10月13日，康恩贝发布最新公告：预计公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润5.73亿元至6.88亿元，同比增长150%至200%。

康恩贝业绩最核心的部分还是来自产品销售的强力提升。另外还有一部分收益来自于转让珍视明公司的股权。另外，所投资的嘉和生物连年亏钱的势头有所减缓，也为前三季度净利润同比增加提供了一些帮助。

整体上看，康恩贝的扣非净利润还有很强的上升趋势。医药行业下半年开始受反腐等外部因素影响较大，业绩增长能增长，靠的就是主营业务走出重点监控的阴影。

从康恩贝的预告可以看出，“康恩贝”牌肠炎宁系列产品、“金笛”牌复方鱼腥草合剂等呼吸道类产品、维C等健康消费品前三季度销售都很不错。翻盘的关键，竟然靠的是抖音、小红书等流量平台。

“流量高手”康恩贝

在信息披露较为充分的2023年半年报中，康恩贝曾经提到，非处方药业务实现营收14.87亿元，同比增长39.06%；健康消费品业务实现营收2.9亿元，同比增长20.45%；处方药业务实现营收11.81亿元，同比增长12.23%。

明显能看到，康恩贝OTC业务增速非常快，已经抵消了公司曾经的重磅品种丹参川芎嗪注射液被注销批号的负面影响。

康恩贝原本和很多国内药企一样，同时开发处方药和OTC品种。但因为集采因素的影响，康恩贝处方药业务实际受损很大，少有的大品种丹参川芎嗪又因为列入重点监控目录而被全面撤网、注销批号。

康恩贝没有选择大力投入研发做创新药，而是转向开发OTC业务，并且搭上了网络平台的快车。

肠炎宁是目前康恩贝唯一一个10亿级大单品，康恩贝一方面加强新渠道、线上渠道合作，借助“美团”、“饿了么”等第三方平台销售产品，开展营销活动，开发新应用场景，使品牌年轻化。

另外，康恩贝还利用短视频平台，推广肠道不适等症状的解决方法。快手、抖音、小红书等社交平台，都能看到康恩贝在卖力营销肠炎宁，一些旅行期间拉肚子的视频很能引起共鸣。在渠道上，康恩贝与国内主流医药电商平台及互联网医院都有合作。

2022年，肠炎宁年收入首次突破10亿元，市场占有率达到62%。康恩贝加码OTC的首个“里程碑”达到，但这个品种后续成长空间也有限了。今年一季度，康恩贝力推的复方鱼腥草合剂销售增幅达到45%，用的套路和推肠炎宁是类似的：大量进驻抖音、快手、小红书……

处方药转OTC趋势渐强

OTC药品和健康消费品等自我保健产品，一大特色就是降低了对医保和医院的依赖，也降低了政策性风险。此外，随着科技的发展和后疫情时代消费者购买习惯的改变，线上渠道也变得日益重要。此时，将OTC品种转向线上销售，既可以满足消费者的需求，亦提高产品的市场占有率。

2020年国资入主后，康恩贝进行了一系列调整，剥离了大块的低效无效资产。例如陆续处理了贵州拜特、迪耳药业和大晶眼健康公司等。这些子公司旗下的品种大部分已经受到了监管部门的限制，属于不得不退出的那种。公司业务重心也随之改道OTC。

OTC意味着激烈的市场竞争，但在政策重压之下，并不是每家企业都有能力转型创新药。OTC好歹是一条可走的路。

监管部门一直在配合药企转型的动作。有机构统计，仅2023年上半年就有10个处方药品种转为OTC，而2021年全年只有13个品种转OTC的。

有意思的是，珍视明原本是康恩贝板块中很重要的OTC业务子公司，但近几年康恩贝不止一次转让珍视明的股权。

既然大力发展OTC，为什么要转卖珍视明股权？

康恩贝其实一直希望推动珍视明独立上市，为此不得不降低占股比例，吸引外部投资。另外，国资入主后，康恩贝确立了“打造浙江省中医药健康产业主平台”的战略目标，要求“资源聚焦、价值创造、并购整合、研发创新”，持续转让珍视明股权，显然是有整体布局的。

短期来看，康恩贝的产品策略看是成功的，未来如果要实现更有价值的突破，还需要打造更多零售爆款才行。

撰稿 | 梁建

编辑 | 江芸 贾亭

运营 | 山谷

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