□ 大河财立方 记者 徐兵

近期，关于部分寿险公司将增额终身寿险的预定利率从3.0%调整至2.75%的消息引发了行业内的广泛关注，市场对于寿险产品未来走势的诸多猜测。

据多方了解，虽然确实有寿险公司计划自7月起推出预定利率为2.75%的新产品，但目前这一动态仅限于个别企业，行业内大部分公司尚未有明确动向。

随着利率中枢的持续下行，传统寿险产品的长期收益面临覆盖成本的压力，因此，业界开始深入探讨是否需要将预定利率进一步调整至2.75%或更低水平。然而，与去年行业普遍预期的下调趋势相比，此次调整的具体时间、幅度和频率仍存在诸多不确定性。

业内人士普遍认为，结合当前超长期国债的中标利率来看，保险资金的投资收益水平将面临持续压力，因此，降低负债端成本显得势在必行。问题在于，这一调整应该是渐进式的小幅调整，还是一步到位地大幅下调。同时，也有部分人士对长期利率和投资收益持相对乐观态度，他们认为进一步下调预定利率可能会对已经处于困境中的寿险新单销售造成更大的压力。

预定利率作为传统人身保险产品定价的核心要素，其变动对于寿险公司的经营具有重大影响。在投资环境不佳的情况下，保险公司为了稳健经营，不得不考虑降低预定利率以减轻负债成本。然而，这一调整并非易事，需要综合考虑多方面因素，包括市场竞争、消费者需求以及公司自身的风险承受能力等。

从目前来看，寿险行业面临着投资收益下滑的严峻挑战。2023年，保险资金的投资收益已降至近十年来的低位，仅为3%左右。由于利差损失带来的压力不断增大，保险公司在去年7月31日之前，遵循监管通知，停掉了所有预定利率超过3.0%的传统寿险，以及预定利率超过2.5%的分红保险和最低保证利率高于2.0%的万能保险的销售。这一举措标志着持续了十年的传统保险预定利率3.5%的时代已经结束。

在这样的背景下，保险公司需要更加谨慎地权衡预定利率的调整与产品销售之间的关系。

与此同时，业内对于预定利率的调整方向仍存在分歧。一方面，“下调派”认为，随着市场利率的持续下行，保险公司为了保持稳健经营，必须相应调整预定利率；另一方面，“维持派”则主张从长远角度看待市场利率走势，并认为当前3.0%的预定利率仍有其合理性。

值得注意的是，央行已多次就长债利率过低问题发表看法，认为中国经济潜在增速仍保持在一定水平，因此，10年期国债收益率的合理区间应高于当前水平。据业内专家测算，中国经济潜在增速仍在5％左右，从疫情平稳转段后的市场运行实践看，2.5％～3％是10年期国债收益率的合理区间。

同时，近日30年期特别国债以2.57%的中标利率发行，并在上市后迅速涨停。然而，这一现象被“下调派”解读为市场潜在的长期国债收益率预期将低于2%。即便保险公司的收益率能够上浮100个基点，也仅仅能达到3%，这难以支撑3.0%的预定利率。更何况，许多保险公司还面临着费差损的问题。

以上这些，也为寿险产品预定利率的设定提供了一定的参考依据。

所以，寿险产品3.0%的预定利率还能维持多久，取决于多种因素的综合考量。在利率下行和投资收益下滑的双重压力下，保险公司需要审慎决策，以平衡产品竞争力和公司经营风险之间的关系。同时，监管部门的政策导向也将对预定利率的调整产生重要影响。

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