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文｜吕娟 彭元立 夏纾雨 程似骐 何俊艺

人形机器人技术不断成熟。人形机器人的研究起步于20世纪60年代，由日本早稻田大学加藤一郎教授率先解决了人形机器人的双足行走问题，至此揭开了人形机器人研究的序幕。电动车巨头特斯拉于2021年宣布将推出人形机器人产品“擎天柱”，预计该项目的价值将超过新能源车和FSD芯片。2022年6月，马斯克在推特上发文，9月30日可能推出能够运转的人形机器人原型机Optimus。

特斯拉人形机器人预计可以实现类人的灵活操作。Tesla Bot外形设计接近人类平均身材，全身采用轻量化材料，并且在面部有一个重要信息显示屏。它的四肢使用40个机电执行器进行操作，其中手臂12个、颈部2个、躯干部2个、手部12个、腿部12个。此外，它具有人类级仿生手，脚部为2轴平衡设计，有力反馈感应，可以实现平衡和敏捷的动作。

特斯拉人形机器人未来量产离不开中国供应链。特斯拉人形机器人实现量产后的定价有望在2.5万美金左右，相当于六关节工业机器人的定价体系。这样的定价，未来如果想要有盈利，我们判定离不开中国供应链的支持，因为从全球制造业竞争力来看，只有中国供应链可以助力特斯拉人形机器人降低成本，还可以保障交付。

特斯拉人形机器人未来可在多个场景投入应用。考虑到特斯拉人形机器人具有人形形态，同时具有较高的自由度，能够实现平衡和敏捷的动作，承担20kg左右的负载，我们预计它可能适用于生活居家、车辆周边、工商业等通用或定制化应用场景，甚至可能被派往火星等外太空环境中工作。

经过我们分析，特斯拉人形机器人带来的投资机会包括：1） 原有电动车供应商切入机器人供应链；2）非电动车供应商切入机器人供应链。

证券研究报告名称：《特斯拉人形机器人产业链投资机会分析》

对外发布时间：2022年7月8日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

吕娟 SAC 执证编号：S1440519080001

彭元立 SAC 执证编号：S1440521010007

夏纾雨 SAC 执证编号：S1440521120002

程似骐 SAC 执证编号：S1440520070001

何俊艺 SAC 执证编号：S1440521010002

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