G20中美会晤后，特朗普表示美国企业可以继续向华为出售零部件，意味着针对华为的断供禁令已暂时解除。

受此利好因素刺激，今天华为概念股高开高走大涨5.13%，中科曙光、长盈精密、光弘科技、立讯精密等27只概念股集体涨停。

一、断供禁令解除

5月中旬，美国以国家安全为由将华为及其子公司列入实体清单，限制华为进入美国市场，同时限制美国企业对华为的出口，包括英特尔、赛灵思、高通、博通等提供核心技术或部件的公司开始停止向华为供货。

据公开资料，2018年华为92家核心供应商中，36%是美国企业，比重较大。因此市场预期悲观，手机出货量一度下修至1.6~1.7亿部。

图：华为禁令时间梳理

这次会晤后，美国企业获准继续向华为供货，华为供应链来自美国供应商的压力得到缓解，短期不利事件消除，市场信心有望提升。

二、直接利好供应商

从手机来看，华为的智能手机在自主创新下出货量得到快速提升，P系列和Mate系列旗舰机目前已经在全球范围内具备竞争力。

同时华为麒麟980芯片、GPU Turbo、徕卡四摄、石墨烯+液冷散热、40W有线充电、15W无线快速充电、反向无线充电等领域的成就也获得了市场认可。

华为重获美国供应商供货，毫无疑问将极大地提升华为供应链的信心和出货量预期。据预测，华为智能手机全年出货量有望大幅上修至2.2~2.5亿部，从而带动上游需求提升。

主要受益方向和标的包括：PCB（深南电路、沪电股份、生益科技）；半导体（兆易创新、韦尔股份、汇顶科技、圣邦股份）；面板（京东方A）；光学和声学（舜宇光学、欧菲光、歌尔股份）；精密零部件模组（立讯精密）；电感（顺络电子）等。

图：核心供应商

那么这些供应商能获益多少呢？国信证券按照出货量预期提升20%/25%/30%的三档进行营收弹性的预测。

图：华为核心供应链营收弹性（来源：国信证券经济研究所）

从预测结果来看，华为供应商可大致分为三类：

一是受益弹性最大，估值合理的滞涨品种，例如：XXXX、XXXX（关注“新浪理财师”微信号，私信回复“华为”即可），华为营收占都在30%以上，业绩改善预期最强，年初以来涨幅相对不大，19 年估值在20~30 倍。

二是受益弹性较大，估值不便宜但业绩确定性强的品种，例如汇顶科技、深南电路、沪电股份，这些公司都属于弱市之下各自细分领域确定性最高的品种。

三是受益弹性一般，但华为业务持续拓展潜力较大的品种为立讯精密、顺络电子，均是各自领域（消费电子零部件、电感领域）的龙头公司，华为营收占比虽然不大，但是具备较强的业务拓展预期，有望在后续持续提高华为营收比重。

三、国产替代依旧强势

不过，美方表示的美国企业可以继续向华为出售零件，是指商务部会批准更多的出口许可，还未曾明确表示将华为从“实体清单”上撤下，后续的很多细节还要在周二之后继续谈。

此外，特朗普发推特称所说的将允许美国企业继续向华为出售产品，并不包括“会影响国家安全的产品”，但是如何界定一个产品是否会影响国家安全，并没有一个固定的标准。因此，华为禁令能否完全解除还存在一些不确定性。

靠别人永远不如靠自己，要在市场上获得主动权，还是需要有硬实力，这就需要聚焦研发。据华为发言人，华为每年将收入的10%到15%投入到研发，近10年累计投入的研发费用超过4800亿元（约730亿美元）。未来几年，华为每年的研发经费将逐步提升到150亿-200亿美元。

不过，繁杂的产业链总归不能面面俱到，除了自身研发，供应商替代不可或缺，科技行业的国产替代已是大势所趋。

华为目前主要有三大业务板块：消费者业务（智能手机为核心）、运营商业务（5G）和企业业务（为政府企业提供云服务和ICT解决方案）。根据这三大业务，其当前供应商及替代供应商总结如下：

图：华为供应商与替代供应商情况（注：蓝字为可以进行国产替代的中国企业）

今后全球高端核心电子产业链还会继续往中国转移。有中兴、华为的前车之鉴，企业必须加强自主研发能力，避免陷入受制于人的不利地位，科技自立的道路还很漫长。

免责声明：文中的信息均来源自市场公开消息，本平台对这些内容的准确性及完整性不作任何保证。文章内容仅代表作者个人观点，不代表平台立场，投资者需自行承担据此操作可能导致的风险。交易有风险，投资需谨慎。