中国基金报 张燕北

得益于各类资产的良好表现，今年以来“固收+”基金净值集体“回血”，近九成产品年内斩获正收益，上百只基金收益率超过5%，不少产品净值创出成立以来新高。

受访基金经理表示，从当前市场基本面和政策环境来看，“固收+”基金业绩回暖有望持续。但三类资产经过前期的共振上行，可能会出现估值抬升和波动加剧的情况，仍需关注市场波动和政策变化带来的影响。

“固收+”基金业绩显著回升

Wind数据显示，截至5月31日，全市场1300多只“固收+”基金（统计偏债混合型基金和二级债基，仅统计主代码）年内平均收益率为2.06%。

其中，89.3%的“固收+”基金年内收益率为正，而去年同期仅有50%的基金为正收益；有230只“固收+”基金收复了去年“失地”。

单只产品而言，今年有101只基金年内回报超过5%，西部利得鑫泓增强A等9只基金收益率超过10%。截至5月31日，固寿安保泰裕A、创金合信鑫利A、恒生前海恒锦裕利A等“固收+”基金净值创成立以来新高。

规模百亿元的基金也取得不俗回报。例如，规模超250亿元的易方达裕祥回报A，年内收益率超过5%；景顺长城景颐双利A规模超过140亿元，年内回报4.5%。

各类基金横向比较来看，偏债混合型基金指数、混合债券型二级指数前5月涨幅分别为2.05%、1.92%，“固收+”基金表现更好。

谈及今年以来“固收+”基金业绩回暖的原因，西部利得基金多元资产投资部联席投资总监周平称，主要受益于年初市场下跌之后权益市场的整体反弹。

浙商基金固定收益部副总经理朱靖宇称，今年以来债市延续去年的强劲走势，转债估值修复、权益情绪转暖，对于“固收+”基金来说是一个比较有利的市场环境。

新华基金固收投资部基金经理姚海明进一步指出，“固收+”基金主要在纯债、转债和股票之间进行配置，业绩回暖得益于各类资产的良好表现：纯债方面，无风险利率、各类品种期限利差和信用利差均有显著下降，持有债券资产的绝对收益比较可观；转债方面，资产涨幅较高；股票方面，持仓以大盘股为主，贡献了较好收益。

看好策略弹性和锐度

受访基金经理认为，“固收+”基金现阶段仍有较高配置价值，但需关注短期市场震荡风险及资产之间的关系变化。

周平判断，从全年或更长的时间维度看，“固收+”策略预期较好，考虑到债券市场已处于利率低位、震荡为主，相比纯债类基金，“固收+”策略更有弹性和锐度，但也要注意来自权益市场尾部风险的释放。“权益市场处于历史底部区域，但仍有反复震荡的可能，不能排除短期出现风险的可能。”

朱靖宇表示，随着财政政策和货币政策配合推进，短期内流动性充裕的状态不会改变，对资产估值和净值表现比较乐观。“固收+”基金兼具债券、权益和转债三类资产属性，可以利用资产之间的对冲关系，在控制波动和回撤的基础上实现一定的预期收益，非常适合目前的低利率环境，具有较高的配置价值。

姚海明也认为“固收+”基金业绩回暖有望持续。“但他同时强调，三类资产经过前期的共振上行，可能面临着估值抬升和波动加剧的情况，投资者仍需关注市场波动和政策变化等因素对产品业绩的影响。

“转债方面，基于流动性和收益率考虑，底仓以债性转债为主，择券上以双底策略为主；股票方面，保持在大盘股方向均衡配置，在择券方面需要关注盈利能力、盈利质量和估值之间的平衡，重点关注红利、国企改革、资源龙头、新能源后周期、出海和国产替代等方向。”姚海明说。