儿皇帝石敬瑭向向契丹皇帝耶律德光称臣，并向其许诺：割让幽云十六州给契丹，每年进贡大批财物，以儿国自称。至使中原完全暴露在契丹的铁蹄之下。以后燕幽十六州成为大辽南下掠夺中原的基地，使北方社会经济遭到严重破坏，从此，也就酿下了中原四百多年以来频频遭受契丹、女真以及蒙古统治者侵扰而长期战乱不断的恶果。

石敬瑭死后，石重贵即位及为后晋出帝。石重贵在叔父尚有嫡子在世时，能继承大统，其间不乏宫中密谋。石敬瑭生有六子，大多早夭，仅剩幼子石重睿一人。本来石敬瑭在病中托孤与宰臣冯道，意思要冯道铺立石重睿。但他死后，冯道与当时掌握实权的侍卫亲军都指挥使景延广却擅立石重贵为帝。

石重贵在位时间不长，前后不过五年。五年中，生活的浪涛既把他涌上了顶峰，也把他无情地摔到了谷底，成为亡国之君。石重贵即位前，后晋的形势并不乐观。契丹凭扶立石敬瑭有功，挟制中原，虎视眈眈；后晋的南面有割据称王的吴越、后蜀；后晋统治集团内部矛盾重重，加之连年的旱、蝗、涝、饥，饿殍遍野，民怨沸腾。后晋的政权内外交困，危机四伏。

石重贵本来就是个声色犬马之徒，视国事为儿戏。石敬瑭尸骨本寒，梓宫在殡，石重贵就纳颇有美色的寡婶冯夫人为妃，并恬不知耻地问左右说“我今日作新婿何如”。

开运元年，晋军与契丹军战于戚城，他却每天听乐不止。他在宫中听惯了“细声女乐”。亲征以来，只能召左右“浅藩军校，奏三弦胡琴，和以羌笛，击节鸣鼓，更舞送歌，以为娱乐”，所以他常给侍臣们抱怨说“此非音乐也”。宰臣冯道等投其所好，奏请举乐，这时石重贵还算清醒了一点，没有允许。

开运二年（945年）三月，后晋与契丹在阳城决战前夕，石重贵仍出外游猎。他不做战守准备，反而大建宫室，装饰后庭，广置器玩。为铺地毯，不惜用织工数百，费时一年。为玩乐尽兴，他对优伶们赏赐无度。在国难当头，百姓饿毙于道的时刻，石重贵还如此的挥霍，后果可想而知。

石重贵在位期间，很少有惠民之举，偶而杀上两个贪官污吏，也是掩人耳目。身为一国之君，皇帝即国家，应有尽有，但他贪得无厌。为应付战争费用，为满足自己滥耗，他甚至在大蝗大旱之年，还派出恶吏，分道刮民。

石重贵昏昏噩噩，全靠一群将相扶持，但他所宠信重用之辈，很少有德才兼备，忠心为主之人。开元二年正月初，契丹主到京。石重贵此前已派儿子石延煦、石延宝奉表、国宝、金印求降，这时欲与太后一起迎接，遭到拒绝。契丹主下制，降石重贵为光禄大夫、检校太尉，封负义侯，封地偏僻，在渤海国界的黄龙府。

石重贵一家北行时。有时饭也吃不上，只得杀畜而食。石重贵一行人风餐露宿，忍饥挨饿，倍受凌辱，好容易到了黄龙府，契丹国母又召往怀州。怀州在黄龙府西北千余里，石重贵只得重新上路。幸逢契丹内部发生了王位之争，新王永康王允许他们暂住辽阳，自此供给稍有保证。

后汉乾信元年（948年），永康王至辽阳，石重贵着白衣纱帽拜之。石重贵有一幼女，永康王之妻兄求之，因年幼谢绝。不几日，永康王就遣人夺走，送给妻兄。

乾佑二年（949），石重贵一家被允在建州（今辽宁朝阳西南）居住。行至中途，石重贵生母安妃病死。到建州后，得土地50余顷，石重贵令一行人建造房屋，分田耕种。这年，契丹述律王子又强娶石重贵宠姬赵氏、聂氏而去。石重贵悲愤不已，但也无奈。

根据当时人的记载推测，石重贵死于宋太祖乾德二年（964），享年大约50岁。