中国恒大9月28日晚间在港交所发布公告：接到有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。

此前9月27日，港股“恒大系”股价大幅走低，截至当天收盘，中国恒大股价下跌近19%，盘中涨幅一度超过14%。与此同时，恒大汽车股价收盘下跌20%，恒大物业股价下跌近14.5%。

9月28日早间，中国恒大、恒大汽车、恒大物业三家恒大系公司发布公告，公司股份于上午9时整起短暂停止买卖。值得关注的是，三家恒大系公司均复牌不久。

许家印被抓或与“消失”的6643亿元有关

据21世纪经济报道，许家印所涉及的问题很可能跟多个罪名都有关联，非常复杂，可能需要相当一段时间才能厘清。

值得一提的是，2023年9月16日晚，据“深圳南山公安”微信公众号消息：近期，公安机关依法对恒大金融财富管理(深圳)有限公司杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。

许家印被采取强制措施和恒大财报里“消失”的6643亿元不无关系。

据21世纪经济报道，2023年7月17日，中国恒大(03333.HK)发布业绩公告，并在其中列明了因其自身“会计处理变更”导致以前年度收入调减高达6643亿元，金额之大震惊境内外市场。

彼时有专家接受采访指出，此次披露极有可能引发市场震动、监管追责，导致企业被债权人提起巨额索赔，极端情形下甚至可能被申请破产清算。因此加快推进审计工作开展、消解各个层面的披露阻力，难度不可谓不大，想必也是汇集了风险化解委员会、审计机构、监管机构和市场舆论等多方共同督促、推动和努力。

易居研究院研究总监严跃进指出，此次恒大发出的此类公告，坐定了事实，即恒大债务问题不是简单的财务和经济纠纷，其背后涉及较大的财务违约和违法违规操作。单纯从这个角度看，房地产企业反腐工作率先从恒大追责的事件开始了，其他房企也没有侥幸的可能。

前景不容乐观，重组更加艰难

为避免走到破产清算，恒大很早便启动了境外债务重组,并在今年3月发布拟议的境外债务重组公告。根据公告，恒大公布的191.49亿美元境外债务重组方案，提供了三个选择给债权人，都需要发行新票据:第一，用新票据按1：1替换旧债，新票据期限为10-12年。第二，转换为期限为5-9年的新票据，转换为恒大物业、恒大新能源汽车或恒大上市股票挂钩的股权挂钩票据构成的组合。第三，上述两者的组合。

而中国恒大早已经资不抵债。据财报显示，2021年度，中国恒大总资产约为21071亿元，而总负债为25802亿元，净资产约为-4731亿元；2022年度，中国恒大总资产约为18383亿元，总负债约为24374亿元，净资产约为-5991亿元。

恒大债务重组接连受到重挫。9月22日晚。中国恒大集团发布境外债务重组更新信息。公告显示,自今年3月22日以来，恒大集团的销售情况不如公司预期。基于公司目前情况以及与其顾问及债权人协商，公司认为有必要重新审视建议重组的条款以匹配其客观情况和债权人诉求，债务重组会议将不举行。

在债务重组会议无限期推迟后，中国恒大24日晚间又公告，鉴于附属公司恒大地产集团正在被立案调查,集团目前的情况无法满足新票据的发行资格。

恒大集团实控人许家印被采取强制措施无疑将让重组更加艰难。

据21世纪经济报道，一位熟悉跨境重组的会计师事务所资深合伙人表示，目前来看恒大集团的境外债务重组恐怕会因为许家印以及部分高管涉嫌违法犯罪的情况面临重大的变数。但不管是境内还是境外，重组成功还是清盘，相信都有充足的法律途径供境内外债权人来维护自身的权益，追索许家印等人的责任，同时监管部门也很可能会根据许家印等高管违法犯罪和后续追查情况，依法追究其责任。

重组推进困难，恒大是否会走向破产？IPG中国区首席经济学家柏文喜指出，恒大是否会最终走向破产，是否进入破产清算不仅仅是企业经营问题与法律问题，还需要考虑“保交楼”等社会问题。在“保交楼”问题没有切实解决方案前，恒大要正式宣布进入破产程序不太现实，不过其前景确实不容乐观。

“目前，各方可能需要更多时间和努力来寻找解决方案，包括重新协商债务重组条款、寻求新的投资人、出售资产等。如果无法有效解决当前困境，破产可能性将会增大。”柏文喜进一步指出。

来源｜南方+记者 周中雨

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