近些年来，鬼吹灯是一个炙手可热的影视改编IP，无论是网剧《精绝古城》、《怒晴湘西》，还是院线电影《寻龙诀》、《九层妖塔》，都受到粉丝极高的关注。网大版的第一部鬼吹灯作品——《巫峡棺山》已经在后期制作并即将在网络平台上映，弥补了鬼吹灯系列在网络电影领域的空白。

《鬼吹灯》作为网络文学中盗墓题材的代表作之一，拥有深厚的粉丝基础，而近年开始颇为流行的影视众筹，也让这些粉丝对于投资一部自己喜欢的《鬼吹灯》系列电影产生了兴趣，既能支持自己喜欢的IP，又有可能赚上一笔，何乐而不为呢？

然而，只要是投资，就会伴随着风险，到底该不该投，应该怎么投呢？今天我就给大家讲讲这电影里的投资学问。

首先普及一下行业基本常识。一般来说，我们通常把电影分为两类：

一类是传统的院线电影，也就是我们平时买票进入影院观看的电影，这类电影在上映前需要拿到广电总局的放映许可，也就是我们常说的“龙标”。院线电影顾名思义，片方主要收入来源是影院放映获得的票房分账。

这个分账比例一般在30%-40%左右。放映期结束后，片方还可以将版权卖给视频网站和电视台播放获得一定收入，当然也有在情节中植入广告获得额外广告收入的情况。

另一类是网络电影，业内更习惯叫网络大电影，简称“网大”。在网络电影发展初期，作品多是时长较短的微电影。后来，随着行业发展，网络电影的片长和结构开始变得更加趋近于传统院线电影，这类作品就被称为“网络大电影”，以便和之前的微电影作区分。

网大是只在互联网视频平台上播放的电影，且上映前也需要广电部门的审核，但是要求比院线电影要相对低一些，一般不拿龙标。网大片方的主要收入来自于视频网站根据电影的会员有效点击给予片方的分账，也有部分网大会有广告植入以及后续版权转售的变现。那么院线电影跟网大到底哪一个更值得投资呢？

想要进行投资，首先要看它的成本与收益。

先来看院线电影。

成功的院线商业片票房收益是惊人的，《战狼2》、《流浪地球》、《我不是药神》等影片的总票房都超过了30亿，出品方能够拿到的最终分账也至少在10亿以上。然而，像《阿修罗》这种耗资数亿总票房却仅有5000万的也不在少数。这种过山车般的收益浮动，是大多数普通投资者无法接受的。

院线商业片制作成本主要来自一线明星主演的片酬成本和较高的后期特效制作成本，从几百万到上亿不等，大部分叫座的商业片成本都在5000万以上。比如《流浪地球》虽然演员片酬成本不高，但后期特效成本是不能省的，所谓一分钱一分货，“五毛钱”的特效是上不了院线的。

另外，院线电影如果不是有强IP或流量明星加持，往往需要大量的宣发费用，以保证院线有足够的观众流量。可以看出，院线电影的特点是，收益极不稳定，而成本却通常较高。

再来看网大。

网大2018年在三大视频平台(爱奇艺、优酷、腾讯视频)的最高分账记录基本都在4000万-5000万左右，年度排名靠前的几十部网大分账都在一千万以上，虽然整体跟院线相比差了一个数量级，但浮动区间却小了很多。而网大的制作成本则在几十万到两三千万不等，大部分头部网大作品的制作成本在几百万到一千万级别。

如爱奇艺网大2018年度分账冠军《灵魂摆渡∙黄泉》的制作成本仅800万，分账达到4500万。亚军《陈翔六点半之铁头无敌》以300万的低成本收获3000万票房（详见下表）。由此可见，网大成本跟院线电影比起来更加可控。

表：部分院线电影与网大片方收益率对比

此外，网大本身带有面向海量C端用户的互联网产品属性，有比较成熟的数据参考体系，更像是在确定的产品框架内进行微创新。所以，由头部制片方出品的网大作品无论是成本还是票房收入，都更加稳定。

总的来说，从投资回报率的角度来看，相对于网大，院线电影的波动区间高很多，风险较网大而言更高。

那么仅仅是因为网大收益波动更小，就更应该投资网大吗？远远不是，下面详细分析为什么普通投资者应该投资网大而不是院线电影。1、院线电影门槛高，头部效应明显；网大为更多普通投资者提供了投资机会

院线电影代表了电影工业的最高水准，其核心竞争力往往比较稀缺，有很高的进入门槛。影响院线电影质量的几个重要因素：IP或剧本、导演、明星、团队、后期制作、资本投入和宣发等。

而这些因素往往互相影响，没有好的IP或剧本，就不太可能吸引好导演来执导，不是大IP和名导演，一线明星基本就不会参演，没有足够的资本投入，很难找到优秀的特效团队和宣发渠道。

因此，院线电影的头部效应远比网大更明显。目前国内超过10亿票房记录的导演屈指可数，大部分院线电影找不到最有票房保证的导演，导致演员、团队、投资、后期都很难再获得最顶级的配置。

目前阿里和腾讯各自布局了淘票票和猫眼两个影视内容宣发的流量入口，互联网垄断效应导致这几年主流的院线大制作基本都会拉上阿里影业或企鹅影业作为联合出品方。所以普通投资人根本投不到这些头部的院线电影，而其他能够投资到的普通院线电影，风险就相对很高。

网大则不同，目前网大行业整体规模较小，大资本几乎不会进入，即便是头部的网大作品，阿里和腾讯也很少参与，投资渠道尚未被垄断，普通投资者能够投到优质网大作品的机会更多。2、院线电影的口碑作用导致影片间竞争激烈，而网大则无明显竞争关系

院线电影一旦上映后，会因为影片质量迅速形成正向或负向的口碑，并在社交媒体上广泛传播。以2019年春节档的几部院线电影为例（见下图）：

大年初一上映首日，院线排片占比顺序分别是《飞驰人生》（20.9%）、《疯狂的外星人》(20.4%)、《新喜剧之王》(19%)、《流浪地球》(11.4%)。可以看到，排在第四的《流浪地球》跟其他三部片子的差距比较大。

但由于《流浪地球》较高的口碑，刷爆了微博和微信朋友圈，导致越来越多的人去观看，到了正月初五，《流浪地球》的排片占比上升到32.9%，与之相对的是口碑扑街的《新喜剧之王》，排片仅有8.3%。当日票房分别是：《流浪地球》4.1亿，《疯狂的外星人》1.7亿，《飞驰人生》1.2亿，《新喜剧之王》仅2784万。

这是非常典型的口碑带来的票房逆袭。由于院线的观众容量是固定的，在互联网售票平台的推波助澜下，越是口碑好、预售火的影片，越会拿到更多的排片，而口碑差的电影则会被不断减少排片，导致马太效应。

但是网大则没有这个问题。首先视频平台的影片播放不受时间和空间总量限制，视频平台的座位是虚拟无限多的，播放时间也完全由每个用户个体决定，不用排期。因此，同时上线的网大作品彼此不存在强竞争关系。

如2月1日和2月5日的网大分账票房（见下图），除了新上的影片，其他影片票房几乎不受其他影片的影响，如《千年灵狐》、《宝塔镇河妖》等票房与头部影片票房并无明显竞争关系。

其次，由于视频网站的用户往往已经是付费会员，而不像院线电影的观众购票是一个新的一次性购买决策，导致的结果就是决定看一部网大电影的决策成本很低，再加上如爱奇艺平台，只要观看6分钟以上，就算一个有效观看，那么网大获取一个观看的分成就更加容易。

在包月制的会员体系下，付费用户会觉得自己看的越多越划算，从而忽略了消耗时间带来的额外成本，也就比院线电影更容易发生消费行为。在这种机制下，网大自身的口碑所带来的票房效应就被大大削弱了。

而由于观看一部院线电影需要付出更高的成本，包括动辄几十上百元的票价、大城市的交通成本、买到好时间好座位等等的隐形成本，对于观众来说，去院线看电影是一个很重的消费决策。以笔者为例，一年能抽出时间去电影院的次数不会超过5-6次，一旦某部电影口碑扑街，肯定是不会去看的。3、网大在宣发层面可迭代优化，从而获得更好的广告宣发效果

院线电影一般只做一次大规模宣发，而且主要是在上映前产生效果，无法根据观众的反馈进行迭代优化，而网大则不同。

网大在上线前的宣发主要是打基本面，由于网大的付费播映期长达3-6个月，因此网大出品方可以根据上线后的观影数据进行迭代优化，例如如果发现某一个人群定向的观影比例特别高，就可以精准的针对该用户人群进行DSP广告的定向曝光，从而获得更好的广告宣发效果。而院线电影由于缺乏足够互联网化的大数据支撑和精准的分发渠道，基本无法做到这种二次宣发。

以上仅以几个差异点来阐述院线电影与网络电影的制作和运营的区别，其背后本质是不同的商业逻辑。尽管都是电影，但两种电影完全是不同商业逻辑的两个产品。

网大的商业逻辑决定了它在投资回报率上更加可控、稳健。而投资院线电影则更像是一次下注比较大的豪赌，对于非电影圈的普通投资人来说，投资成功的难度非常大。

最后，回到文章的标题，如果同时有机会投资院线的《鬼吹灯》和网大版的《鬼吹灯》，你会投资哪个呢？