中国基金报记者 吴羽

今天，游戏直播平台：斗鱼再次更新招股书，斗鱼确定将IPO的价格区间定于11.50美元至14.00美元，最高融资额则从此前公布的5亿美元，上调至10.85亿美元（约合人民币74.7亿元）。

发售部分最高占总股本的23.87%，由此可以推算斗鱼首次公开募股（IPO）前最高估值为45.45亿美元（约合人民币313亿元）。

如若成功上市，按照此估值计算，斗鱼80后创始人陈少杰或将身家超4亿元。而作为斗鱼第一大股东，IPO后，腾讯持股为37.2%，依然为最大股东。

月活跃用户近1.6亿

付费用户600万

根据招股说明书，斗鱼是中国最大的游戏直播平台，并且是电子竞技直播平台的领先者。

根据最新招股说明书，主要数据有以下：

1. 月活1.592亿

数据显示，2019年第一季度，斗鱼月活跃用户量（MAU）达1.592亿，比去年同期增长25.7%。

其中PC端月活1.1亿，移动端月活4910万。

2.付费用户600万

斗鱼在第一季度的付费用户数量达600万，比去年同期的360万66.67%。

3. 户均付费226元

每付费用户平均收益（ARPPU）值为226元，较上年同期增长51.7%；用户平均付费率有3.8%，较上年同期增长66.7%。

4. 主要营收有两块：直播、广告和游戏推广

斗鱼有营收主要由直播以及广告和游戏推广收入两部分构成，2016年、2017年和2018年中直播收入在营收中的占比分别为77.7%、80.7%和86.1%，广告和游戏推广收入分别占比22.3%、19.3%和13.9%。

一季度赚1820万

此前连亏3年

那么，斗鱼的盈利情况如何呢？

根据斗鱼最新版本招股书，斗鱼2019年一季度营收为14.89亿元，相比上年同期的6.67亿元增长123.24%；

净利润为1820万元，相比上年同期的亏损1.56亿元增长111.67%。

除去股权激励费用后，经调整后的（non-GAPP）净利润为3530万元，较上年同期的调整后净亏损1.50亿元增长123.55%。

不过，在一季度之前，斗鱼此前连亏3年：报告显示，2016年、2017年和2018年，斗鱼的年度营业收入分别为7.87亿元、18.86亿元和36.54亿元，净亏损分别为7.83亿元、6.13亿元和8.76亿元。

腾讯持股37.2%，是第一大股东

发行股票前，腾讯全资子公司Nectarine Investment Limited持股比例为43.1%;红杉资本中国公司及其他团体成员附属基金实益持有10.5%的股份；奥飞董事长蔡冬青透过Aodong Investments Limited持有9.6%的股份；Phoenix Fuju Limited持有6.5%的股份。

IPO后，腾讯持股为37.2%，依然为最大股东；陈少杰持股为13.3%；张文明持股为1.7%；

蔡东青持股为2.4%，Phoenix Fuju Limited持股为5.6%，红杉资本及其他机构成员持股为9.1%。

三次创业

80后创始人身家或超4亿元

斗鱼的创始人叫陈少杰，1984年出生，今年35岁。

他毕业后创业三次，三次都取得成功。

陈少杰大学主修主计算机科学。2007年7月，刚毕业的陈少杰便萌生了创业的想法。与小学、中学的老朋友张文明一起创业，开发的第一款产品，是一个叫做“掌门人”的游戏对战平台。

上线运行一年多后，“掌门人”已经有450万人注册，每天活跃用户20多万人。2009年底，两人选择把“掌门人”卖给了盛大游戏。

2010年，陈少杰再次创业，他把切口瞄准在“二次元直播”，做了Acfun（A站）。此后三年时间里，开始了二次元领域的视频创业。国内第一家二次元网站，弹幕行业开始起飞。经过3年的运营后，2013年底，视频直播开始迎来风口，Acfun再次起飞，随后A站被奥飞娱乐蔡东青并购。

2014年，陈少杰再次创业，由二次元直播转向游戏直播的，基于此前的创业经验和资源，斗鱼TV以游戏直播为切口杀入直播市场。并先后成功获得不少包括奥飞娱乐、红杉资本、腾讯的投资。

资料显示，上市之前，斗鱼先后有6轮融资，成立伊始便获得2000万的天使轮融资，随后1亿美元、15亿人民币、6.3亿美元等融资，可以说是不差钱。

而如今即将上市，陈少杰持有斗鱼股份432.4万股，按照斗鱼IPO前最高估值45.45亿美元（约合人民币313亿元）来计算，则身家6053.4万美元，即人民币4.166亿元。

与腾讯的交易

在2016年，2017年，2018年和截至2019年3月31日的三个月中，我们对腾讯的中国所提供的服务关联实体的关系广告，游戏分销和我们的平台上为约950万元，RMB21.7万元的总金额的促销活动，RMB50.8万和，分别为RMB17.3万元的费用。随着2019年3月31日，我们有大约RMB24.2亿的量一定是由于腾讯的中国附属实体，代表的费用，我们给他们提供的服务未结算余额。

在2016年，2017年，2018年和截至2019年3月31日的三个月中，腾讯提供的服务，我们通过其中国附属实体的关系CDN，P2P流媒体技术，在线支付和网站的技术支持和行货存在一定的版权给我们的总量约RMB77.0万元，RMB219.2万美元，RMB387.7万和，分别为RMB86.3万元的费用。随着2019年3月31日，我们有一个量约RMB234.0万美元，由于某些腾讯的中国附属实体，代表的收费服务的不稳定平衡著作权他们提供给我们。

2018年，腾讯支付给斗鱼5000万左右的广告等费用，然后斗鱼向腾讯支付了2.6亿的云计算服务费，以及1亿多的内容购买费用。

此前多家直播平台已倒闭

招股说明书分析，中国是世界上最大的游戏市场，无论是在收入和玩家的总数而言，并有望继续推动增长。全球游戏市场。据艾瑞咨询的数据，中国的游戏市场是在收入方面的全球游戏市场的31.0%，在2018年至2023年，预计将以10.5%的复合年增长率增长，超过任何其他主要游戏市场之一。

不过，关注直播市场的人应该清楚，近年来，不少直播平台已经倒闭。

不仅王思聪的熊猫直播已经关停，去年12月，网易旗下拥有6000万用户的薄荷直播宣布关停。此外，全民直播、龙珠直播等曾经在风口浪尖上的名字也相继传出关停的消息。

去年在港股上市的映客，今天股价已经跌到了1.47港元，相较于3.85港元的发行价，跌去超6成。

而和斗鱼同样以游戏直播为主的虎牙，整体来说成绩还是要更好一些，但在美股市场上也可以说是经历了几度大起大落，在以12美元发行上市后，52周最高价曾被拉到50.82美元，近期则回落到25美元上下徘徊。

因此，直播行业和即将上市的斗鱼，将何去何从，依旧是一个疑问。

编辑：舰长

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