本文来自我们的创投社群「创投理想国」 42 Daily。
你好，欢迎打开创投理想国会员通讯。今天我们来聊聊 Andrew Chen 当年为什么没投 Facebook。
Andrew Chen 曾在 2006 年的时候见过 Facebook 团队，并且做出了一个在今日看来非常错误的判断：Facebook 永远不会成为一个十亿美元公司。通过这篇文章，Andrew 复盘了一下他做出错误预测的整个过程。
在 06 年和 Facebook 的会议中，Andrew 发现了几个事实：
① 公司正在快速增长，团队非常年轻
② CPM (Cost Per Mille，千人展现成本) 很差，低于 0.25 美元，而且网页上充斥着像在线扑克、约会、抵押贷款等垃圾广告。
③ 团队不太了解广告业务，商业化策略停留在浅显的层面
根据已知的数据，Andrew 做了一个快速的计算：
$0.25 CPM * 50 亿次的广告点击 = 125 万美元/月= 1500 万美元/年 = 1.5 亿美元到 3 亿美元的估值。
其中，广告点击 50 亿次对于一个大学社交网络已经是一个大胆的估计了，当时 A16Z 最大的客户——美国体育直播网站 ESPN 的广告点击率都没有达到 50 亿次。超过这一量级的就只有像 Yahoo, MSN 和 AOL 这些网站。
Yahoo 也在为收购 FB 做同样的事情，下图是 Yahoo 当年对 FB 广告收入做出的十年预测。
（Yahoo 对 FB 广告收入的预测，图片来源：Andrew Chen）
我们可以看到，Yahoo 预计 FB 在 2010 年的用户数会达到 4800 万，而那一年 FB 的实际用户数是这个预测的近十倍。
而在 CPM 的预测上 Yahoo 似乎过于乐观，认为 FB 的 CPM 会从 $0.25 增长到 $5+。但 Andrew 觉得在 UGC 平台或者社交媒体上做广告的效果并不好，CPM 很难规模化地达到 $5。
Andrew 结合了当时整个社交网络领域的 CPM 数据，得出 FB 的 CPM 太低的这个结论，直接否定了 FB 的潜力。但现实是，如今 FB 每月能有 1 万亿次的广告点击量，而且还在增长。
那么 Andrew 的推算错在了哪里？
CPM 并没有提升很多这个判断并没有错，但是 FB 的每月浏览量翻了两三百倍。显而易见，FB 并没有停留在做一个大学生的社交平台，它的终极目标是全球互联网的用户。
这里体现了思维方法所带来的局限性：VC 通常都是采用模式匹配，演绎推理的方式，并结合一些专家观点来判断一家公司的好坏。而这些基于经验和历史数据的推理，往往都会限制人的思维。
曾投中 Google, Yahoo, Paypay, Apple 的传奇 VC Michael Moritz 对此是这么说的：
「做投资其实就像观鸟，我从来不会去观察整个鸟群，而是在整个鸟群中观察那只独特的鸟。VC 也许会因为对整个赛道的判断失误而错过了这个赛道上的好公司。」
Andrew 从这次失误中总结出的 takeaway 是：
① 在现代，商业模式就像是一个商品。如果你可以你用户基数达到了一个亿，不论你是选择成为通过广告赚钱，还是通过免费+收费模式赚钱，你都可以做大生意。
② 一定要谦虚，对奇怪的新公司保持开放的心态。经验在大部分时间里可以帮助自己做出正确判断，但在特殊情况下，经验反而是负分。
原文链接：Why I doubted Facebook could build a billion dollar business, and what I learned from being horribly wrong
作者：Andrew Chen
编译：明悦
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