每经记者 熊嘉楠  周欢    每经编辑 文多    

今年的“618”已至，一系列茅台黄牛集体“反水”电商卖家的行业新闻引起广泛关注，白酒板块或受此影响，在6月11日整体下跌。

综合媒体报道，端午节假期正值“618大促”，期间不少电商商家借助平台出货规则的时间差，在消费者下单后却不急于向“黄牛”等渠道求货。在此背景下，茅台酒市场批价近日偏偏连续下跌，“黄牛”手中的囤货也随之跌价，于是部分“黄牛”对电商商家进行了反击。

茅台“黄牛”的产生，是钻飞天茅台价格机制的空子，其与电商卖家等方面此前形成了一个稳固的利益链条。但随着近期茅台酒批发价的持续走低，加之“618”大促的一些交易规则变化，使得“黄牛”容易陷入亏损，进而导致各环节的利益博弈升级。

目前，茅台批发价的下滑之势仍未止住。第三方平台数据显示，今日（6月12日），飞天茅台原箱价格已失守2700元/瓶关口，而散瓶价格逼近2400元/瓶。

不过，有业内人士认为，这可能并非坏事，未来中间商的生存空间减小，可能会让整个生态变得更加健康。同时，茅台酒市场批价波动仍在正常范围内。

图片来源：每经资料图

“黄牛”反击电商卖家？

综合多家媒体报道，近日，“黄牛”集体“反水”。“撸毛圈”（指“黄牛”）因为茅台酒价格近期持续下滑且不满一些电商规则，纷纷向电商卖家发起“反击”。

业内人士分析称，上述的电商规则，即“618”大促期间的一些平台出货规则。例如，商家设置20天发货后，消费者即使下单，商家也不急于找渠道求货，而是更愿意等到市场批价波动至低谷时再拿货，这就导致“黄牛”手中的囤货大幅跌价。再叠加电商平台的百亿补贴活动，相当于电商商家卖一次货可以赚两次额外利润——即平台补贴、茅台酒批价下跌后的价差。

因此，有的“黄牛”在端午期间提出了集体开票、退货、拒收、赔偿等各种形式的“反击”。上述假期发生的情况引发业内关注，白酒板块或因此在6月11日呈集体下跌，贵州茅台（SH600519，股价1571.68元，市值19743.41亿元）股价当天跌破1600元。

多年以来，因茅台酒在渠道环节的利润空间，“黄牛”、电商商家等已经形成了一个完整的生态链。茅台在电商平台放量平价茅台酒，消费者抽签抢购，而“黄牛”加价收购部分消费者买到的茅台，再整合起来卖给电商商家，从中赚取差价。

对此，酒业专家欧阳千里认为，这次有的电商平台低价销售并延长发货周期，而电商卖家可以借此采购更低价的产品，这形成了完美利益闭环，但也触动了“黄牛”的利益。

知名经济学者盘和林认为：正常情况下，电商平台应该促进供需双方的对接效率，比如厂家通过直销打掉中间商造成的差价，但茅台一直存在价格信息不对称的情况，因为有经销商和“黄牛”介入其中，这让想喝茅台的消费者需要付出更多的成本。但盘和林也相信，随着茅台的供给增加和需求相对减少，未来“黄牛”和中间商的生存空间可能会越来越小，这反而是个健康的走向。

另据媒体报道，市场上甚至还传出“黄牛”跑路的消息：一些茅台“黄牛”已经扛不住，利用节前的市场刚需收货款，之后便准备跑路或者已经跑路。

对此说法，一位从事酒类回收的人士也有所耳闻，她认为：“就是买得高了，导致亏损，所以跑路。”

另一位酒商称：“现在买什么都应该现款现货吧⋯⋯比如我们现在对有些房地产公司也不敢发货，必须要现款才行。”

茅台酒批发价波动

“电商赚差价”“‘黄牛’扛不住”“渠道急于套现”，这背后都跟茅台酒近期价格的波动分不开。

目前，飞天茅台的批发价创下了年内新低。根据第三方平台数据，6月12日，散瓶飞天茅台价格为2420元/瓶，已较年初下跌260元，而一向稳健的原箱价格也跌破2700元/瓶。

图片来源：微信公众号“今日酒价”截图

记者注意到，当天的某电商平台上，飞天茅台酒售价最低已标至2387元/瓶。上述酒类回收人士称，目前飞天茅台“黄牛”收购价格已经跌到2350元/瓶左右。

茅台酒市场批价为何下行？上述酒商认为：“房地产和工程行业（原本该酒商的大客户）不景气，茅台酒价格一直在跌。”

确实，在行业调整的背景下，茅台作为行业风向标，其市场价格的变化在一定程度上反映出行业的真实需求。

近期茅台酒市场批价的持续下跌，或许引发了行业对未来高端白酒行情的担忧。端午节后首个交易日，泸州老窖（SZ000568，股价158.3元，市值2330.16亿元）股价跌超4%，贵州茅台、迎驾贡酒（SH603198，股价61.99元，市值495.92亿元）跌超3%，古井贡酒（SZ000596，股价236.11元，市值1248.08亿元）、五粮液（SZ000858，股价137.9元，市值5352.74亿元）、山西汾酒（SH600809，股价231.74元，市值2827.15亿元）跌超2%。

浙商证券发布的《食饮行业周报》提出，贵州茅台陆续推出市场调控举措，市场对于茅台批价的预期有望企稳，业绩确定性仍强，白酒板块仍具有高ROE（净资产收益率）、高现金流、股息率提升的特征，继续看好板块中长期投资机会。

与此同时，业内一些分析人士认为，基于品牌、品质、业绩、需求等多方面因素，他们对于茅台后期价格走势的预期较为乐观。

一位上海酒商表示：“现在担心的是那些想挣快钱的人，他们看见行情不好就想抓紧变现，我们都经历过茅台酒价格的起伏，事后证明茅台价格还是会继续坚挺。”

欧阳千里也向记者表示，如今消费者买茅台酒是按需购买，而非提前购买，这意味着茅台本身不会有太大价格波动。