疫苗明星公司，从内部开始变样。

3月6日，资本市场注意到了康希诺公布的两项公告。其一是公司职工代表监事廖正芳的辞任；另一个是收到了上交所的监管函。

业内人士介绍：一般情况下，上市公司疑似有了过界行为，证券所才会发监管函，“普通的事情只会发问询函和关注函。”

从外部表现看，康希诺近期非常平静，除了股价一路下跌。

3月7日收盘，康希诺A股科创板股价已经跌到120.06元，只有最高位时的六分之一不到。据东方财富统计的机构持仓，2022年年中，持有康希诺的机构总计200家，合计持股1924.07万股，占总流通股份的28.8%；到去年年末，持仓机构只有3家，持股数1132股。

短短半年，持仓机构从200家锐减至3家。

目前，康希诺最核心的产品就是新冠疫苗，可大家都知道，当下新增的新冠疫苗接种量已经骤减。就在这当口，高管之一的廖正芳却要离职，上交所的监管函也发到了手上。

幸运儿的不幸

廖正芳是康希诺的老员工。据招股书披露，2010年起廖正芳就在康希诺工作，还在康希诺子公司万博生物担任监事，在员工持股平台天津千益、天津千睿担任总经理办公室高级经理，间接持有康希诺10.1万股。

如今，廖正芳不当监事了，从关键职位上隐退，但仍留在公司。这样，只要过一段时间，或许就可以规避减持等针对公司高管的限制。在廖正芳之前，公司的实控人毛慧华也曾有过同样动作：人不离开公司，但辞任总经理一职。

疫情中，康希诺抓住了与陈薇院士合作的机会，从默默无闻快速走到台前，很快成为明星企业。康希诺的新冠疫苗虽未赶上第一批获批上市，但当时公司竞争对手并不多，而且公司实控人之一、全国政协委员朱涛很早就意识到康希诺的竞争机会。

2021年两会期间，朱涛建议在全国范围内有序推动新冠疫苗接种工作，同时疾控中心应对接种人群保持监测，“及时补打加强针。”

在过去一两年，康希诺的疫苗得到了快速放量。据其年报，2021年康希诺实现营收43亿元，同比增长17174.82%；实现净利润17.97亿元。这是康希诺上市后首次盈利，公司和市场都备受鼓舞。

进入2022年，康希诺又顺势推出了吸入式疫苗，用于序贯加强接种。可这次康希诺晚了一些，吸入式疫苗虽好，但绝大部分人已经接种了疫苗，随后疫情管控又放开了，市场的买单意愿并不强。

今年2月末，康希诺公布了2022年的业绩预报：公司总营收10.35亿元，同比下降了75.94%；净亏损10.21亿元。一年过去，业绩天差地别。

康希诺解释道，这源于国内外新冠疫苗市场环境发生的重大变化，新冠疫苗接种增速放缓，同时部分地区疫苗供应供大于求，公司不仅需要增加销售费用，还要对过期新冠疫苗进行存货计提。2022年的前三季度，计提的损失额已经达5.32亿元。

新冠疫苗之外缺乏布局

变化巨大的盈利与亏损，背后是不稳定的市场诉求。这是所有依赖“疫情环境”的企业无法逃避的困境。

康希诺运气还算好的，在2020年8月风头正健的时候如愿登陆A股，虽然还未盈利，但是募资额达到52亿元，这在当时并不多见。

两年后的今天，新冠疫苗市场日渐萎缩，机构投资者们已经开始离场。据东方财富统计，仅以中报/年报节点数据来看，从2021年年中到2022年年中，机构投资者的数量不断增加，持仓份额不断提高；但到了2022年年末，机构总数骤降至3家，持仓占总股份几乎可以忽略不计。

数据源于：东方财富

机构的撤退拉低了股价。据统计，2022年下半年至今，康希诺股价已经跌去39.38%。有人猜测，2022年11月份，公司才刚刚公布了回购计划，这种持续性的低价可能是为了降低回购成本。

康希诺一方面回购，一方面还在加大股票发行力度。今年1月，康希诺发布公告称，为进一步扩宽国际融资渠道，提升国际化品牌和形象，公司筹划到瑞士上市。不少人对此调侃，疫情三年，康希诺的融资手段翻出了不同新花样。

眼下更多人关心的是，接下来康希诺会从哪些方面来挽救业绩与市值。

据中国青年报报道，2023年两会上朱涛提议：及时接种具有较强免疫保护能力的创新技术路线新冠疫苗，是当前预防新冠病毒感染的最直接、最有效的手段。业内专家预测今年6月份我国可能还会出现大规模的新冠感染。

除了已经上市的腺病毒载体技术路线新冠疫苗，康希诺的mRNA新冠疫苗也处于临床Ⅱb期阶段。

mRNA似乎成了接下来的另一张关键牌。1月份时，康希诺曾披露其新冠mRNA疫苗的Ⅰ期成果：接种该疫苗作为加强针28天后患者体内针对新冠原型株、奥秘克戎BA.1变异株的中和抗体，分别是灭活疫苗同源加强的27和23倍。

不过，就算是在mRNA疫苗领域，康希诺也是慢的。沃森生物、斯微生物的mRNA疫苗均已在国外地区获批应用，在国内也已到了上市前的“撞线阶段”。

新冠红利总有一天会吃完，公司还要继续发展。中国的疫苗产业经疫情这么一折腾，依然在艰难探索，市场参与者多了，竞争更激烈了。

现在的康希诺，不仅需要习惯平凡，还必须考虑下一步如何活下去。

撰稿｜烟酰胺

编辑｜江芸 贾亭

运营 | 杨亚兰

图源 | 视觉中国