中国基金报 张燕北 曹雯璟

公募基金发展迎来新的里程碑，总规模首次突破30万亿元。中基协数据显示，截至2024年4月底，我国公募基金资产净值合计30.78万亿元，较去年底增长11.52%。

多重因素助力

行业发展驶入“快车道”

自1998年诞生的公募基金，直到2017年6月管理规模首次突破10万亿元；2021年1月底，公募基金资产净值达到20.59万亿元，突破20万亿元大关；2024年4月底，突破了30万亿元大关。公募基金规模从0到10万亿元，历时近20年；从10万亿元到20万亿元，用了3年半；而20万亿元到30万亿元，仅用了短短3年零3个月，这表明近年来公募基金规模呈现加速增长态势。

受访机构及人士认为，公募基金规模站上30万亿元关口，得益于经济复苏与资本市场表现、政策层面的完善、居民财富管理与理财需求增长、行业创新与多元化发展等多重因素的共同作用。

首先，公募基金近年来进入发展“快车道”，与经济复苏与资本市场的发展紧密关联。

国泰基金表示，近年来，随着资管新规的落地，理财打破刚兑、资管产品开启净值化转型，公募基金迎来了高质量发展的成熟期。尤其近十年来，资本市场的扩容为公募基金提供了跨越式增长的机会。与此同时，经济复苏强于预期，股市有所表现，债市一季度仍演绎走强态势，带动投资情绪提振，流向公募基金。

博时基金认为，实体经济的高质量发展为资本市场提供了大量优质的投资标的和投资机会，是财富管理的源头活水。以注册制、科创板为代表的一系列资本市场改革和多层次资本市场的发展，则为投资提供了优质的市场环境。

第二，居民财富管理与理财需求的增长，是行业不断提升专业化水平的不竭动力。

上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐表示，公募基金一直以来以践行普惠金融、服务亿万家庭财富增长为目标。随着居民财富的不断增加，财富管理需求不断提高，促使公募基金行业在规模上进一步发展。

盈米基金研究院权益研究员聂涵认为，一方面，从长期因素来看，公募基金是一个重要的普惠金融产品，随着居民财富的持续积累，财富管理需求也在持续增长，这是带动公募基金行业规模近几年快速增长的根本因素；另一方面，在银行理财产品的净值化改造、存款利率下滑以及房地产市场的调整等背景下，居民财富寻找新的投资方向，公募基金具有透明度高、监管严格、门槛低等特点，吸引资金流入。

第三，政策层面的完善促进公募基金规模增长。

排排网财富理财师姚旭升、天相投顾均指出，证监会出台的降低公募基金费率、促进居民储蓄向投资转化、大力发展权益类公募基金等有利行业长期发展的引导政策，加速了公募基金规模的良性增长。

第四，行业创新与多元化发展也是推动公募规模不断走高的重要因素。

汇丰晋信基金指出，近几年，公募基金行业在传统的股票和债券基金之外，紧贴投资者实际需求，推出了许多创新产品，如同存基金、养老FOF、REITs等，更好地满足了投资者的需求，也使得公募基金成为越来越多居民理财的选择。

固收类产品担当增长主力军

分品种来看，货币基金和债券基金成为规模增长主力军，而权益基金规模增长乏力。

货币型基金是公募基金规模增长的绝对主力。与去年末相比，今年以来，货币基金规模增长2.16万亿元，远超其他品种；混合型基金相对有所缩水，减少6%。与两年前相比，资金持续从主动权益基金流向固收基金的趋势更加明显。混合型基金总规模从5.70万亿元降至3.72万亿元，减少近2万亿元，降幅约35%。同期，债券基金规模增长约47%，货币基金规模增幅约34%。

截至今年4月末，货币型基金和债券型基金规模合计达到19.57万亿元，占公募基金总规模的比例接近2/3。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣称，权益型和固收型产品这种阶段性的规模波动，主要与投资者风险偏好的变化有关。2024年市场虽然整体有所上涨，但涨幅不高且波动较大，投资者的风险偏好仍处于较低的水平，更多资金涌入风险相对较低的债券型基金和货币基金。

聂涵称，银行存款利率下行、禁止高息揽储等推动机构和个人对货币基金需求的上升，债券市场的持续走牛则是债券基金规模显著增长的重要推动力。权益基金规模增长乏力的主要原因还是近两年国内权益市场表现较弱，缺乏赚钱效应。

汇丰晋信基金指出，从2001年到2023年，权益基金（股票基金+混合基金）占全部公募基金的比例经历了多轮起伏，从最初的绝对主力，到2005年只占一半，再到2007年重回90%以上，随后逐步震荡回落，2018年一度只占17%，2021年又回升至1/3以上，截至2023年末这一比例为23.05%。过去二十多年里，权益类产品占比的变化趋势与A股市场的波动周期密切相关，也反映了公募基金可投资资产日益丰富和居民资产配置需求日渐多元。

在低利率和净值化时代背景下，以货基和债基为代表的固收类产品凭借其较好的持有体验，吸引力日益凸显。

业绩、风控、服务“三管齐下”

实现高质量、可持续增长

新的时代背景下，资本市场不断走向成熟与完善，也对公募行业投资业绩、风险管理和客户服务提出了全新要求，只有这三者达到平衡，后期规模增长才更有质量、更可持续。

德邦基金表示，公募基金公司要想稳健发展，投资业绩是根本，风险管理是前提，客户服务是基础。优秀的投资业绩能够增强客户信心；严格的风险管理能够保障投资业绩的稳定性，增强投资者的安全感；高质量的客户服务能够加深投资者对基金公司投资理念和风险管理能力的理解，从而吸引更多资金流入。

天相投顾指出，公募基金在保持规模效益的同时，应当做好客户陪伴式服务，提升投资者教育质量，做好事前、事中、事后的风险管理，避免投资者追涨杀跌，鼓励投资者长期持有优质资产，这样才能够切实提升投资者收益与业绩水平，使公募基金规模可持续地增长。

聂涵表示，未来公募基金行业要走向高质量发展，一是要从简单追逐管理规模和增长速度转变为注重增长的模式，更多关注如何让投资者赚到钱的问题；二是要从买方视角为客户提供产品和服务，为投资者提供更加合适的产品，优化持有体验，使资金“留得住”；三是要持续合法合规经营，重视公司与产品层面的风险管理。

在提升客户体验方面，博时基金认为，可从教育、陪伴、投顾、服务四个方面，提升客户服务的能力：用客户喜闻乐见的形式，持续开展价值投资和长期投资的教育；着力优化全产品线、全过程陪伴、知识共建共享型的客户陪伴体系；积极探索投资顾问业务，为客户做好资产配置；更好地利用金融科技，拓展用户服务的边界，提供全过程、精准化、定制化的服务。