2019Q1北斗行业重点上市公司实现营收19.06亿元，同比小幅增长1.08%，实现归母净利润0.58亿元，同比下降34.59%。我们认为2019Q1表现相对较弱主要为受军方保密芯片安排进度影响以及军品订单大多于下半年确认，并且北斗行业一季度业绩占全年比重相对较小，因此指引意义不大。

我们认为，一方面根据预算草案，2019年我国国防支出将增长7.5%达1.19万亿元，军方芯片或于二季度陆续发放，预计军用市场未来订单将进一步释放；另外一方面，北斗民用市场或将伴随北三系统建设完善迎来爆发，海外市场拓展进程加速。我们预计2019年全年北斗行业营收与业绩将延续2018年以来的高增速，北斗行业进一步恢复。

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目前，北斗全产业链所有的关键元器件已经基本实现了国产化。目前自主研发的北斗兼容芯片最低单片价格不到人民币6元，并且总体性能达到甚至优于国际同类产品。截至2018年底，我国卫星导航专利申请累计总量已突破6万件，居全球第一位。据统计，国产北斗导航型芯片模块累计销量已突破8000万片，高精度板卡和天线销量已占据国内30%和90%的市场份额，并输出到100余个国家和地区。

北斗卫星导航年会前后期间，北斗板块公司相继发布包括北斗三号芯片、板卡等新产品，自主创新能力显著增强。合众思壮于北斗年会前夕发布首款支持北斗三号系统的“天琴二号”高精度基带芯片，实现最高通道数从394增加到1100。

海格通信紧随其后，发布“海豚一号”高精度基带芯片，是国内首颗支持100Hz级别的高精度定位和片上卫惯组合的高精度基带芯片，还具备支持北二、北三军民信号体制。此外中海达也于年会上宣布“全球精度”Hi-RTP服务系统行业合作正式启动。从前期全国实测结果来看，绝大部分初始化过程可以在15-20分钟以内完成。初始化完成后均可获得平面方向优于5cm，高程方向优于10cm的定位精度(95%置信区间)。

关键芯片的国产化，一方面在外部环境不确定性的情况下，自主可控价值凸显，另一方面助力北斗板块公司海外市场的拓展。外部环境不确定性带来新的变化，统计美国加税清单，其中涉及卫星位置服务的有10项，包括通信卫星、通信卫星零件、航空或航天用导航仪器和装置等产品。

我们认为在外部环境不确定性较高的背景下，北斗核心技术自主可控价值凸显，有望进一步推动国产芯片、板卡等渗透，北斗龙头厂商有望受益。另外一方面，北斗三号基本系统建成，开始提供全球服务。关键芯片的国产化带来的成本优势叠加其性能优势，有望助力北斗板块公司海外市场拓展加速，未来成长空间巨大。北斗三号将于2020年完成35颗卫星发射，实现全球组网，届时北斗市占率有望进一步提升。（报告来源：长江证券）