今年,我们将发行一万亿的超长期特别国债,用于刺激和拉动经济;未来几年,大概率也将延续用发行国债,去拉动经济的做法。很多人不太明白:为什么此前不用发行国债的方式,去拉动经济;如今去需要了呢?
这里边有三个重要的原因,需要我跟大家一一剖析,文章较长,想要学习的朋友,请耐心读完。
第一,这预示着我们拉动经济的方式,开始由单一的货币引擎方式,朝着货币、财政双引擎方式发展。
既然在较为宽松的货币环境下(低利率,M2货币总量增长迅猛),企业没有充足的意愿去投资,消费者也没有信贷热情去消费,经济拉不起来;那国家就以身作则,替企业和消费者,去投资、去消费,以保经济、拉增长。
相信在国家身先士卒的带领和号召下,也会有很大一部分企业和消费者跟进,一起投资、消费,做大中国经济蛋糕,形成良性循环。
第二,这是对当前我国投资产品稀缺的一种“补给”。
众所周知,自从地产行业萎靡以来,无论是民间资金,还是专业的投资机构,在国内都找不到比较稳健可靠的投资理财产品。芯片、新能源、人工智能等领域,风险太大,绝大部分的资金都是厌恶的;股市和基金,则是一个大坑,在中国股市没做到“以投资者利益为优先”之前,资金对股市也是望而却步的。
这时候,利率堪比大额存单,完全不存在违约风险的中长期国债,就成了各大银行、投资机构和民间资金的香饽饽;由于当前我国中长期国债数量稀少,一度造成了供不应求;资金们纷纷加价抢购,造成了国债收益率的大幅下降。
为了满足市场对中长期国债的渴求,我们这时候发行一万亿的超长期国债,也是顺应市场规律做事,正逢其时。
第三,发行超长期国债,募集资金去拉动经济,也是我们夺回全部经济发展主控权的手段之一。
我们需要了解:我国的经济发展,在过去三十年,经历了三个“主控引擎”的变换。
第一个是美元外汇主控阶段(1992-2008),在这17年中,我国的经济活力,几乎全部由外贸和外商投资拉动;通过贸易顺差和外商投资,我们积累了巨额的美元外汇,这些外汇,不但可以帮助我们进口西方先进的技术和设备,拉动国内经济发展。
这些外汇,还是人民币增发的基础货币;有多少美元外汇,才能相应发行多少人民币,拉动多少经济增长。
第二个则是地产贷款主控阶段(2008-2019),在这十几年中,人民币增发,主要依赖土地、房屋资产的增加;有多少新增商业土地和房屋,银行就可以用新增资产为抵押,发放多少人民币贷款,拉动多少经济增长。
第三个则是近几年开始的国债主控阶段,或者说财政主导阶段。我们需要了解,以上两个主控引擎(美元外汇和地产),虽然在拉动中国经济成长的过程中,做过重大贡献,但也弊端极大。
用美元外汇作为主控经济发展的引擎,让我们国内的经济发展,极其容易受到美元汇率波动的影响,美元扩张(人民币也相应扩张),经济就高速发展;美元收缩(人民币也相应收缩),经济立马就降速。
说句不好听的,这种主控方式,让我们在部分程度上,成了美元的附庸,随着其亦步亦趋。而且,我们国内的各种商品和资产定价权,也被美元,或者说美国的跨国企业、华尔街资本集团给控制了;我们流血流汗,美国拿走90%的利润,这种方式,对于我们这样一个追求民族复兴的国家来说,注定不可能持续。
而用地产作为主控经济发展的引擎,好处在于人民币找到了一个很好的锚定物,从全部锚定美元,到部分锚定美元(外汇)、部分锚定土地和房屋,让我们拿回了部分经济发展的主控权,不再随着美国和美元的经济周期起舞。
可坏处也是明显的,过度发展地产,等于过度透支了未来;老百姓的收入,主要用来偿还房贷了,消费就拉不起来。除了房子及其相关商品外,各种大众消费品不温不火,后期甚至造成了地产兴、百业衰的不良循环。
更重要的是,大量资金、大量企业涌入地产行业去投机,而没有去科技创新,浪费了宝贵的资源;也造成了今天我们在部分科技领域,被美国卡脖子的尴尬境地。
港口
所以,在地产行业进入黄昏,中美博弈的关键时期,我们进入了财政主控经济增长阶段。
正如本次超长期国债发行时,所强调的那样:超长期特别国债,将首先聚焦加快实现高水平科技的自立自强。
也就是说,超长期特别国债将有相当一部分用于芯片、半导体设备、人工智能等尖端科技的研发和突破,让我们一举解决被美国卡脖子的问题,让我们在中美博弈中,逐渐占据上风。
当然了,超长期特别国债还将被用于促进城乡融合、提升能源和粮食安全,提高人口高质量发展等百年大计的建设上。
而无论是尖端科技的基础突破,还是城乡融合、提升粮食、能源安全这样的百年大计,都是我们当前面临的最大难题,也是市场资金不愿意踏入的。
市场资金追求短期利益,这些高投入、回报期限长的业务,他们是不愿意进入的。这时候,国家以身作则,率先投入,先把最难的拓荒和基础创新,突破了;然后才能吸引更多的社会资金和企业进入,在成基础创新的技术上,做大量应用创新,去繁荣经济。
到那时候,新一次的科技革命就要爆发了,我们的主控经济引擎,将由这几年的财政刺激,转换到科技创新和商业创新,不再依赖美元和西方技术,也不再依赖地产和债务透支。
因此,无论是现在的财政主控经济引擎,还是未来的科技创新主控经济引擎,都是我们夺回完全的经济发展主导权,自己操盘自己命运的最佳选择。
这件事,我们必须要做,也必将完成。
来源:第十经济观察室