21世纪经济报道记者 施诗 上海报道
财政部今日发布2022年上半年财政收支情况。数据显示，上半年，全国一般公共预算收入105221亿元，扣除留抵退税因素后增长3.3％，按自然口径计算下降10.2％。上半年财政收支情况呈现怎样的特点？下半年财政政策如何“适时加力”？我们来连线中泰证券首席经济学家李迅雷。
《全球财经连线》：您如何看上半年财政运行的情况？总体呈现什么特点？
李迅雷: 财政部发布2022年上半年财政收支情况，全国一般公共预算收入105221亿元，扣除留抵退税因素后增长3.3%，按自然口径计算下降10.2%。与上年同期相比，扣除留抵退税因素后，6月份全国一般公共预算收入增长5.3%，增幅由负转正；按未扣除留抵退税因素的自然口径，下降10.5%，降幅明显收窄。
从支出方面来看，上半年全国一般公共预算支出128887亿元，比上年同期增长5.9%。收支相抵后还是支出远大于收入，主要原因在于，一方面受到疫情因素的影响，企业复工复产情况比较迟缓，所以上半年采取了退税减税降费、“放水养鱼”的举措，使得税收收入和税费收入明显减少。另一方面，为了稳住经济，加大了基建投资的力度，助推消费。所以上半年总体财政收支情况比较正常，在预期之中。
《全球财经连线》：下半年财政政策应从哪些方向发力？
李迅雷: 今年上半年政府性基金收入减少较多，全年估计会减少2万亿左右，所以有人担心财政平衡问题。但我认为尽管财政收支平衡压力较大，但从财政存款和地方国库定存的规模来看，积极财政仍有一定安全垫。
我认为下半年整体积极财政政策基调不变，但重心会有所调整。目前来看，整体留抵退税任务基本完成，重心在减税降费，继续支持企业的发展。此外，目前房地产市场相较预期弱一些，政策在支持房地产市场方面，可以设立一些纾困基金。
下半年的重点是守住底线，确保经济平稳，不发生系统性金融风险。财政方面以增量工具为主，比如提高地方政府债务率、提高中央政府债务率、用好“第二财政”，这些手段都可以用。此外，调整固投项目资本金比例、扩大专项债使用范围、放松专项债作为资本金的投向限制等，都是增量政策工具的可能补充。基建投资还会进一步发力，通过基建来拉动经济增长，起到更加积极的作用。在扩大内需方面，要支持民生领域，比如促消费、给居民部门更多社会保障方面的支持，这些都有利于增加居民在消费、投资方面的信心。
展望2022年全年，下半年的财政政策会继续发力，但不要期望为了实现5.5%的增长目标而采取过度扩张的手段，这个可能性并不大。财政要提高效能，要考核投入产出比，所以中国经济还是继续向高质量发展转型，在财政方面会更加理性，更加注重效能。
美国东部时间7月14日，美联储最新发布的褐皮书显示，美国经济持续温和扩张，但部分地区继续表达了对衰退的担忧，企业预计价格上涨压力将持续到年底。高通胀背景下，美国经济前景几何？让我们来连线中国社会科学院美国研究所助理研究员马伟。
《全球财经连线》：美国通胀破9，美联储是否将被迫采取更为激进的紧缩政策？您怎么看7月加息100个基点的可能性？
马伟：美联储很有可能会被迫采取更为激进的加息政策，主要基于以下一些原因：第一是通胀见顶论屡屡被证伪。从4月份开始，市场就一直在炒作通胀见顶，即通胀慢慢往下走的可能性。但是这个趋势一直没有出现，反而是屡创新高。
6月CPI同比上涨9.1%，可能完全超出了大家的预期。具体来看，无论是核心的通胀还是食品和能源价格，都不太支持通胀见顶论。此外，俄乌冲突短期内看不到结束的迹象，意味着能源和食品的通胀还将继续推高美国整体的通胀。
通胀数据公布前，市场的基准预期是7月加息75个基准点。但通胀数据公布后，美元指数突然开始跳涨，随后，美股也大幅下跌。目前，芝加哥商品交易所对美国联邦基金利率的预测显示，7月加息100个基点的概率已超过80%。我认为很大概率7月份会加息100个基点。
《全球财经连线》：褐皮书显示，多地报告需求放缓迹象明显，担心经济衰退的风险增加。 目前来看，美国经济前景几何？
马伟：首先，褐皮书所显示的部分地区需求放缓，应该是美联储乐于看到的。它表示前期的加息在抑制需求方面是在逐步发挥作用。
另一方面，就当前的数据来看，美国的经济形势依旧相当强劲。6月非农数据的新增远超市场预期，而失业率依旧维持在3.6%的低位，且工资仍然有较为温和的增长。一系列数据表明，美国经济相对而言依然比较健康。当然，在通胀数据公布后，美联储极有可能被迫加快紧缩步伐，这很有可能会给未来的经济前景蒙上一层阴影。
预计今年美国大概率还是能实现较为温和的增长，比如2.0%左右的增长率。但到了明年下半年，美国经济有可能会出现衰退。不过很有可能是较为温和的衰退，因为它的就业市场依旧非常强劲的。
加拿大央行13日宣布加息，将基准利率提高100个基点至2.5%。此次加息幅度高于此前市场普遍预测的75个基点，也是1998年8月以来加央行最大单次加息幅度。加拿大央行超预期加息原因为何？我们来连线华安证券首席宏观分析师何宁。
《全球财经连线》：加拿大央行为何超预期加息100个基点？
何宁：本次加息是加拿大今年的第4次加息，也是幅度最大的一次加息，其主要目的还是为了抗击不断上涨的通胀。5月份加拿大CPI同比上涨7.7%，核心CPI同比上涨6.1%，刷新了40年来的新高。且当前加拿大国内需求较为火热，给通胀上涨提供了良好的基础，加拿大央行预计通胀上升的势头仍未结束，后续几个月可能会达到8%左右的水平。长期高企的通胀可能会不断提升居民的通胀预期，有可能催发“工资—价格螺旋”的情况出现，这又将进一步恶化通胀形势。因此加拿大央行此次加息100bp可以说是“防患于未然”，从长远来看，越早加息，整体付出的代价可能会越小。
《全球财经连线》：高通胀下全球经济增长面临怎样的挑战？多国央行纷纷加快紧缩步伐，激进的加息政策是否将引发全球经济大衰退？
何宁：高通胀对经济增长的不利影响主要体现在以下几个方面：一是高企的通胀会不断侵蚀居民的收入，居民实际的消费能力大为缩水，最新的6月份美国密歇根大学消费者信心指数结果仅为50，创下40多年来最低值；二是通胀也会削弱企业的盈利能力，特别是大宗商品价格的上涨使得企业的生产成本上升，使得企业的利润空间受到挤压；三是恶化了资源进口国家的贸易账户，我们可以看到德国等传统出口大国已经出现贸易逆差，这将会使得其国内经济增长动能进一步减弱。总的来看，高通胀背景下，全球经济增长动能进一步放缓。叠加新冠疫情变种可能带来的新一波病毒传播，以及俄乌冲突的持续进行，下半年的全球经济形势可谓“崎岖坎坷”。
从当前来看，全球主要央行的激进加息是应对高通胀的无奈之举，相对较快的加息会对经济的需求端产生抑制，从而减弱全球经济的增长步伐，近期世界银行、OECD以及各国央行也都纷纷下调了对今年经济增长的预期，市场上最近也担忧欧美等国出现经济衰退。从美国方面来看，6月份美国劳动力市场火热依旧，服务业以及制造业岗位就业均保持强劲，说明当前美国居民对服务消费的需求仍然旺盛，美国企业投资也保持强劲，这将会对美国经济增长提供一定支撑，短期并无衰退风险；欧洲方面，欧央行 10年来首度加息，引发市场担心欧债危机卷土重来，但自上一轮债务危机发生后，欧洲已经进行了相应的制度修补与改革，其抵御外部冲击的能力已经得到了极大的增强和提高，短期内再度爆发主权债务危机的可能性较小。不过目前欧元区经济发展失衡的挑战依旧严峻，“滞胀”风险加剧；新兴市场方面，很多新兴市场国家都是资源出口国，快速加息之下，全球经济需求放缓，会对其经济发展产生拖累。此外，新兴市场国家国内通胀高企，不得不采取更为严厉的紧缩政策。双重压力下，新兴市场的经济增速会进一步减弱，但是目前其债务情况相对较好，不太会爆发大规模债务危机。因此总的来看，在当前的加息之下，全球经济增长将会逐渐放缓，但短期出现全球大衰退的可能性较低。不过若通胀水平长期高位徘徊，全球央行将会以更大力度的加息来加以应对，届时可能需要以经济衰退为代价来换取通胀下行。
（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）
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