原创：新势力

对于国内的电子烟企业来说，今年最特别的现象，应该就是许多新创电子烟品牌获得了千万级别的“融资”。

据行业内目前的公开资料来看，从2018年至今，进入电子烟行业的融资金额超过了十亿人民币，这还不包括行业内一些头部品牌尚未公开的惊人数据。

虽然融资这件事对于国内其它成熟的消费市场来说，已经不是什么天大的新闻。无论是制造业、零售业、餐饮业，还是因为互联网发展而诞生的新兴行业，都可以看到融资机构参与其中。但对于这个监管尚未出台，随时可能受到政府限制的电子烟行业，资本大举入侵的现象还真是史上头一次出现。

有人说，全球有十亿烟民，中国就占了3分之1，电子烟是一个巨大的市场；也有人认为，国内资本进入电子烟行业，是受到了Juul天价并购案的影响，谁都想成为中国的Juul；

然而问题是，这个行业容得下那么多资本吗？对一个新兴行业的发展前景做全球市场调研和评估，对资本企业来说固然容易。但别忘了这是一个有“瘾”的行业。几乎全球与尼古丁有关的产品都是由政府部门监管，相关企业也是透过政府“直接”或“间接性”的主导，中国自然更不例外。

因此这些透过资本助力的电子烟品牌，赶在监管之前用速度换取时间，除了要争夺成为“中国Juul”的机会，更大一部分图的是什么？对传统电子烟业者来说，答案不言而喻。

老王是国内某电子烟企业的负责人，从最早的大烟雾时代开始，就已经将老本全部投入了电子烟行业。老王强调，先不论这些新创电子烟品牌的出发点为何，光就目前的融资金额来看，基本上这些榜上企业的投资都还没回本。“假设以一套电子烟设备售价399元来看，即便品牌商的获利可以高达6成好了，你想想，一个千万级别的融资要卖多少电子烟才能够回本？更別說有的千万级融资还是美金！”

除此之外，关于前一阵子刚刚宣布完成天使及PreA两轮融资的FLOW电子烟，也有知情人士表示，该企业目前正在进行新一轮的融资计划。而好巧不巧的是FLOW此前曾被披露，这两轮融资的钱其实早就已经到手，并且已经花得所剩无几了。

电子烟并不暴利

老刘是前苹果的产品高阶主管，在库克接替乔布斯上任CEO，发布新的禁烟规定之后，视烟如命的老刘只好选择离职，并创办了自己的电子烟品牌。

大约5年前，该品牌在深圳成立了中国公司，号称是电子烟和烟液技术的领导者之一。 2018年还进行了营业范围变更，获得「烟草专卖生产企业许可证」与「烟草专卖批发企业许可证」。

乍看之下，这家留洋企业由老外创办，在中国也经营多年，自称行业领导者之一，想必品牌的运营情况应该不错。

然而，实际上企业的经营数据如何呢？

有国内媒体获悉，该品牌从2016年起连续三年的收入量级分别为1000万元左右、4000万元左右和5000万元左右。从2016年到2017年的增长水平非常快，一年猛增300%，但2017年到2018年的增速陡然放缓到25%，原因有待考究。

从产生收入的地域范围来看，主要分为国内和海外。国内收入从2016年的800万突然猛增到2017年的2600万，但2018年又回落到2200万元。海外收入从2016年的300万增加到2017年的900万，2018年突然猛增到3000万元。

新势力猜测，2017年的国内收入增长，可能受益于代理渠道扩充，和全球电子烟市场增长，产品OEM和ODM的订单加大。但2018年的回落，很可能是受到了新兴电子烟企业的竞争，以及尼古丁盐小烟产品的影响。

从利润上来说，该品牌连续三年均处于亏损状态，2016年亏损1000万元，2017年亏损400万，2018年亏损250万元。好消息是亏损在逐年收窄，而坏消息是2019年可能会继续扩大亏损。

原因是整个行业将近20家品牌在今年拿到了累计超过10亿元的融资，市场竞争激烈，以前的用户群可能被分流，同时竞争带来的销售成本和渠道成本也会相应增加。

从2019年第一季度营收接近1500万元来看，海外收入占绝大部分，国内收入已经严重萎缩，在净利方面，一季度亏损约100万元。目前看起来，第一季度国内收入仅占整体营收的25%，对比往年数据可以说是严重下滑。

综上所述，即使是一家老牌的电子烟品牌，已成立6年之久，去年营收达到5000万元，但依旧处于亏损状态。更何况那些获得融资却还没有站稳渠道的新创烟品牌呢？