前文回顾：

休闲食品行业第五期拓展品类，到底怎么做？

休闲食品行业第四期有钱，为啥不扩产？

休闲食品行业第三期商业模式奇特，是怎么做的？

其实美股的休闲食品巨头——亿滋国际（MDLZ.O）和互联网领域的巨头腾讯，有相似之处。

腾讯，是互联网领域平台型公司的典型代表，其通过微信把控住流量渠道，随后可以通过投资孵化的方式为外部公司导流，形成股权增值收益。

当孵化公司足够成熟后，如果对赛道看好，其可以追加投资，或并购其他巨头；

2015年，CMC音乐（酷狗、酷我音乐与音乐海洋合并）市场份额超过39.2%，是线上音乐行业第一阵营；QQ音乐排名第二，市场份额21.1%，第三为阿里旗下的天天动听和虾米音乐，占比15.1%。

2016年，腾讯收购一直尝试在美国上市的CMC，与QQ音乐合并，更名为腾讯音乐。合并后，腾讯音乐凭借QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐三大平台，市占率高达76%，成为国内线上音乐核心玩家。

并且，从相反方向来看：这是进可攻退可守的策略——遇到自己擅长的赛道，则并购其他对手；如果遇到一些自己不擅长的赛道，则可以将资产剥离重组给其他行业巨头，并且自己成为其股东。

典型案例，就是搜索——2013年的中国搜索引擎市场，百度稳居龙头第一，占有率高达63%，其次是360搜索，市占率18.3%，第三就是搜狗，占比10.35%，而当时腾讯的搜搜业务仅占比3.6%。

2013年9月，腾讯把搜搜的主要资产注入搜狗，并以4.48亿美元现金对价，成为搜狗的第一大股东。同时，腾讯可以将微信移动端将客户导流至搜狗搜索引擎。

看到这里，能够发现，达利食品的发展思路很明确，就是死磕渠道，只要在渠道上做到极致，尽管短期产品遇到一些瓶颈，但其未来仍是中国食品企业中，更有可能成为亿滋国际这样超级巨头的公司。

还有一个延伸思考：品牌驱动VS渠道驱动，在估值上，会不会有明显的不同？

拿两组公司对比来看，先看卤制品赛道中两家公司数据对比，绝味食品VS周黑鸭。

绝味食品——渠道驱动型，历史三年PE-TTM估值区间在30X-40X之间；

周黑鸭——品牌拉动型，历史三年PE-TTM估值区间在15X-20X之间。

对比发现，绝味的PE-TTM水平比周黑鸭高出一倍，

再找一组公司来进行对比，再看烘焙赛道两家公司：桃李面包VS元祖食品。

桃李面包——渠道驱动型，历史三年PE-TTM估值区间在30X-48X之间；

元祖食品——品牌拉动型，历史三年PE-TTM估值区间在19.6X-26X之间

注意，桃李面包估值同样远高于元祖食品，渠道驱动的估值比品牌驱动的估值要高出近一倍。

很明显，渠道驱动型的公司，从未来发展前景上会更被看好，市场也会给予更高的估值水平

不构成任何投资建议

股市有风险，入市需谨慎