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全球总体经济疲软、美中贸易战愈演愈烈，让外资自年初时就开始下修对全球晶圆代工龙头台积电的目标价；5 月至今外资已卖超高达23 万张，股价一度重摔至229.5元，市值也迅速蒸发逾1 兆元。
外界对于台积电前景充满诸多不确定性，也反映在6月5日股东会上。今年这场「没有张忠谋的股东会」，已不若以往挤满法人与小股东的盛况，即便台积电董事长刘德音、总裁魏哲家、财务长何丽梅不断对股东们信心喊话，但隔天股价表现仍然疲弱。
回顾4 月18 日时，魏哲家才在第一季法说会上表示，半导体景气已脱离首季谷底，重申台积电全年营收预估可微幅成长；但相隔不到两个月，这次刘德音却在股东会上「唱反调」。
刘德音虽然认同下半年台积电营运仍可逐季向上，且将优于去年同期，但针对原本全年小幅成长的目标，却语带保留地说，「在G20 之前，贸易战将持续发生，景气不确定性很高，预期7 月时的法说会，将有更明确的看法。」此番言论也让外界忧心，台积电全年营收恐面临调整。
刘德音甚至预测，中美贸易战将影响终端消费信心，今年全球GDP（国内生产毛额）2.7% 目标，能否达成恐怕还有问号，若贸易战持续恶化，也让外界开始担忧全球经济开倒车，恐将冲击台积电，因此对于未来展望难以乐观。
就在台积电股东会后，大多数的外资报告如摩根大通、瑞信、摩根士丹利等维持5 月已调降的台积电目标价，少数外资如汇丰等则再调降了原订的目标价，大约落在210 元至290 元的区间；相较于过去上看300 元至350 元的目标价，已明显减低许多，主因是对于今年台积电的展望仍有质疑。
今年刘德音在股东会上首度松口，「华为今年全年对台积电的订单需求确实有减少，原因是高阶智慧手机需求下滑导致库存增加，还是总体经济的冲击，台积电无法得知。」
依照过去惯例，台积电绝不会在公开的场合谈论单一客户的状况。如今，在美中贸易战白热化的敏感时期，刘德音不但直接指名华为，更直言华为对台积电订单缩水的事实。
关键在于华为旗下的IC 设计公司海思，已跃居台积电最大客户，外界估计占台积电营收贡献恐怕高达1~2 成，若订单出现变化，对于台积电的营收必然会有冲击。
由于华为采购部分上游IC 受到阻碍，市场预估6 月已开始下修对台积电的代工订单量，「因此台积电上半年有海思订单加持，下半年就要靠苹果的采购量支撑」。一位法人分析师观察。据了解，苹果预定于下半年推出3 款新一代的iPhone，目前仍处于工程验证测试阶段。
但是苹果要推出新机的消息，却让供应链厂商高兴不起来。因为1 月时，库克在给投资者的一封信中已明确表示，中国经济衰退，加上美中贸易局势紧张，导致iPhone 销售下滑，迫使苹果下修第一季度财测。
不仅如此，自美中贸易战爆发以来，苹果iPhone 销售量也明显下跌。摊开苹果2018 年第四季财报，中国的营收贡献达132 亿美元，较去年同期减少48 亿美元。中国经济在2018 年下半年也显著放缓，外界预期恐因美中贸易战加剧，继续冲击iPhone 的销售，影响对苹果供应链厂商的下单量。
不过，尽管外界对于台积电今年展望存在质疑，但外资分析师仍普遍认为，台积电的表现仍会优于半导体同业，最大的关键在于：台积电在先进制程仍领先群伦，能替台积电赚取高营收与高毛利。
但即使技术上领先，但随着全球总体经济出现衰退隐忧，再加上美中贸易战白热化，的确令外界对于台积电今年的展望，难有高度乐观的想像。
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