潮新闻 记者 朱承

美元加息，威力依旧很大。

当地时间3月22日，美联储主席鲍威尔宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，为2007年10月以来的最高水平。

鲍威尔的发言犹如一记重锤，美国三大股指应声由涨转跌，尾盘跳水收于日内低位。截至收盘，道指跌1.63%报32030.11点，标普500指数跌1.65%报3936.97点，纳指跌1.6%报11669.96点。

银行流动性危机频发的背景下，这或许是美联储多年来面临的最为艰难的决定。

“我们考虑过暂停加息，但加息的决定得到了很强的共识支持。” 美联储主席鲍威尔表示，劳动力市场仍然过于紧张，他们还是得通过加息来实现最大就业及让通货膨胀率回落至2%的目标。

持续加息为哪般

这是美联储自2022年3月以来第九次加息。

联邦公开市场委员会指出，未来的加息并不确定，将在很大程度上取决于未来的相关数据。从本次美联储加息25个基点而非50个基点来看，似乎预示着今后货币紧缩的步伐将会逐渐温和。

Wind数据显示，美元走上加息通道之后，其利率从刚开始的0.25%已经上升到目前的4.75%左右。

而最新的通胀数据显示，美国2月CPI同比增长6%，是2021年9月以来的最小同比涨幅，也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续8个月下降。

“显然，美联储对于国内经济增速和通胀仍有担忧。” 财通证券宏观首席分析师陈兴表示。

一方面，美国经济增长的预期出现小幅下调，相比于去年12月预测的0.5%，今年美国经济增速略调降至0.4%，并显著下调了明年美国经济增长的预期至1.2%。

鲍威尔在新闻发布会上指出，房地产和投资端等受利率影响较为敏感的领域表现疲弱，而消费的好转存在一定的季节性因素，不过劳动力市场整体依然处于供不应求的局面。

另一方面，对于通胀的增长预期出现小幅上调，今年PCE（个人消费支出平减指数）的增速由去年预测的3.1%调高至3.3%，核心PCE的增速由去年的3.5%提高到3.6%。

加息尾声将至？

值得注意的是，在鲍威尔此次声明中，删除了“预期持续加息将是合适的”措辞。不少人认为，这暗示着本轮美元加息将是尾声。

毕竟，早在去年美联储连续多轮大幅加息时，就有不少美国经济学家指出，激进加息将给美国和世界经济带来严重后果。而近期多家银行接连关闭后，很多经济学家认为美联储加息难辞其咎，呼吁停止加息，避免形势进一步恶化。

一家证券公司主管勒杜对此评价，就像是有人在拥挤的剧院里大喊“着火了”，然后美联储就介入了，用一个巨大的扩音器说“这个剧院没有火灾”。

那么，“鹰派”加息会延续吗？

陈兴认为，首先通胀是制约美联储货币政策转向的关键因素，但今年的情况与去年已有所不同，工资增速的刚性使得美国居民实际收入不降反升，相对来看，通胀作用于货币政策的压力有所减轻。

关于近期银行业信贷紧张的情况，鲍威尔也做了说明。他强调美联储联合美国财政部，对银行体系流动性的支持，同时他也指出当前这一事件对于经济的影响仍然存在着不确定性，美联储仍对此表示密切关注。

对此，陈兴表示，当前美国银行体系的问题并不仅在于流动性的匮乏。

恰恰相反，美国市场流动性本身颇为充裕，美国中小银行问题很大程度上由加息导致的资金成本上升有关，因而单纯靠补充流动性的方法，问题恐怕很难得到根本解决，这或最终倒逼美联储的政策转向。

“我们认为相对比较确定的是，加息终点已经临近。” 中金公司研究部撰文分析，但是降息路径还有很大变数，取决于接下来通胀和当前金融系统风险的演绎。

“在金融体系稳定性和高通胀面临两难的情况下，为控制风险扩散和演化，前者短期在政策框架中的重要性上升，美联储货币政策趋于放松而非转‘鹰’。”陈兴分析。

中国金融四十人论坛（CF40）特邀研究员徐奇渊和杨子荣也联合撰文预测，从务实的角度来看，最可能的做法是：美联储伪装成一个鹰派（强硬激进派），实际上做一些鸽派的事——继续发出坚定达到2%通胀目标的信号，但实际上追求一个更高的通胀率，然后随着时间的推移，在公众接受这一更高且更稳定的通胀率之后，再宣布调高通胀目标。

加息影响几何

美元长期利率上升，直接导致美国国债的投资回报率降低。

多国政府已继续减持美国国债。美国财政部最新数据显示，中国的持有量从去年12月的8671亿美元降至8594亿美元，连续第6个月下降，创下2009年5月以来最低点。

去年以来，法国、沙特、以色列等多国抛售大量美国国债。而上个月，比利时、卢森堡和爱尔兰等国也减持美国国债。

此外，随着美元多轮加息，投资者对于加息预期已经有所弱化，从各国相对美元的汇率市场表现来看，均呈现出先贬值后升值的态势。

从外贸市场来看，影响呈现双面性。

浙江大学公共政策研究院执行院长、经济学院教授金雪军认为，美元加息升值有利于我国以及其他国家出口市场扩大，但不利于进口。“出口贸易在我国的权重较大，外贸出口商应该抓住这一阶段加强提升出口产品的竞争能力。”金雪军表示。

资本市场震荡较为明显。

美联储加息后，三大美股已率先有了“大幅下挫”的反馈。金雪军分析，国际其他金融资产，包括股票、债权等金融产品的价格也会相应下跌。不过，金雪军表示，由于我国还未实现资本项目完全自由兑换，相当于有一道“防火墙”。

我国投资者应当如何应对？

金雪军认为有两点值得注意。

首先，这次加息是此前多轮加息的延伸，基本符合大众预期，同时发生在美国银行业遇到重大的风险之后，会大大冲淡市场后续对加息的反映。

其次，我国资本项目有防火墙，并且我国金融货币政策与美国的加息政策方向相反。“从这个意义来说，我们的金融市场肯定会和其他国际市场有所不同，这是中国的投资者必须考虑的情况。”

“投资的本质是资产配置。投资者应当从长期的角度考虑整体资产的收益性、安全性、流动性。建议应综合考虑国际市场的变动和我国宏观政策环境，从长期资产配置的角度，不要过分放大加息带来的影响。”金雪军表示。