿元。
那么，上市公司亏损了也能分红吗？
《上海证券交易所股票上市规则（2022年1月修订）》《深圳证券交易所股票上市规则（2022年修订）》均明确指出，上市公司利润分配应当以母公司报表中可供分配利润为依据。但不同的是，后者还进一步强调，为避免出现超分配的情况，上市公司应当以合并报表、母公司报表中可供分配利润孰低的原则来确定具体的利润分配比例。
也就是说，维尔利归属于上市公司股东的净利润虽然为负，但未分配利润为正，那就可以进行分红。上市公司在盈利年份，多留存未分配利润，少分配红利，而在亏损年份则把盈利年份的未分配利润拿出来，用于弥补亏损之后，若未分配利润仍然有剩余，则可发放红利，这相当于分配以前年度税后利润，可保障公司每年的股利发放额度保持在一个平均水平，这也是公司法所允许的。
对于长期不分红的上市公司，近年来，监管机构通过强化现金分红决策机制和信息披露要求，开展上市公司利润分配专项检查，对长期不分红的上市公司进行监管约谈，加强上市公司现金分红宣传引导等方式，鼓励上市公司根据所处的发展阶段、行业类型实施不同的分红政策。
更为重要的是，分红政策并非“一刀切”。《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红（2022年修订）》指出，上市公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策。在制定现金分红具体方案时，上市公司董事会应当认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜。
对于未按规定制定明确的股东回报规划、未针对现金分红等利润分配政策制定并履行必要的决策程序、未在定期报告或其他报告中详细披露现金分红政策的制定及执行情况等情形，证券监管机构将会采取相应的监管措施。
环保上市公司质量的提升，最终要体现在价值创造和价值分配能力上，要牢固树立回报股东的意识，严格按照公司法、证券法等相关规定，不断提升分红“含金量”，增强投资者财富获得感。