近期，华尔街（尤其科技巨头）掀起了一阵「拆股热潮」：

谷歌拆，谷歌拆完亚马逊拆；

亚马逊拆，亚马逊拆完任天堂拆；

任天堂拆，任天堂拆完Shopify拆；

Shopify拆，Shopify拆完特斯拉也要拆？

-注：按「公司正式批准拆股计划的时间」进行排序

几乎每隔一个月，就有公司跳出来宣布拆股计划。

美股的“流量明星”——特斯拉，正是在6月10日，在提交给sec的年度代理声明中，透露计划进行1：3的股票拆分计划，并称公司董事会有意批准拆股，只待股东批准授权股票修正案。据悉，特斯拉距离上次分割股票还不到两年。

当一只股票的价格较高，影响股票的交易量影响投资人（尤其是个人投资者）的购买欲望时， 股份公司就会考虑将股票拆股。“拆股”一举常被华尔街市场视为释出利多，有利于提振投资者的情绪。

但在一众美股企业纷纷拆股时，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦却显得有点“另类”。多年来，巴菲特坚持不拆“一股几十万美元（最高达50万）”的昂贵的伯克希尔A类股。股神这是出于什么考虑？

1、为何大企业都在拆股？

股价过高的公司通常会采取拆股的操作，以降低持股门槛。对于公司来说，拆股如下这些好处：

【1】拆股有利于扩大投资者基础，吸引更多投资者参与，增加交易量和流动性。而投资者越多，又会继续推高股价；

【2】拆股常被投资大众视为公司管理阶层看多股价后市的吉兆，能增强投资者对公司未来的信心；

【3】拆股有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；

当一家公司收购其他公司时，他们可以用现金支付，也可以提出用收购方的股票来支付卖方。以股换股这种模式的主要优点是，收购方不需要拿出自己的现金或筹集外部资金来支付收购。

而股票分割，往往会推动股价上涨，自然就可以较少的股票，换得对方同样的股权，不少企业以换股并购其他公司之前，都曾执行股票分割。

【4】拆股会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度，可以避免普通投资者遭受到一些黑天鹅事件；

【5】拆股能作为抢人、留才的手段。

正如亚马逊公司发言人此前所声明的，拆股除了会让调整后的股价更亲民外，更有利于员工管理自己的薪酬，反过来说组织也受惠于股价变低，能更弹性地设计股票组合，给予他们认为有价值的员工，而不一定是薪水或奖金。

2、既然利好多多，为何巴菲特坚持不拆？

3月16日，巴菲特旗下$伯克希尔-A(BRK.A.US)$创下重要里程碑，股价首次收于50万美元上方，冠绝全球。

“高不可攀”的伯克希尔A类股，还曾给纳斯达克“制造出不小的烦恼”。

2021年5月4日，由于伯克希尔A类股价格超过42.1万美元，达到纳斯达克系统记录价格的上限，导致纳斯达克不得不暂停该公司的价格播报，并决定紧急升级系统，待完成升级后再继续播报。

但即便如此，也丝毫没有动摇股神“不拆股”的想法。

巴菲特认为，正是由于拒绝分拆A类股，伯克希尔哈撒韦才有了如此强劲的价值增长记录。

巴菲特在年度股东大会上承认，伯克希尔哈撒韦如此高价的股票对投资者来说可能「尴尬且不利」，尤其是在赠送股票方面。但他表示，进入壁垒是故意设置的。

我们希望尽可能吸引那些以投资为导向而且有长远眼光的股东。如果伯克希尔拆分股票并降低价格，我们将不再拥有目标一致的股东。

换句话说就是，高股票价格能帮他筛选出那些关注长期利润的价值投资者。由于股价高，能买得起这类股票的都是有钱人或机构，他们交易时往往更加谨慎，不会像普通投资者那样高频交易，从而维持资金的稳定，这就是不拆股的好处。

2011年，查理·芒格还调侃道，巴菲特有一个喜欢对上了年纪的朋友重复的笑话：「愿你能活到A类股拆分之时。」

股神有股神的考虑，既然等不来A类股拆分，那就祝愿越来越多的牛友都能买得起。

编辑/phoebe

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