东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对联创电子进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评：光学行业领先者，积极拓展车载镜头》，本报告对联创电子给出增持评级，当前股价为14.36元。

联创电子(002036)【投资要点】

公司专业从事研发、生产及销售为智能手机、平板电脑、智能驾驶、运动相机、智能家居、 VR/AR 等配套的光学镜头、摄像模组及触控显示一体化等关键光学、光电子产品及智能终端产品制造的高新技术企业， 产品广泛应用于智能终端、智能汽车、智慧家庭、智慧城市等领域。 根据公司 2022 年一季报， 2022 年一季度实现营收 20.05 亿元，同比下降 12.12%，实现归母净利润 4012 万元，同比增长 10.90%，扣非净利润实现 3251 万元，同比增长 6.91%。

高清广角镜头和影像模组行业领先。 在高清广角镜头和高清广角影像模组领域， 公司重视与行业龙头企业的战略合作， 主要服务于 GoPro、大疆、影石、 AXON 等运动相机、无人机、全景相机和警用监控等领域的国内外知名客户，市场占有率和行业地位得到了进一步巩固和提高。

智能驾驶渗透率持续提升，车载光学领域进入需求爆发期。 公司积极把握汽车电子快速发展的机遇，聚焦汽车智能化、电动化方向持续投入资源， 加快发展车载光学项目。 2021 年，公司加大与特斯拉的合作，取得了 4 个新项目定点， 2 个新项目已进入量产，另外 2 个新项目通过客户认证，预计在 2022 年年中量产。 公司继续深化了与 Mobileye、Nvidia 等国际知名高级汽车辅助安全驾驶方案公司的战略合作，扩大车载镜头在国外知名汽车电子厂商 Valeo、 Conti、 Aptiv、 ZF、 Magna等的市场占有率。公司也重视与地平线、华为、百度等国内高级汽车辅助安全驾驶方案公司的合作，扩大车载镜头和影像模组在蔚来、比亚迪等国内知名终端车厂的合作。

与上游面板厂展开深入合作，触控显示一体化产品日益丰富。 基于公司多年来在触控显示产业形成的技术、产业基础以及优良的经营团队和客户资源，公司重点发展教育、安防监控、智能汽车、智能家电、智慧家居等领域的中大尺寸产品。 2021 年，公司继续围绕京东方、深天马等具有上游面板资源的大客户开展深入合作，丰富了触控显示一体化产品结构，提升了产品技术水平， 为公司在市场竞争、生产稳定性方面提供了强有力的支撑

【投资建议】

公司深耕光学领域，具有持续的研发创新优势、优质的客户资源，智能汽车行业等新兴赛道亦具有前瞻布局，有望受益于汽车智能化发展趋势。 预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 110.86、 127.49、 141.51 亿元，归母净利润分别为 3.97、 5.51、 6.46 亿元，对应 EPS 分别为 0.37、 0.52、0.61 元/股，对应 PE 分别为 40、 29、 24 倍，给予“增持”评级。

【风险提示】

下游需求不及预期

行业竞争格局恶化

上游原材料价格持续上涨

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券郑震湘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为13.16%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.1亿，根据现价换算的预测PE为14.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为18.7。证券之星估值分析工具显示，联创电子（002036）好公司评级为2星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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