记者丨周琦 江昱玢 编辑丨江昱玢

极兔跑出加速度。

10月27日，极兔速递登陆港交所。截至30日收盘，极兔市值达1057亿港元。

作为今年首个港股上市的物流企业，极兔2015年起步于海外，2020年进入巨头林立的中国市场时，恰遇拼多多、抖音等社交电商突围，以区域代理模式另辟蹊径，短时间内迅速崛起。

2022年，极兔营收突破70亿美元，业务覆盖13个国家，全球市场包裹交付量146亿件。

大步快跑

极兔跑得究竟有多快？

业内将“日均2000万单”视为企业的生死线。单量做大，才能均摊成本，形成良性循环。

达成这一目标，中通、圆通、申通、韵达分别用了16年、18年、25年、19年，极兔只花了一年半。

诀窍在“区域代理制度”，招股书显示，“这是极兔在各个市场迅速扩张的主要原因之一。”

通俗来说，极兔总部不再挨个筛选加盟商，而是选出区域代理人，由他们招揽网点老板。

极兔看重的，是区域代理拥有利益与文化一致性、高度灵活性和适应性、强大的运营控制和资金要求。

以“高度灵活性和适应性”为例，极兔给予代理区极大的掌控权和自主权，区域代理能根据不同地区的情况，决定采用直营或合作伙伴方式，运营揽件和派件网点，以及调整价格等。

OPPO、VIVO省级代理公司，多数也是前员工与这两家公司各出资50%组建；许多代理商还持有OPPO、VIVO的股份。

“不同层级的经销商之间，有些又会成立合资公司，互相交叉持股形成利益共享机制，使渠道与厂商同舟共济。”中国人民大学教授彭剑锋评论说。

对总部而言，区域代理制减少了人力和资金成本。极兔也以丰厚回报回馈区域负责人们。据招股书，“公司会依据绩效，给予区域代理人激励。”

区域代理人亦能获得上市公司股份。

2021年4月，极兔向若干区域代理授出3282万股A类普通股，公允价值高达1.4亿美元；

去年又发布股权激励计划，向区域代理和网络合作伙伴，发行公允价值为6519万美元的普通股。

“利益共享机制”吸引众多合伙人。

截至今年6月底，极兔共有104个区域代理及约8700个网络合作伙伴，运营265个转运中心，超8400辆干线运输车辆，以及超1.86万个揽件和派件网点。

众人齐力，大干快上，极兔迅速覆盖中国市场。

2022年，公司在国内市场交付120.25亿件包裹，一跃超过顺丰，极兔占中国市场份额10.9%，是国内主要快递物流企业之一。

资本市场极为青睐。

天眼查显示，上市前，极兔四年完成五轮融资，金额累计超57亿美元，腾讯、淡马锡、高瓴、红杉、顺丰等明星机构成为股东。

D轮融资后，极兔估值达130亿美元，约合人民币950亿元，超过圆通、申通、韵达三者的市值之和。

若以此估值对应2022年营收计算，极兔的市销率（PS）约为1.78倍，高于同行圆通、申通、韵达及顺丰的PS值。这也从侧面说明，资本市场看好极兔的增长潜力和商业前景。

顺势而为

成立极兔前，创始人李杰负责开拓印尼OPPO市场。

当时，印尼最大的快递公司JNE，占据约7成市场份额，但周日、节假日不配送，夜间停运，后台系统不能与电商平台对接，包裹轨迹无法实时更新，更不愿上门取件，甚至影响了OPPO的手机生意。

李杰萌发了在当地创办快递公司的想法。据极兔印尼公司官网介绍，2015年开始，公司365天无休。

与国内电商平台卖家自行选定快递不同，东南亚电商平台Shopee掌控快递商家选择权。

2017年，极兔与Shopee开始合作，业务很快从印尼拓展至越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨及新加坡等东南亚国家。

2022年，极兔以22.5%的市场份额成为东南亚包裹量第一的快递运营商，是第二名的3倍。

海外市场风生水起，极兔同步看向中国快递业，2019年回国时，面对巨头林立、红海竞争的激烈场景，极兔靠收购成熟项目迅速起网——

最初收购龙邦速递，拿到中国快递业务经营许可；2020年，以68亿元拿下百世快递，拥有了更多的电商朋友圈。

通过收购和整合百世不仅增强了基建，更扩大了客户群，与主要电商平台建立了合作关系。恰逢中国电商下沉市场爆发式增长，天时地利人和，加快了极兔的发展速度。

2021年，极兔在国内的快递量达83.3亿件，是上一年的四倍。

来源：视觉中国

今年5月，极兔以11.83亿元收购顺丰旗下丰网，获得大量末端网点、自提柜，补足扩充物流网络。

在全球化电商时代中，TikTok Shop、拼多多Temu、Shein等中国巨头在海外开启电商追逐战，高性价比跨境物流服务需求与日俱增。

此前，跨境快递市场多由联邦快递、UPS及DHL等国际快递运营商主导，格局相对分散，服务定价相对较高。极兔定位全链条跨境电商物流服务商，迎来新的发展机会。

以东南亚为例，极兔本地建网的同时，打通了从中国到东南亚地区的物流运输链路，提供包括头程揽收、干线运输包机、末端派送等全链服务。

目前，极兔已全面覆盖东南亚七个国家及地区，同时进驻沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃；并在五大洲提供跨境服务，涵盖小件包裹、货运代理及仓储解决方案。

跨境服务业务板块的收入占比逐年增长，由2020年的0.6%增至2022年的9.8%，达7.1亿美元。

“将继续进行重大投资，以扩大极兔的全球影响力和国际业务，并与当地竞争对手竞争。”极兔招股书中表示。

鲶鱼效应

极兔速度，极致快、足够远。

2020年中国起网，去年5月日均单量破4000万票，今年年中冲刺上市，再到10月顺利敲钟，极兔创出快递企业“成立时间最短，上市最快”的纪录，昔日目标正一步步变为实现。

经营方面，公司盈利指标大幅改善，受益于公允价值变动，2022年，极兔速递净利15.73亿美元。

今年情况持续明朗，上半年经调整EBITDA转正，达3916.9万美元，去年同期则为亏损1.39亿美元。

得益于公司业务在国内及东南亚市场的规模效益，1-6月，极兔录得毛利1.935亿美元，上年同期毛损6610万美元;上半年，极兔毛利率4.8%，去年同期为-1.9%。

截至去年底，极兔账上的现金及现金等价物超15亿美元。叠加本次上市募资净额约35.28亿港元，公司现金储备充裕。

一系列数据，证明了极兔成本管控的效益提升。

以国内市场运营成本为例。公司在华平均单票派件成本，由2020年的0.25美元减少至2022年的0.2美元；

单票平均运输成本，则从0.12美元减少至0.09美元，截至今年6月底进一步缩减至0.08美元；单票平均分拣成本，也从0.11美元降至0.06美元。

快递行业大打价格战的阶段已经过去，极兔初期产品和平台用户定位相对较低，下一步，如何优化消费者体验可谓重中之重。

2022年7月，极兔速递成为最新一批5A级物流企业。获评这一国内物流企业最高认证，是对公司“客户为本、效率为根”理念的肯定。

据国家邮政局披露的2023年一季度快递服务满意度调查，从72小时准时率看，极兔速递成为上榜准时率较高的三大品牌之一。

值得一提的是，此次IPO募集资金中，约30%用于拓宽物流网络、升级基础设施和强化分拣及仓储能力，另有约30%将用于开拓新市场及扩大服务范围，约30%用于研发及技术创新。

“未来，数智化、国际化、供应链化，将成为快递企业应对变量挑战，提效增质服务的主要方向。”

在物流行业专家杨达卿看来，极兔上市意在更长远地谋篇布局。

挺进物流综合能力比拼的下半场，极兔稳步快跑，以期从“极”速奇迹迈向质量奇迹。