脱水回顾：
今日内容：
Ⅰ
麒麟电池发布！除了水冷板受益，还有这个材料？
近日，宁德时代发布第三代CTP——麒麟电池。麒麟电池首创电芯大面冷却技术，将水冷功能置于电芯之间，使换热面积扩大4倍。通过水冷板位置变化加强冷却效率，从而提升快充效率。机构认为，麒麟电池的发布是技术迭带创新的一个里程碑，将带动相关产业链变革，其中铝热传输材料行业景气度有望迎来提升。
铝热传输材料制造上游是电解铝，下游产品为热传导装置、器具或零部件，主要用于汽车热交换器，家用电器，机械设备，火力发电站等空气冷却系统。麒麟电池中，水冷板的应用是最大亮点，电芯大面冷却技术方案使得水冷板的价值占比在电芯包内及整个电池包的份额明显提升。铝热传输材料是水冷板的重要原料，对应的铝热传输材料行业需求有望提升。
与此同时，全球新能源汽车的高速发展也为铝热传输材料行业的持续景气奠定了基础。由于动力电池在充放电过程中持续产生的热量和高温会威胁安全、电池寿命和能量密度等，因而有更强的换热需求，所以新能源汽车的单车铝热传输材料用量较传统汽车明显提升。通常，新能源汽车EV单车铝热传输材料用量约20-25KG，较传统车高10-15KG。
2021年全球新能源汽车销量为637万辆，对应铝热材料需求约14万吨。按照2025年国内及全球新能源车渗透率33%及21%，则对应铝热材料需求量约50万吨，年复合增长率高达37%。保守预计，十四五期间全球汽车铝热传输材料需求复合增速达约4%。叠加储能、5G、轨道交通、民用空调微通道领域等其他热交换领域，机构预计铝热传输材料需求未来弹性空间将翻倍。
供给来看，由于铝热传输材料行业具有高资金、高技术和高客户认证壁垒，短期难有新进入者入局，且项目建设周期约3年，下游客户认证周期长，因此铝热传输材料供给端整体处于一个偏紧的状态。竞争格局来看，全球范围内，格朗吉斯、华峰铝业、银邦股份是主要供应商，2021年市占率约60%。
综上，随着宁德时代麒麟电池发布，未来新能源汽车领域应用在铝热传输材料占比提高的趋势将得到强化。叠加行业目前新增产能有限，需求快速增长背景下，铝热传输材料头部企业有望迎来量价齐升。
国内上市公司中，华峰铝业主要从事铝板带箔的研产销，产品主要分为铝热传输材料和新能源汽车用电池料，用于制造汽车散热器和汽车空调零部件。另外，银邦股份是国内规模最大的钎焊用铝合金复合板带箔生产企业之一，产品主要分为铝热传输材料、铝钢复合材料、多金属复合材料及铝合金复合防护材料等。
Ⅱ
一体两翼战略成就二次成长，拥抱黄金赛道的康复行业龙头！
伟思医疗：公司主要从事康复医疗器械及产品的研发、生产和销售,产品主要为电刺激类、磁刺激类、电生理类设备、耗材及配件等，正在进行下一代磁刺激仪、康复机器人等新产品的研发,未来将持续对标各细分领域国际领先企业的技术发展方向,不断实现技术突破。
标签：一体两翼战略、磁电产品龙头、黄金赛道、股权激励
看点一：磁电产品龙头
公司是位于江苏南京的一家康复类医疗器械公司，以研发创新为发展驱动力，在电刺激、磁刺激、电生理、射频、激光、康复机器人等方向持续加大投入，并完善产品布局，致力于在磁刺激领域成为全球领先供应商，在医美领域和康复领域成为中国领先供应商，正在探索海外市场以及TMS治疗抑郁症技术及创新模式。
研报菌简评：公司专注于盆底修复和产后康复市场，逐渐推出电生理类、电刺激类产品，有力支撑了业绩快速增长。
看点二：股权激励
公司上市后发布了限制性股票激励计划，2021年3月完成了首次授予，授予人数共100人，首次授予数量85.85万股，占公司股本总额的1.26%。公司业绩考核目标为2021年、2022年营业收入或净利润同比上一年度增长不低于30%。
研报菌简评：有利于激发被激励对象工作的积极性，增加工作源动力。被激励对象对企业的忠诚度、认同感也大大增强。
看点三：一体两翼
2021年公司战略升级，以磁刺激技术平台为一体，以康复机器人和医疗能源源设备为两翼，瞄准康复和医美两大黄金赛道，对标世界级市场产品，不断提升自身竞争力，力争成为康复领域的领先的供应商和医美能量源领域的一线品牌商。
来源：公司年报，公司招股说明书
研报菌简评：公司相应调整了组织架构，成立了运动康复和医美事业部。
看点四：研发投入
公司底层技术积累充分，自2009年进入盆底修复市场后，一直注重自主研发，研发投入持续增加，在研发上做了充足准备。截至2021年12月31日，公司在职研发人员共161人，较2020年增加36人，占公司总人数比约28.00%。
研报菌简评：公司构筑了技术壁垒，在研发投入和技术人员培养上十分注重。
看点五：黄金赛道
公司瞄准康复+医美黄金赛道齐齐发力，磁刺激类产品的不断推出，高毛利产品快速放量。销售毛利率和销售净利率保持在相对高水平，2021年分别达到了74.78%和41.28%。
研报菌简评：公司瞄准康复和医美两大黄金赛道，不断提高自身竞争力。
参考资料：
1、20220627-华宝证券-产业研究点评报告-有色金属行业点评报告：“麒麟”电池发布，带动铝热传输材料行业景气提升
2、20220614-华安证券-伟思医疗-688580-磁刺激技术平台领先构建，运动康复与消费赛道战略卡位第二增长曲线
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